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全资控股华润万方 华润再玩资本魔方
http://business.sohu.com/
[ 黄华军 卢晓曌 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]
Stock Code:000061
  参股经营四载之后,深圳农产品(相关,行情)最终决定从广东省分店数目最多的超市企业深圳华润万方中抽身而走,1.4亿元人民币就此落袋为安。

  昨天,上市公司深圳农产品(000061)在深交所发布公告称:“公司下属公司深圳市果菜贸易公司近日与中国华润总公司及中润国内贸易公司洽谈深圳华润万方超级市场有限公司股权转让事宜,股权转让涉及总金额初步约定为14300万元。相关协议还处签订过程中。”农产品出让50%股份,意味着这家在深圳和东莞已开设有145间分店的超市,从此将结束股权多元化局面,由华润一根指挥棒号令江山。

  据悉,1.43亿元将分三期付清,首笔款项7000多万元将于本周内到账。

  交易价是净资产的3.2倍

  据知情者透露,评估后华润万方帐面净资产为8900多万元,50%的股权最终套现为1.4亿元,对农产品而言,业内普遍认为是一笔较为划算的买卖。因为以帐面净资产各分一半来计算,1.4亿元相当于净资产的3.2倍,市盈率在30倍左右。尽管这一结果跟农产品据说刚开始的报价——4倍净资产相比还有一段距离,但与去年华润出资控有万佳72%股份时的18倍市盈率比较,应该说经过大半年的讨价还价,双方最终达成了一个彼此能够接受的价格。

  再次凸显华润称霸零售业野心

  华润不惜动用巨资把华润万方“血脉归一”,既可以看作是一次颇花力气的清场行动,决意治理好“历史遗留”的棘手难题,同时也再次凸显其称霸国内零售业的勃勃野心。

  业界早有传言华润高层不满华润超市在内地的多年发展,如何整合这些散布于北京、苏州、深圳等地的中小型超市业务,始终是欲行改写全国零售业版图的华润,必须果断了结的一桩心事。特别是对于深圳的华润万方超市,由于历史的原因,华润未能全资控股,一半管理层也由农产品公司派出。而华润万方在合并后的4年内,规模不断壮大,合并时是3个亿的销售,拥有47间分店,到了去年,分店数上升至145间,年销售额已达12亿元,位居全省第五。

  一只会生金蛋的鸡,何不抱回家来“独自孵养”?反正华润有大把的资金可投。事实上,当年5050的股权结构,注定了今天一方出走的结局不可避免。从资本的血缘关系看,华润万方与万佳、百惠可称兄道弟,但作为农产品“旁出”的孙子企业,她又与农产品的“亲生儿”民润超市,构成叔侄关系,由此使华润万方变成介乎农产品和华润之间一个十分尴尬的角色。

  一方面零售业争霸野心昭然的华润,卧榻之旁,岂容他人酣睡——誓言“做广东沃尔玛”的民润对华润万方的一举一动始终了如指掌;二来农产品一直借助华润万方来协调民润的发展,反过来说,华润要下重本于中小型超市,就不得不受牵制于民润的扩张选点,华润万方与民润在深圳咫尺开店——最短距离5米驳火的现象业已出现。

  销售规模猛增至32个亿

  华润掏出1.4亿为“历史遗留问题”买单,得到的是去年帐面盈利1000多万的华润万方所有店铺。连同华润此前拥有的200多间店铺,全国分店数逼近400间,一下子圈占了不少的市场领地,并与内地的华润超市实现互相呼应,人才、商品配送可以迅速调剂到位。

  从销售规模看,华润万方彻底投奔华润旗下,华润万佳阵营两员猛将的“身价”叠加,以去年的数字计便达32个亿,全省无人可敌。更让华润心甘情愿出了个稍高价钱受让农产品股权的是,万佳配送中心规模庞大,若两公司统归旗下,即可大大降低配送中心的营运成本。

  华润“令旗独舞”对开店势头颇猛的华润万方来说,也未尝不是一件好事。当初各占一半的股权结构,致使三方组成的董事会在需要果断决策时难免意见不一、出招缓慢。农产品全身而退,华润注入充足的后续资金,华润万方有望迎来加速发展的蜜月期。

  农产品将与华润超市“近身肉搏”

  对于这次作价变现“家产”,农产品方面只是表示“在适当时候做适当事情”。业内分析,农产品退出华润万方,损失的是原来前铺后店,作为农产品配送商品的一条通路,今后不得不直面华润超市展开一场近身肉搏战。其次,有些农产品公司自身经营的商品,譬如豆腐、猪肉等,以前进场销售时华润万方可以稍开方便门,对自家人略表优惠。现在“此路不通”了,纯粹与其他供应商站在同一条起跑线上参与竞争。

  但当蹒跚学步的民润慢慢长大成人,农产品又必须集合资源,实行重点倾斜扶持,将哺大的“金鸡”拱手出让,农产品不得不做出今天的抉择。

2002年4月25日14:40

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