·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 公司研究
中孚实业在同业竞争中的优势与不足
http://business.sohu.com/
[ 吴鸣 ] 机构:[ 天一证券 ]
Stock Code:600595
  中孚实业(相关,行情)流通股5000万股,总股本13528.3万股。发行价格8.30元,中签率为0.07899715%。2001年最新摊薄每股盈利0.31元,每股净资产4.584元,每股资本公积金2.698元,净资产收益率18.98%。

  该股主营业务为铝电一体化的电解铝生产,目前二级市场相关的电解铝上市公司有焦作万方(相关,行情)、云铝股份(相关,行情)、关铝股份(相关,行情)、山东铝业(相关,行情)、兰州铝业(相关,行情)、新疆众和(相关,行情)共计6家。
基本情况如下:

  云铝股份

  2002年3月公司实施增发,预计募集资金总额约为54000万元,将全部用于"第二电解分厂环境治理、节能技术改造工程"建设,说明电解铝的生产对环境的污染相当严重,需化巨资治理。该公司是中国国家有色金属工业局确定的中国十三家重点铝企业之一,在全国119家铝冶炼企业中,全年铝锭产量占第5位(全国有色金属冶炼统计学会)。公司的主营业务是铝冶炼、铝加工产品、炭素及炭素制品的生产和销售。公司2001年实现电解铝产量123998吨,较上年同期111682吨增长11%;实现主营业务收入1,603,742,305.84元,较上年同期增长9.1%;实现主营业务利润286,648,127.44元,较上年同期增长26.9 %;毛利率为17.87%。

  焦作万方

  该公司主营业务为电解铝冶炼的生产和销售。2001年铝锭产量110778吨,是年计划的109.37%,较去年实际增长156.27%。2002年1季度生产铝锭27719吨,占年计划产量的25.2%,比去年同期增长10%,生产进度正常;销售铝锭17603吨,占年计划销售量的16.8%。公司生产经营的主要产品为"万方"牌铝锭,2001年占全国同类商品产量的3.27%。本期公司主导产品"万方"牌铝锭销售收入为1,231,080,613.25元,销售成本为1,062,082,680.81元,毛利率为15.91%。

  关铝股份

  该公司2002年投资的20万吨电解铝方案,已经国务院批准立项。2001年铝锭销售收入1, 118,228,825.67元,主营业务利润156,941,961.26元,毛利率14%。

  兰州铝业

  该公司主营业务范围是铝锭、铝材的生产和销售。2001年公司主营业务收入构成情况如下:主营业务项目主营业务收入(元)比例(%)主营业务利润(元)毛利率(%)铝锭980,764,192.52 76.04 130,660,938.66 13.31%铝材308,999,941.90 23.96 47,229,901.39 15.25%

  山东铝业

  冶金级氧化铝:是溶盐电解法生产金属铝的主要原料,公司年生产能力80万吨,2001年产量为80.2万吨,国内市场占有率为17%。重熔用铝锭,杂质含量低,质量稳定,生产能力年产5.6万吨,报告期内产量5.56万吨,国内市场占有率2.1%。2001年销售收入(元)销售成本(元)毛利率(%)冶金级氧化铝1,116,061,916.06 875,113,955.15 21.22铝锭467,776,191.10 375,300,552.64 19.46

  新疆众和

  该公司在全国120家铝厂中,位居第42名,铝锭年产量为24284吨,占全国铝产量的0.72%。公司主要产品有铝锭、电子铝箔、精铝锭、电工铝杆、铝合金、化成箔等。其中占公司主营业务收入或主营业务利润10%以上的主要产品情况如下:(2001年)产品名称销售收入(元)销售成本(元)毛利率(%)电子铝箔92,878,603.49 60,348,915.01 35.02精铝44,700,080.23 33,844,739.73 24.28铝杆57,344,588.48 46,277,771.23 19.30铝锭219,141,042.42 185,239,072.18 15.47

  中孚实业目前生产规模在上市公司中排名第六。由于目前公司有用电优势所以毛利率相对较高,但随着生产规模的扩大,电力供应将自给不足,生产成本面临上升的压力。

  相关上市公司列表:代码名称 总股本(亿股) 流通股(万股) 每股收益(元) 每股净资产(元) 6.26收盘价(元) 流通市值(万元) 市盈率(倍) 000612 焦作万方 2.69 10154 0.17 2.21 9.2 93416.8 54.12 000807 云铝股份 3.64 13391 0.48 2.44 10.66 142748.06 22.21 000831 关铝股份 3.63 14613 0.27 2.41 7.55 110328.15 27.96 600205 山东铝业 5.6 16000 0.4 2.31 9.82 157120 24.55 600296 兰州铝业 2.95 11000 0.3 4.07 9.3 102300 31.00 600888 新疆众和 1.338 2925 0.3 2.28 16.95 49578.75 56.50平均 3.3 11347 0.32 2.62 10.58 109248.63 36.06

  中孚实业与国内同行业上市公司相比较,有盘小绩优的特性,其在生产经营过程中的主要优势还体现在以下几个方面:

  一、电价

  电解铝生产是高能耗工业,电费占电解铝生产成本的比例相当大,因此,电价的高低对电解铝生产影响重大。公司是铝电合一企业,竞争优势主要体现在电力成本上。公司的两台发电机组属坑口电站,电力生产成本低廉,2000年公司内部电价为0.145元/kw·h,而国内市场平均电价为0.3142元/kw·h(含税),公司的电解铝生产具有明显的成本优势。

  二、原材料供应

  中孚实业在氧化铝供应上有明显优势。全国现有的6家氧化铝生产企业中,两家在河南省境内,公司不仅获得了长期稳定的货源,而且节省大量运输费用,减少资金占用,加快资金周转。降低生产成本,增强产品的市场竞争力。

  三、技术创新

  中孚实业坚持走技术创新的发展道路,与沈阳铝镁设计研究院、贵阳铝镁设计研究院等科研院所建立了长期稳定的合作关系,培养和储备了一批管理、技术人才。2001年公司电解铝产量为4.26万吨,国内市场份额为1.25%,产销率达100%,平均售价为11,979.01元/吨(不含税),销售收入52,381.11万元,主要销往本地电线电缆生产企业和湖北、河北等地的铝加工企业。2001年公司电解铝成本构成中,氧化铝占40%,电力占27%,阳极炭块占16%,氟化盐占1%,人工费占4%,折旧及其他占12%。

  1999年11月至2001年吨铝平均成本构成表:

  单位:元时间氧化铝电阳极氟化盐折旧和其他人工费用合计1999年11-12月5,294.13 2,080.93 612.71 398.22 743.05 336.27 9,645.31 2000年6,182.82 2,434.58 937.54 457.40 839.91 377.96 11,230.21 2001年3,830.10 2,513.38 1,465.23 117.55 1,082.76 386.01 9,395.03

  2001年销售毛利率达20%。

  从现有资料分析,中孚实业也面临一定的困境:

  首先公司的主要生产设备为248台70KA预焙电解槽和两台5万千瓦火力发电机组。现有的70KA预焙电解槽是通过对60KA自焙槽改造而成。60KA自焙槽是50年代前苏联的上插或侧插自焙槽技术,技术装备水平低、能耗高、环境污染严重。国家经贸委6号令,60千安铝自焙电解槽应在2000年全部淘汰。世界铝工业的自焙槽铝产量仅占全部产量的25%,其余均为预焙槽,详细情况见下表:现代预焙技术装备(%)预焙技术装备(%)上插自焙技术(%)侧插自焙技术(%)世界合计 26.6 47.2 18.8 7.4美国 79.5 10.5 10.0加拿大 57 11.9 24.7 6.4东欧 12 25.5 47.5 15.0非洲 62.2 25.8 12.0 中国 36.0 4.0 60.0

  因此公司现有生产设备面临更新换代。

  其次公司目前供电主要来自两台5万千瓦火力发电机组,而该机组明显属于电力部门结构调整中被淘汰的小电厂,电力部门开展的关停小火电工作,停止了小火电厂上网供电资格,那么小火电厂只能与小电解铝厂相配套。

  总体而言,虽然中孚实业目前赢利状况较好,2001年每股收益达到0.49元,但是生产设备老化现象严重必须更新换代。两台12.5万千瓦火电机组建设项目立项能否通过对公司今后的效益关系重大。

2002年7月1日14:29

进入个股论坛 我来说两句  推荐给我的朋友(短信或Email)

内容相关文章
  • 中孚实业:今日(6.26)上市定价预测
  • 中孚实业上市 首日料定位在15-17元附近
  • (600595)中孚实业:将于6月26日起上市交易
  • 中孚实业:A股上网发行中签号码揭晓
  • 中孚实业:上网定价发行中签率为0.07899715%
  • 中孚实业今日申购
  • 河南中孚实业股份有限公司发行公告A股公告
  • 中孚实业将发5000万A股 发行价8.30元/股
  • 作者相关文章

    机构相关文章
  • 盘中快递:次新股将领跑大盘
  • '天一'重组只是开始
  • 挖掘中报想象
  • 整理有利后市上行
  • 可能再试上次低位
  • 桂柳工(000528):老树新花又一春
  • 牡丹江:有可能成为潜力黑马
  • 东软股份:向上突破可能性较大



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 公司研究
    个股资讯
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有