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尹宏:股市的黎明静悄悄
2003年8月12日12:14   [ 尹宏 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  8月11日,市场紧贴着下降通道的下轨运行,前期重要低点1464点盘中被击穿,股指最低探至1462点,创出了自4月中旬调整以来的新低,与此同时,成交量也创出了调整行情以来的新低,市场整体给人留下的感觉,仿佛是黎明前静悄悄的黑暗。

  这种静悄悄的市场特征主要表现在几个方面:

  一、指数与价格之静。经过统计,11日收盘价位的涨幅或跌幅超过2%以上的仅138家公司,约占全部上市公司的10%。而且,大部分股票在盘中创出了新低。股指开盘时一度形成下跌跳空缺口,虽然最终缺口被回补,并以3点的小阳线报收,但跟风盘不足,弱势特征仍十分明显。

  二、成交量之静,成交量继续呈现萎缩状态,市场观望气氛浓厚,没有新增资金积极介入迹象。成交量不仅创出了近期以来的地量记录,而且,成交量的萎缩速率也创出近期的记录,相对上周五而言,11日的两市成交量大减,沪市成交36.86亿元,深市成交23.15亿元,两市成交量总计刚刚超过60亿,比上周五减少三分之一。

  三、投资心理的平静。市场击穿重要低点1464点的时候,没有恐慌盘涌出,市场的杀跌动能在谨慎的市场心态影响下出现停滞。这种谨慎心态也使得股指在盘中形成反抽之后,同样没有大量资金入场抄底。

  产生静悄悄的市场特征根本原因是:市场参与者的心理平静,而市场参与者的心理又是在十分矛盾和无奈中趋于平静的。在经历了漫长的弱势调整,大部分投资者已经亏损累累,加上指数的虚涨效应,相当多的个股股价实际上已经跌到1311点以下,由于亏损过于严重促使投资者不会受大盘暴跌影响而恐慌性的杀跌。此外,在股市长期阴跌过程中,虽然出台了一些利好,如国有股暂停减持与2002年的国有股停止减持等利好,但是却取得了适得其反的效果。整个市场就象得了利好依赖症,有利好时就井喷,没有利好就阴跌。无论是深套的和浅套的投资者都不愿割肉,担心万一出个大利好,将导致严重的踏空风险。这种态势下导致投资者产生非常矛盾地心理,一方面大盘持续运行于下跌通道,投资者能够意识到后市行情并不乐观,另一方面又恐惧的看着大盘阴跌但却坚决不止损,总是希望能看到政策性利好的出台。目前的指数已经接近历史性低点,而且1500点又曾经是公认的政策底。两年多的调整行情,虽然,曾经多次击穿1500点,但每一次都成功构筑了阶段性底部,这些因素使投资者的潜意识中都将1500点以下视为底部区域,因此,不会在目前的价位上恐慌性斩仓杀跌。

  不过,投资者虽然不愿杀跌,但同时也不愿轻易追涨。长期的调整逐渐消磨了投资者的信心,很多投资者对股市的长远发展并不抱有信心,这一点我们从高比例分红的开放式基金仍然遭遇巨额赎回就可以看出来,获利后及时了结已经成为一种共识。

  这些因素使得投资者的心理十分矛盾:一方面,投资者没有充足的信心和把握,不愿轻易介入热点板块的炒作,成交量的迅速萎缩显示市场的底气不足;另一方面,投资者也表现出对当前指数位的认可,没有人愿意在此位置大幅杀跌。在这种矛盾心态驱使下,使得市场出现上涨没有跟风盘,下跌没有斩仓盘的现象。这种矛盾和无奈的心理也最终导致了股价、成交量及投资心理趋于平静。

  然而,在市场看似平静的背后,却隐藏着“风雨欲来风满楼”般的不平静,市场无论是在政策、资金、上市公司和券商等方面都在酝酿着极大的变数,这些变数犹如暗流涌动,随时都有可能形成翻天覆地的变化。

  目前倍受市场瞩目的是,本周二证监会召开的券商会议。这次会议,是尚福林主席上任后第一次对券商召开的会议,而且是在市场面临诸多问题的情况下召开的。就有关的消息显示,在本次会议上将要对券商发行金融债和有关集合性委托理财的有关问题进行明确。应该讲,允许券商发债和允许券商进行集合性委托理财,这是对券商的一大利好。但同时与利好相对应的还包括扩容和规范两个问题。一方面扩容是硬道理,继南方航空(相关,行情)后,长江电力、华夏银行等超级大盘股迟早要上市发行,这些超级大盘股的着陆,对市场造成的压力不言而喻。另一方面是规范的问题,目前,券商的违规操作很严重,一旦治理过急,对市场将会产生不可估量的负面影响。

  值得注意的是:在券商会议即将召开之前,消息面上,出现一些偏暖的言论。人大常委会副委员长成思危指出,“让股市恢复本色”,即有效的投资场所及融资场所。新华社记者文章《直接融资大降,必须高度重视》,指出各有关方面要努力消除近年来一直扰乱投资者思想的种种担忧,采取一些有利于扩大直接融资比重和支持资本市场发展的政策措施,以改善投资环境,使广大投资者恢复参与资本市场的信心。中证报记者观察《营造券商良好生态环境》。这种言论动向,将使广大投资者对此次券商大会预期较高。

  当市场处于这种黎明前的黑暗和静寂中,投资者应该怎么做呢?相信看过苏俄卫国战争电影《这里的黎明静悄悄》的人都应该明白战争的残酷和突然性,股市中的博弈同样如此,现在投资者需要做的是:拿起钢枪,装上子弹,戴上头盔,悄悄地埋伏在战壕中,时刻准备出击。总而言之,一句话:“股市可以没有变化,但你不能没有准备!”

  

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