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今年经济持续高速增长态势确立
http://business.sohu.com/
来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 湘财证券 天则经济研究所 ]
  今年经济持续高速增长态势确立---2002年11月份宏观经济形势分析

  11月份经济特征

  11月份,我国经济继续保持快速增长的态势,工业增长继续加速,出口依然保持强势,投资高速增长的势头稍减,而消费则稳中有升,物价降幅也在缩小。与前几个月的情况相比,消费的稳定与回升是本期经济运行中值得关注的现象。这种情况的出现与新的消费热点的形成密切相关。从目前的形势看,我国经济持续高速增长的态势基本确立,新的经济景气周期基本形成,而明年的情况可能好于今年。现在的问题是,实体经济的良好表现,更突现出加快金融改革的紧迫性

  1.工业增长继续加快、汽车生产维持强势

  11月份,全国规模以上工业企业完成增加值2949亿元,同比增长14.5%,增速比上月加快0.3个百分点,比去年同期加快了6.6个百分点。1至11月累计,全国共完成工业增加值28266亿元,同比增长12.4%。

  本月工业生产主要特点:国有企业和股份制企业增速加快。国有及国有控股企业完成增加值1537亿元,比上年同月增长14.2%,比上月加快0.4个百分点;股份制企业增加值1104亿元,同比增长17.9%,比上月加快1.7个百分点;外商及港澳台商投资企业完成增加值752亿元,同比增长14.5%,继续保持快速增长的势头。集体和股份合作制企业增速比上月有所减慢。重工业增长继续快于轻工业。分别比上年同期增长15.7%和12.9%,重工业增速与上月大体相当,轻工业加快0.6个百分点。电子通信设备、交通运输设备和电气机械器材三大制造行业是拉动增长的主要力量。其对整个工业增长的贡献率为40.1%,拉动增长约5.8个百分点。载波通信设备、光通信设备、移动电话机、程控交换机、微机等产量分别比上年同月增长39.4%至84%。汽车"热点"依然持续,当月生产汽车32.5万辆,比上年同月增长49.3%。其中,轿车产量突破11万辆,创单月产量历史新高,同比增长77%。主要耐用消费品洗衣机、电冰箱、冷冻箱、房间空调器等生产也呈现出良好的增长势头。

  2.热点带动消费增长、物价跌幅继续趋缓

  11月份,社会消费品零售总额3733.1亿元,同比增长9.1%。从地域看,城市消费品零售额2344.6亿元,同比增长10.4%;县及县以下零售额1388.5亿元,增长7%。从行业看,批发零售贸易业零售额2525.1亿元,比上年同月增长10%;餐饮业零售额471.3亿元,增长17.1%;其他行业零售额736.7亿元,增长1.8%。从商品类别看,限额以上批发零售贸易业商品零售增长进一步加快,其中吃、穿、用商品类分别增长15.4%、8.1%和32.7%。住房、汽车、电子等消费热点对市场销售拉动效应明显。限额以上批发零售贸易业汽车类销售同比增长1.4倍,通讯器材类增长1.3倍,建筑及装潢材料类增长81%,石油及制品类增长33%,家用电器和音像器材类增长20%,家具类增长16%。

  全国居民消费价格总水平11月份比去年同期下降0.7%,其中,城市居民消费价格总水平下降0.8%,农村下降0.4%。前11个月比去年同期下降0.8%。消费品价格比去年同期下降了1.3%,价格降幅比较大的有:通信工具下降16%,西药下降5.5%,交通工具下降4.7%,服装下降3.3%。服务项目价格比去年同期上涨了1.3%,其中医疗保健服务价格上涨7.7%,学杂托幼费价格上涨3.8%。

  中国人民银行12日发布的报告表明,11月份企业商品价格总水平环比上涨0.2%,同比下降1.1%,同比降幅较上月缩小0.6个百分点;投资品价格较上月上升0.2%,较上年同期下降0.7%。

  3.投资增速有所回落、西部投资增长加快

  1至11月,国有及其他经济类型单位累计完成投资26119亿元,同比增长23.4%,增速比1至10月回落0.7个百分点,快于上年同期7.1个百分点。其中,基本建设投资13783亿元,增长23.8%;更新改造投资5023亿元,增长15.7%;房地产开发投资6228亿元,增长28.2%。

  分行业看,第一产业投资869亿元,同比增长35.2%;第二产业投资8383亿元,增长27.4%。第三产业投资16866亿元,增长21.0%。分地区看,东部地区投资14812亿元,同比增长22.5%;中部地区投资5881亿元,增长22.9%;西部地区投资4519亿元,增长25.0%。增幅在三成以上的有内蒙古、江苏、山东、江西、重庆和贵州。从资金情况看,全部到位资金26914亿元,同比增长28.6%,高于投资增幅5.2个百分点。其中,国家预算内资金、国内贷款、利用外资及自筹资金分别增长41.6%、30.4%、23.0%‘和26.5%。从施工规模看,全部施工项目130582个,同比增加11999个,施工项目计划总投资71720亿元,增长16.7%;其中,新开工项目84925个,同比增加10834个,计划总投资19750亿元,增长33.3%。

  4.出口势头不减、进口速度加快

  11月份我国进出口总额达599.5亿美元,同比增长33.7%;其中,出口311.9亿美元,增长30%‘,进口287.6亿美元,增长38%。当月工业企业实现出口交货值1861亿元,比上年同月增长25.9%,增速比上月减慢2.7个百分点,但总体上仍保持了快速增长的势头。电子通信设备制造和电气机械器材制造业出口增速有所减缓,纺织业出口增长加快。

  1至11月份,我国外贸进出口总额为5601.8亿美元,增长21%;平均每月进出口额超过500亿美元,预计全年进出口总额将突破6000亿美元大关。其中,出口2936.9亿美元,增长21.6%;进口2664.9亿美元,增长20.5%;累计实现贸易顺差272亿美元。9月份以来,连续3个月单月出口同比增速超过了30%‘,成为促进经济持续增长的重要力量。

  今年前11个月,全国新批设立外商投资企业30728家,同比增长34.1%。合同外资金额769.47亿美元,实际使用外资金额480.11亿美元,分别增长27.38%和14.59%。

  ★金融与资本市场运行★

  1.货币供应充足、存贷款增长继续加快

  11月末,M2余额为17.97万亿元,同比增长16.6%;M1余额为6.8万亿元,同比增长18.5%,是2000年10月份以来最高的。M2和M1增长率分别高于前3季度GDP和CPI增长率之和9.5和11.4个百分点,这意味着当前货币供应量充足。流通中现金M0的余额为1.63万亿元,同比增长10.6%。当月现金净投放332亿元,比上年同期多投放37亿元。前11个月累计现金投放658亿元,比上年同期多投放531亿元。11月末,全部金融机构各项人民币存款余额16.86万亿元,同比增长20.1%。各项存款累计增加25460亿元,比去年同期多增加8651亿元。企业存款月末余额5.76万亿元,同比增长17.8%。居民储蓄余额8.57万亿元,同比增长18.5%。11月末,全部金融机构人民币各项贷款余额为12.86万亿元,同比增长15.7%,增幅是1999年4月份以来最高的。票据融资增加1947亿元,同比多增加1096亿元。11月末,人民币汇率为1美元兑8.2771元人民币,与上月末持平,人民币汇率继续保持稳定。11月末,外汇储备2746亿美元,比年初增加624亿美元。

  2.货币市场交易活跃、利率继续回落

  11月份,全国银行间同业拆借及债券交易系统累计成交6800多笔,成交金额达1.08万亿元。其中,同业拆借、债券回购和现券买卖分别成交1114亿元、9393亿元和278亿元。当月信用拆借和债券回购加权平均利率为2.114%和2.2337%,较前月分别下降0.09%和0.54%。短期限品种仍占主导地位,7天以内的交易占总成交量的88%。其中隔夜拆借品种交易量继续增长,所占比重超过了四分之一。

  前11个月,我国银行间市场交易活跃,调节金融机构资金余缺的能力显著提高,发挥了短期融资主渠道的作用。货币市场累计成交10.75万亿元,同比增长1.56倍。其中,现券买卖成交3890亿元,拆借成交1.05万亿元,回购成交9.31万亿元。

  3.股指持续回落、信心严重受挫

  11月份,上证指数(相关,行情)下跌4.86%,股指已经接近今年以来的最低点,股票市场融资功能受到严重影响,今年以来直接融资比例已经由去年的8%,下降到目前的5%。

  ★未来趋势与建议★

  金融改革紧迫性加大

  今年以来,我国经济的快速增长举世闻名。11月工业增长继续加速,出口依然保持强势,投资高速增长的势头稍减,而消费则稳中有升,物价降幅也在缩小。各项指标显示,11月是我国经济运行表现最好的月份之一。

  与前几个月的情况相比,消费的稳定和回升是本期经济运行中值得关注的现象。这种情况的出现与新的消费热点形成密切相关。

  首先,汽车产销两旺,1至11月累计产量接近百万,销量达到102万辆,销量大于产量,前景喜人。一年来,以一汽、东风、上汽三大汽车集团为主的我国汽车制造业与世界几大汽车巨子开展了深度和广度均堪称空前的合作。近一年的跟踪监测显示,预警监测机制中各项指数均处在绿灯区内,我国的汽车业出现了欣欣向荣的景象,汽车产量已经由世界第8位上升到第5位,轿车已经由第14位上升到第10位,不仅产销量大幅提升,汽车行业的效益也大幅度改善。

  其次,11月份的住房投资和消费虽然稍有下降,但仍保持了高速增长。住房投资的20%以上来自消费者的住房信贷,而中央银行对房地产贷款的检查更有利于房地产业的健康发展。90%以上的住房销售由居民个人购买,说明目前住房建设和消费的增长是有市场基础的。近几年来,城市居民的住房条件有了很大改善,但水平不高,发展的空间还很大,个别地方的泡沫和房地产的增长并存,还会持续一个较长的时期。

  不过,现在更值得关注的是促进农村居民收入和消费的增长。而在经济迅速增长的同时,结构上的矛盾和不平衡也日显突出。目前,广东的出口占全国出口的1/3,吸引外资也达到1/4,而珠江三角洲是目前全国最大的出口加工基地。全国外商投资环境排在前13位的城市集中在长江三角洲,外资向这一地区集中的趋向十分明显。

  不久前上海又获得了世博会的举办权,举办世博会对长江三角洲地区的拉动作用将十分明显,将极大地推动上海以及周遍城市的城市化建设,形成亚洲最大的会展城市群。预计到2010年旅游入境将达到7000万人次。按照世界旅游组织的计算方法,旅游直接收入每增长1元,相关行业的收入就能增长4.3元,这足以说明旅游业所蕴藏的巨大商机。

  不过,与两个三角洲相比,内地的结构转型矛盾突出,与城市相比,农村出现了边缘化的倾向。如何形成内地与沿海有序的梯度产业发展,改变农村的落后状态,加快城市化的进程,解决城市化过程中的贫困和失业问题,已经十分迫切。说到底经济增长的动力来源于收入水平的提高,增加就业应当先于增长目标,让更多的社会群体,特别是农村居民分享经济增长的成果。

  此外,实体经济的良好表现,更突现出加快金融改革的紧迫性。11月的金融形势显示,银行存款的增长速度继续加快,存贷差进一步扩大,贷款增长速度虽然也在加快,但由于今年以来直接融资比例下降,股票市场连续下挫,使得部分资金回流到银行,货币政策传导中的阻滞现象仍很严重。如何加大对中小企业的贷款,加快银行制度创新,包括放宽民间银行限制等,都是紧迫的课题。创办民营、中小和社区银行,不仅要解决中小企业的融资渠道,为广大居民提供多样化的零售服务,而且是要推进金融市场的细分化,形成合理的金融市场结构。当然,放开民营银行首先需要研究和制定相应的准入制度、监管规则、存款保险和退出制度等。

  11月份资本市场出台了允许向外商转让上市公司国有股与法人股和QFII制度,标志着我国资本市场发展,正步入一个全方位对外开放的新阶段。从短期来看,QFII与向外商转让国有股法人股政策对市场的影响并不显著,相反,这一长期利好的消息在短期内反而引起市场股价下跌。资本市场的持续低迷反过来对银行体系产生了不良影响,因为,间接融资与直接融资各有其功能和风险,应当协调发展,保持适当的比例和结构。根据央行有关数据,我国个人金融资产为11万亿元人民币(加上物业等固定资产约在26至27万亿元人民币)。其中有71.79%是存款,11.20%为现金,在有价证券方面,国债占整体比例为5.80%,股票则占7.70%,此外,保险金比例是2.00%,百姓在保险的资产为1.7%。资本市场发展的空间巨大,改善上市公司的投资价值涉及到整个金融体系的安全和与国际规则的平稳接轨。

  今年的经济发展已经定局,在今年奠定的基础上,我国经济运行的新一轮景气周期已经形成,根据目前的国际国内经济和政治条件,我国经济增长的前景相当广阔,明年可能会好于今年。对此,海内外基本达成共识。根据世界银行最新公布的报告,明年世界经济依然增长缓慢,全球经济增长2.5%左右,但中国经济将保持在7.5%以上的增长,预测东亚经济明年增长6.1%,是全球增长最快的地区。在认识到我国经济发展巨大潜力的同时,更应当看到,我国经济也面临着银行不良资产和就业两大问题的困扰,只有依靠改革开放和持续增长才能有效地化解这两大难题。

2002年12月24日09:11

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