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“大自然”冲刺主板难成三板气候
  时间:2002年12月30日15:32    作者:曾平冰 我来说两句我来说两句(0)
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  “申请材料早报上去了,但这一次转板能否成功,最终还得看证监会愿不愿批,”12月26日,杭州大自然股份有限公司对记者如此表白。两天前,“大自然5”(400001)刚刚发布公告称,公司准备提请议案,将在代办股份转让系统(俗称“三板”)的5700万股可转让股份直接上市。

  与此同时,业内对三板的看法也引起了一些争论。一部分人士认为,大自然若成功转板,表明管理层在做大三板市场问题上已经有所松动,新三板孵化器雏形已经显现;但亦有资深分析师认为,大自然的转板并不具有示范意义,今后从三板上成功转板的仍将是原STAQ和NET系统的“历史遗留股票”,“三板”在今后一两年内“变形”的可能性不大。

  “大自然”情定转主板

  据大自然方面称,如果不出意外的话,转板的议案在明年1月8日召开的大自然临时股东大会上将顺利通过。一旦管理层再松口,那么大自然将成为三板正式开办后第一只跃入主板的股票。

  早在12月初,大自然曾发布拟将上市方案交股东大会讨论的公告,当时公司与承办券商还未就上市方案达成共识,现在看来公司还是忍痛放弃发行不超过2000万人民币普通股的打算,以便转板的方案能够顺利被通过。

  此前,大自然已有两次翻身失败的案例。在2000年9月和2001年4月,大自然曾向证监会递送上市材料,但均没有通过发审委,据说只一票之差,为此还引起部分股东到证监会上访。

  虽然有过这么多的曲折,但主办券商申银万国的张艺蜂对此回再次冲关A股仍然看好,“虽然现在还不好说,但这次应该是更有把握。”至于是什么让他如此有信心,他不愿意更多透露。

  广发证券分析师阮刚对记者坦言,大自然是原STAQ系统和NET系统企业的“翻身”的个案,他自己就曾接手过这种“两条线下来”的企业的案例。

  据了解,原STAQ、NET系统的公司主要通过两种模式在主板市场上市从而从系统中退出:一类是海南航空模式,包括南京中商、南海发展、第一投资等公司在内,它们在发行新股的过程中,同时向STAQ或NET法人股东按10∶5比例配售A股,原有的流通股份在新股上市3年后才准在主板流通,从而对原STAQ或NET法人股股东实行风险补偿;另外一类则是蜀都模式,直接将法人股转换为A股,并在主板市场上进行交易,而当时不发行新股。

  而这一次,大自然选择了按蜀都模式上市,虽然缺少了配售新股的溢价收入,但股东显然仍可通过差价获利。

  三板“变身”很难

  部分证券业内人士对“大自然”冲关A股形势颇为看好。目前来看,代办股份转让市场中一些经营业绩改善的公司也纷纷动起来,积极筹划转主板。

  与此相应的是,关于三板的定位问题在业内引起了争论和关注。有消息人士透露,目前证券协会正在积极运作“新三板”。据称,新的三板定位为创业板的孵化器。据称,如无意外,新三板有望在明年10月前后推出。首批上市的企业,初步考虑是300家,采取的是股份全流通的方式。市场交易可能仍采用目前三板的交易方式。未来的三板可能会以深沪两家交易所中的一家为主体,或者综合两家优势确定一个模式,然后以此模式改造全国其余40多家技术产权交易中心。

  来自科技部的消息说,科技部中国技术市场管理促进中心正在着手制定技术产权交易市场发展的执行方案。该方案最重要的内容是,将全国10多个技术产权交易所进行联网。如运作成功,将作为创业板“准”上市公司的培育基地。科技部旗下全国四五十家技术产权交易所,酝酿合并成为科技板,借助其他先进交易平台交易,其定位是比二板门槛稍低的三板市场。

  事实上,做大中国三板确实十分迫切。统计数据字显示,目前,中国已有1200多家公司进入上市辅导期,但每年上市企业的数量不到其1/10,即使以每年上市120家计算,这些企业全部上市也要等到10年之后。但对三版能否如愿成为这样一个辅助系统,转板能否具有普遍性,也有一部分证券分析师发出了不同的声音。

  虎杰投资首席分析师张寅认为,尽管大自然有可能成为三板成立后首只翻身跃入主板的股票,但也只能是算普通个案,示范意义不大。他认为,现在的三板,多是承接原STAQ系统和NET系统的挂牌公司,如果不是“这两条线下来”的企业,跃入主板的机会仍微乎其微。

  目前,两系统还有11家挂牌公司,其中,在原NET系统挂牌的公司有:东方实业、中兴实业、建北集团、湛江供销、广东广建;在原STAQ系统挂牌的公司有:沈阳长白、海国实、华凯股份、恒通置业、五星三环、杭州大自然。

  据称,现有的管理层对原两系统的企业仍有一种“念旧”的情节。一旦这些企业的基本面改善,时机成熟,翻身主板相对容易。这与三板是否具有孵化器功能关系不大。

  而对今后的三板扩容问题,张寅表示这两年内同样不容乐观。据分析,在主板处于熊市的情况下,无论是三板还是一直未出炉的创业板现状都不会有一个很大的变化。张以此前三板全流通方案流产为例,认为现在的中国的证券市场各方力量都在角力,三板全流通方案刚一抛出台,即被市场力量给否定了,足以看出三板对主板的影响。

  张称,目前的中国三板就像30年的美国纳斯达克市场,成长仍要有相当长的一段时期,现在谈孵化器功能为

  时尚早。张预测,原“两条线下来”的企业今后仍可能会以“1年上主板1家”的速度来解决。


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