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央行加大正回购力度 对股市资金影响有限
  时间:2003年02月21日14:23    作者:王莉 我来说两句我来说两句(0)
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  近日,央行两次通过正回购方式回笼资金,数额达360亿元。去年6月至9月期间,央行也曾以每周一次采取正回购的方式进行公开市场操作来回笼资金。有业内人士认为,央行近日正回购的用意与去年下半年明显不同,其核心在于回笼富余资金,而非调控利率水平。但是,由于目前央行连续两周的正回购量较大,而且为中长期品种,资金锁定期限较长,如果类似操作手法继续下去,可能会对债市和股市的资金面产生一定的间接影响。也有观点认为,央行加大货币回笼,将不利于股市的上涨。那么,央行的正回购操作,对证券市场究竟有什么影响呢?

  债券正回购,是央行公开市场业务的一种操作方式。公开市场业务,是指央行在公开市场上买卖有价证券,以影响货币供应量与市场利率,从而调节社会信用活动规模的一种货币政策手段。目前,其操作方式主要有四种:现券买断、现券卖断、债券正回购和债券逆回购。其中,债券正回购是指央行在向商业银行卖出债券的同时,约定在未来某一时间、按照约定的价格再买回上述债券的业务,其实质是央行用债券做抵押借入资金,目的是为了回笼货币;债券逆回购是指央行在向商业银行买入债券的同时,约定在未来某一时间、按照约定的价格再将上述债券卖给商业银行的业务,目的是为了投放货币。

  在我国的货币市场上,每一年都是年初和年底的资金较为紧张。春节前,央行在公开市场业务操作中已连续7周进行逆回购交易,以加大资金投放力度,缓解资金紧张状况。而春节后,现金大量回笼,商业银行头寸增加较多;同时年初以来,外汇市场供大于求,央行基础货币投放大量增加。因此,央行在近日的公开市场操作中采用了正回购交易,目的在于减少过多的货币投放,以保持基础货币稳定地增长。

  这项业务在银行间债券市场中进行,参加者包括银行、保险公司和证券公司等,个人不能参加。业内人士指出,由于证券公司资金面一般都相对紧张,不会将资金过多借给央行,银行才是央行通过正回购回收货币的主要对像,因此,央行正回购不会对股市产生直接影响。但由于央行采取正回购影响利率,致使证券公司再向银行借钱时将付更高的利率,因而会对股市产生间接影响。


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