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介入时机是关键 小心股票大宗交易陷阱
2002年9月26日10:32   [ 徐效鸿 ] 来源:[ 证券日报 ]
  9月24日,上海证券交易所有关人士表示,上交所将适时推出大宗交易方案。上交所理事会已审议并原则通过了《上海证券交易所大宗交易实施细则》,在报批及进一步进行技术准备后,将适时颁布实施。

  而深交所年初推出的大宗交易制度曾一度成为当时市场关注的热点,而作为中国证券市场大宗交易“第一股”的罗牛山也受到了投资者的追捧。

  所谓“大宗交易”,是指单笔交易规模远大于市场平均单笔交易规模的交易。随着证券市场迅速发展,机构投资者的比重与实力大大上升,对大宗交易的需求亦不断增强。由此产生的交易数量和金额较大,从而引发了大宗交易问题。围绕这一问题,世界上一些证券交易市场在交易方式和信息披露等方面,都制订了不同于一般正常规模交易的制度。从中国证券市场有关大宗交易制度的有关规定和实际实施的情况来看,该制度对机构投资者非常有利,而中小投资者应该慎而对之。根据深交所“大宗交易制度”的规定,大宗交易的成交量和成交金额,纳入每只证券当日总成交量和总成交金额的统计,但不纳入实时行情和指数的计算。

  如果实时行情和指数不反映大宗交易,也就意味着指标真实性的丧失——尽管交易证券的名称、成交量、成交价、证券商席位名称、买卖双方的姓名或名称等将以公开信息披露的形式向市场公告,但一般投资者无法从盘面实时获取信息,信息获取明显滞后。因此,投资者操作依据应以收盘后的数据为准,并综合分析公布的其他信息。最终,投资者有可能在或长或短的时间里被不反映交易的行情所迷惑。

  还有一点,大宗交易制度可能会被某些机构用作“出货”的手段。以在大宗交易第一股罗牛山的交易为例。银河证券因为在担任罗牛山配股主承销商时,包销了所配股票的六成左右。通过以前的减持和这次大宗交易一次卖出1980万股,银河证券已基本不再持有罗牛山。但普通投资者很容易产生错觉,即罗牛山有新的资金进入,有可能开始一轮新的拉升;第二天罗牛山股价的表现,也让投资者坚定了信心,纷纷买入。

  根据当时公布的信息,普通投资者根本无从知道罗牛山新的买主到底是谁、有没有实力,如果盲目跟进,可能恰恰给了“庄家”等待已久的出货机会。

  罗牛山3月20日公布银河证券和上海金证咨询公司进行大宗交易,上海金证以6.15元受让1980万股。然而,在罗牛山随后公布的截至3月29日的前十大股东名单中,第十大股东海南琼山京美畜牧公司持有7282800股,而上海金证却并不在前十大股东之列。很明显,上海金证在3月21日-29日短短8个交易日中至少减持了12517200股以上。而从成交量来看,上海金证在大宗交易实施公告发布罗牛股价顺势涨停的当天大幅减持的可能行最大。3月20日,罗牛山成交5319万股,仅封单就远远超过了上海金证所持股数,上海金证有足够的空间出货。之后,罗牛山出现了较长时间的下行走势,让跟进的投资者有苦难言。

  据了解,即将颁布实施的《上证所大宗交易实施细则》确定大宗交易采用盘后交易方式进行,即将大宗交易在时间上与正常的竞价交易隔开,据称可最大程度地减少大宗交易的信息传播对竞价市场的影响。而实际操作起来情况是一样的,主力仍然可以借第二天公告时股价冲高时达到出货的目的。

  当然,进行大宗交易的个股并不是没有一点机会,主要是介入的时机问题。这就需要分析哪些个股存在大宗交易的可能。
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