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三板变身:演绎暴富游戏?
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[ 姜业庆 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
  代办股份转让方式调整的消息终于得到了证实。8月29日,中国证券业协会发布《关于改进代办股份转让工作的通知》,称代办股份转让系统(俗称三板市场)将调整代办股份转让方式,并要求股份分类转让从2002年9月20日起实施。长期从事中国证券市场体系研究的专家,中国社会科学院财贸经济研究所金融室博士后曹红辉日前在接受记者采访时指出,三板市场“鲤鱼跳龙门”的时刻到了。

  三板市场的馅饼

  三板市场的正式名称为非上市转让,目前股票来源主要有两部分,一是对于STAQ、NET系统中符合上市条件,但尚未通过法律规定的审核程序允许到主板上市的公司;另一部分是从沪深证券交易所主板市场退市的公司。目前三板转让股份只能在申银万国、国泰君安、国信证券、大鹏证券、闽发证券、辽宁证券6个券商的300多家营业部内进行交易,因此流通性并不十分强。但有专家通过对三板市场的运行特点、公司动向、政策趋向等方面进行分析,得出如下结论:三板市场在过去一年的市场总体表现,远远强于主板市场;三板市场在未来一两年内存在重大投资机会。

  天一证券研究所吴鸣研究员认为,在主板市场持续低迷、二板市场开设遥遥无期的大背景下,三板市场正在演绎令人叹为观止的暴富游戏。从去年开市以来,多数股票都有了几倍的涨幅,从主板退市的水仙更是由最低的1.99元猛涨到最高价7元多,这里成了投机者的天堂。

  据了解,到目前为止,已经从主板市场上退市而尚未到“三板”市场上交易的公司共有5家,分别是PT粤金曼、PT南洋(相关,行情)、PT中浩、PT金田(相关,行情)和ST银山(相关,行情),加上退市可能性很大的ST鞍一工(相关,行情)和ST九州(相关,行情),共有7家。其中,PT粤金曼的流通股确权部分已达到55.67%,闽发证券是PT粤金曼的托管券商。PT中浩也已向证券业协会递交了流通股确权和转托管的报告。

  与此同时,记者注意到,8月29日,中国证券业协会发布《关于改进代办股份转让工作的通知》,提出了代办股份转让方式调整的新思路。调整的内容包括:将根据公司的质量,实行区别对待、分类转让,对资产为正值或盈利的公司实行每周五次转让;只要退市公司具备合法存续条件,依法完成退市程序,并经股东大会批准,即可向具有代办资格的证券公司提出股份转让申请,签定股份转让协议后进入股份转让系统挂牌;协会将简化退市公司股份转托管手续,适当降低退市公司股份转让年费,并考虑增加服务网点,方便退市公司的投资者。

  这就意味着随着代办股份转让市场规模的不断扩大,加入的公司越来越多,场内的活跃程度将大大加强,将吸引更多的投资者参与这个市场。

  场外交易市场形成

  曹红辉还透露,在即将颁布的新规则中,三板的准入对象可能会变更为“经有关部门批准向社会公开发行但不在证券交易所上市的股份公司”,范围进一步扩大。果真如此的话,前几年投资于创业企业的资本也将找到一个退出通道。在新的规则中,可能会准许符合条件的股份转让公司,经证券公司推荐后,通过股份转让系统向老股东配售新股。这样,三板将会变为一个庞大的、覆盖全国的场外交易市场。

  首都经贸大学教授刘纪鹏教授则指出,“代办股份转让方式的调整不仅仅会增大交易机会,加快交易频率,更重要的是要纠正股份转让系统被多数人视为‘垃圾桶’的看法,也是管理层对进入这一系统企业实行‘奖优罚劣’的重要举措,系统中的优质企业还将凭此进入上升通道。”

  因为,在成熟的证券市场体系,场外交易市场占据着相当重要的地位,如美国,年交易量占全部证券交易量的70%以上。在积极稳妥的前提下,我国股份转让系统加快发展是有可能的。

  其实,为了便利退市公司到股份转让系统挂牌,中国证券业协会负责人前不久曾发表谈话,表示将“做好主板退市与进入股份转让系统的衔接工作,简化退市公司股份转托管手续,适当降低退市公司股份转让年费,并考虑增加服务网点,方便退市公司的投资者”。该人士向记者透露,大部分的退市公司流通股权都能够达到50%,随着各种手续的简化,符合条件的退市公司将会在最短时间内到三板去上市。

  据统计,我国在1990年代以后的股份制改革高潮中,共诞生了大约7000家股份公司,再加上各地产权交易中心的挂牌公司,数量可能会更多。业内人士认为,这标志着代办股份转让市场临时性任务的终结,其发展方向是成为我国多层次证券市场交易体系的有机组成部分。

  无疑,此次交易方式的改变对于代办股份转让系统来说应算是一个利好,而对已退市公司也不失为一个好消息。

  当然投资者在投资三板市场时候,也应该在看到利益同时不要忽视风险。“规模偏小、信息披露不对称、流通性差、交易成本过高”等,股票价格很容易被主力控制和炒高,“这对中小投资者来说具有很大风险”。

2002年9月3日10:15

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