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退市阵容庞大 三板市场功能定位猜测颇多
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来源:[ 财经时报 ]
  12家ST公司成为“三板市场”的后备力量,投资者队伍已近10万中国证券业协会“主管三板”的预测,进一步打开投资者和券商的想象空间

  已经沉默了8年的“三板市场”近来风头再起。尤其是中国证监会日前正式将部分权力分解于中国证券业协会之后,“三板市场”的功能与定位更引发业内的广泛猜测。

  退市阵容

  主板退市公司的批量产生使三板挂牌公司数量不断扩大。今年7月初,沪深交易所分别发布了《关于做好2002年半年度报告工作的通知》,标志着一年一度的半年度报告工作即将启动。可以预计,对已经连续三年亏损的12家ST公司而言,今年中期若不能扭亏,那就意味着8月31日以后将终止上市。

  从公开披露的信息来看,将要终止上市的将不止一家。截至今年6月30日,在12家暂停上市的S T公司中,已有ST鞍一工等五家公司预告今年中期将继续亏损,它们退市的可能性极大。其中,S T鞍一工(600813)在5月17日公布的季报中披露,鉴于公司目前的实际经营情况,预计公司今年中期将出现亏损。公司在6月8日发布的董事会公告中也指出,由于公司历史陈欠较多且资产大幅度缩水等原因,重组进展推进不快。若公司2002年中期不能扭亏,公司股票将被终止上市。

  此外,S T银山(000675)6月7日公告称,公司资产重组工作仍无实质性进展,生产经营所需流动资金短缺,预计2002年中期仍将亏损;S T海洋(000658)发布公告称,如果在有效期限内债务问题不能得到妥善解决,资产重组不能取得实质有效的进展,预计2002年中期将可能继续亏损;6月26日,ST九州(000653)发布2002年中期预亏公告,称债务重组时至今未取得实质性进展,导致公司的持续经营能力无法恢复,同时公司2002年上半年的财务费用将达5000万元之巨,2002年中期预计仍将继续亏损;S T宏业(000689)也于6月28日发布公告称,目前公司资产重组工作仍无实质性进展,预计公司2002年中期仍将亏损,并提示如公司2002年中期仍未扭亏为盈,公司股票将被终止上市。

  至于另外七家被暂停上市的S T公司,纷纷寄希望于通过资产重组,上半年能实现扭亏。但从目前情形看,除S T北满特钢(600853)的股权转让已得到中国证监会批准,豁免要约收购并已进行了实质性重组,S T东北电等六家形势恐怕不容乐观。

  券商动作

  退市之后怎么办?根据目前状况分析,似乎只能与证券业协会签定协议,委托券商进行股份转让,“缓期”重组,争取重新上市。随着市场的不断完善,三板成为主板上市资源后备力量的意旨在许多公司中日益弥漫。

  三板投资者的队伍实际上已经在日渐庞大。自2001年6月29日开始受理股份转让系统开户,仅仅半个月时间,申银万国、国泰君安、国信、大鹏、辽宁证券、闽发证券等六家指定券商的开户数累计已达32842户。

  2002年上半年,与主板市场的低迷相比,三板市场行情令人刮目相看。截止到7月4日,总开户数已达92301户。据了解,转战于主板与三板之间的投资者已不是少数,在两市场均有投资的陈先生笑称“这是一种跷跷板游戏”。

  据近日向中国证券业协会电话了解,一些券商正在积极申请此项业务。目前代办股份转让的券商包括申银万国、国泰君安、大鹏证券、国信证券、辽宁证券、闽发证券等。

  这六家代办券商建立了相互代理关系,因此投资者可以到这些券商共318家营业部中的任一家开立非上市股份转让的账户。证券业协会的工作人员称,股份转让服务业务由具有网上委托业务资格、技术系统统一性强、已建成公司级广域网、内部管理较为规范的证券公司代办,目前确有券商申请,考虑到目前这318家可满足需要,暂时可能不会审批。

  三板呼声

  7月2日、3日两天,在京西宾馆召开的证券业协会会员大会传出的消息给人最大的感觉是,证券业协会以后的权力大了。证监会主席周小川的讲话给了人们极大的想象空间。曾有人对这些权力是否能落到实处感到怀疑,但原来担任协会负责股份转让系统主任的徐雅萍当选为协会两位专职副主席之一,立即被一些分析人士认为是一个具有意味的信号。

  会员大会之后,股份转让系统会有什么样的改革?记者通过电话采访中国证券业协会时,有关人员以“落实会议精神”和“人事变动”为由表示婉拒。

  但是,此前代办股份转让的六券商之一——国泰君安的内部有关人士称,三板市场将有“重大改革措施”出台,而最有可能发生变化的是交易方式和交易品种方面。例如,今年下半年退市的亏损公司在上三板交易之前须先完成整体股权置换;交易时间由目前每周一、三、五下午收市前撮合,改为每周5天分上下午两次撮合成交等。

  此后又有消息人士透露,“三板市场变革方式”消息的提供者已经受到有关部门的严肃批评,并更正称“有关变革举措目前仅处于论证阶段”,至于何时出台具体的改革内容,需要由主管部门统一发布。不过仍有业内人士认为,因为消息是由国泰君安传出的,而且改革的方案处于论证阶段已获证实,所以市场依然认为此前透露的变革内容具有一定的可信度。

  有关三板市场的前景问题近来亦引起经济学界的普遍关注。诸如中小企业融资难问题、银行存贷差问题、主板健康发展问题等,都在不同场合成为讨论热点。还有专家指出,三板市场的发展不仅可以从代办股份转让入手,积极开展柜台交易,而且可考虑与上海、深圳、北京、西安已成立的产权交易中心相衔接,使上述地区的产权交易从使用价值的物权形态向价值形态的股权转让过渡,并逐步形成“区域性的、以场外柜台交易”为主要方式的三板市场。

  对于专家学者的呼吁,管理层不会无动于衷。6月29日公布的《中小企业促进法》就规定国家鼓励社会各方面力量,建立健全中小企业服务体系,为中小企业提供服务;国家引导、推动并规范中小企业通过合并、收购等方式,进行资产重组,优化资源配置;国家采取措施拓宽中小企业的直接融资渠道,积极为中小企业创造条件,通过法律、行政法规允许的各种方式直接融资。

  功能瞩目

  三板市场原为解决N ET、STAQ系统挂牌公司的历史遗留问题等而设立,意在为这些公司的流通股份提供一个有效的流通渠道。相对于主板市场主要着眼于融资功能,三板体现得更多的是一种孵化功能,让处在“阵痛期”的企业处理好历史遗留问题,并在条件成熟时转向主板市场。

  三板市场从2001年11月12日开市时挂牌股票6只,到目前已有10只,半年多时间扩容幅度达66.67%。目前三板市场大部分股票具备重组题材。据公开披露的信息显示,华凯实业第一大股东变更为南通市首创投资有限公司;广东广建已转型为公用基础设施行业;中兴实业大股东变更为理工集团后,已开始大规模资产置换;6月5日挂牌的鹫峰科技,是由原湛江供销重组而成;清远建北已被国内著名传媒集团——广州报业集团成功入主,最近公司又出公告,中银国际已同意推荐清远建北在上海证券交易所上市,等等。而主板市场以白猫股份为首的重组板块,4月下旬出现连拉涨停的逼空行情,其“示范效应”亦打开了三板市场的想象空间。

  相对于现在排着长队的新申请上市的公司而言,三板市场公司转上主板的步骤不那么复杂。事实上,目前大部分三板公司都有转到主板市场上市的计划。从原来几家已转到主板市场的公司看,原法人股股东不仅大部分解套,而且有较高的收益。

  小商品城(600415)的上市就很能说明三板市场的价值。作为一只有历史遗留问题的老股,在上市之前其交易价格仅在2.70元左右,而上市首日曾上摸27元,暴涨10倍之多。目前市场普遍认为,在可预见的将来,在现有的三板股票中,肯定还会有新的“小商品城”跻身于主板市场行列。

2002年7月17日11:01

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