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研究表明:国内上市公司负债水平低于海外同行
http://business.sohu.com/
[ 华强 ] 来源:[ 证券时报 ]

  “上证联合研究计划”第四期一项课题研究发现,影响其他国家上市公司资本结构的因素在中国上市公司中发挥着相似的影响。这份研究报告是由香港大学经济金融学院完成的。该报告旨在研究中国上市公司资本结构的特点,并探索公司在目前转轨经济阶段中的财务决策是否与市场经济国家有所不同。

  研究结果表明,股权结构、公司所在行业和省份会影响其资本结构。同时具有B股和H股的公司的资产负债率比其他公司高3—4个百分点。管理层持股比例与公司的财务杠杆没有显著的相关性,这可能是因为管理层持股太少了。公司注册地所属省份越发达,其资产负债率往往就越高。

  研究报告还发现,中国上市公司的资本结构也有着不同于其他国家的特征。首先,与发达国家(美国、日本、德国、法国、意大利、英国和加拿大)和一些发展中国家(印度、巴基斯坦、土耳其)相比,中国公司长期负债和总负债水平较低,所有者权益占总资产的比例较高。可见中国上市公司与发达国家的上市公司相比往往更依赖对外融资,特别是较高水平的股权融资。相应地,中国上市公司税前盈利的分配中,作为债务份额的利息支出比重比发达国家低得多,而税前留存收益的比重很高。另外,中国上市公司有些财务指标的账面值和市场价值的差异比在其他国家要大得多。

2002年10月17日07:26

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