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辨证看待中报预亏预警
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[ 孙宝文 ] 机构:[ 长城证券 ]
Stock Code:1A0001
  自从6月24日“井喷”行情后,在市场一片看高到沪市综指2000点的背景下,大盘欲涨不能,欲升还跌,深沪市场疲累的身躯似已抵抗不住。大盘之所以出现这种状况,自从6月下旬以来,上市公司绵绵不断的中期业绩预告是一个重要原因,毕竟上市公司业绩与赢利水平是投资者信心的源泉,是证券市场发展向上的“原动力”。2002年中报喜少忧多,根据统计,截至7月16日,深沪两市上市公司共计有近225家公司预亏、预警,预喜的公司只占27.6%,预亏的公司占46.2%,预警的公司占到26.2%,预亏加预警的公司大大超过了预喜公司的数目。

  笔者认为,导致2002年上市公司中期业绩不佳的原因主要有以下几个方面:一是部分公司由于管理不善,主营业务出现萎缩甚至停顿状态;二是部分上市公司的外部经营环境恶化,导致了公司经营困难或者亏损;三是自从2002年以来,上市公司会计政策和所得税政策发生变化,累及不少上市公司;四是部分上市公司经营具有季节性或者周期性特点,决定了相关公司业绩波动较大,其中期业绩可能出现阶段性亏损。

  从二级市场走势看,多数预亏预警的公司在消息公布后,股价出现了较大幅度的下跌,但是,不同公司差异也较大。股谚曰:利空出尽成利好。以这种逆向思维方式,在上市公司发布预亏与预警公告后,由于公司的股价风险已经得到较充分释放,并且部分公司基本面正在“否极泰来”,因此,在预亏与预警的公司中,说不准会奔出几匹今年下半年的“黑马”。
笔者认为,要辨证看待上市公司中报的预亏与预警,在提防二级市场风险的前提下,可以根据以下几种思路在上市公司预亏与预警公告中寻觅投资机会:

  由于部分公司经营或者业绩结算具有季节性或者周期性特征,这些公司尽管在上半年出现浮动性亏损或者业绩下滑,但不排除在今年下半年出现业绩改善的可能,房地产、旅游、家电等行业等都可能出现这样的例子。例如金地集团(相关,行情)7月9日发布公告,因公司目前销售的在建项目尚未完工,不能结转销售收入,因此导致公司半年度利润同比下降50%以上,同时公司项目建设、销售正常,将如期完成年度发展计划;长风特电(相关,行情)7月2日发布公告,公司2002年特种电子产品由原来的年内均衡交货变更为下半年集中交货,同时上半年是家电产品销售淡季,从而影响了公司上半年经营业绩,预计公司2002年中期将出现亏损;中核科技(相关,行情)预计第二季度主营业务与盈利情况好于第一季度,但仍不抵第一季度发生的亏损额,预计2002年中期将出现亏损等等。

  上市公司业绩下滑,也从一个侧面也预示着公司重组的压力和动力都在加大,因此,在中报预亏与预警的上市公司中,有望冒出重组股的“黑马”。比如在预亏与预警公司中,有不少公司正在或者已经实施了资产重组,如长百集团(相关,行情)、ST川长江(相关,行情)、济南百货(相关,行情)、ST盛润A(相关,行情)等。

  部分公司受突发事件或者外部经营环境的影响,业绩出现暂时性的亏损和下滑,但是,公司经营一切正常。如大唐电信(相关,行情)6月29日发布公告,由于上半年中国电信重组于5月完成,预期市场未能如期启动,公司预计本年中期利润总额与上年同期相比减50%以上,但不会亏损;吉林炭素(相关,行情)近期发布公告,公司一季度非计划检修较多,生产量较少,1至5月份出现亏损,6月份当月已盈利但仍不足,2002年中期将出现亏损等。

2002年7月25日08:46

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