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新股频频扩容 股市不能承受之重
2003年9月12日16:42   [ 黄侃 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 海顺投资 ]
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  本周沪深股指继续呈现震荡调整局面,周末在华夏银行低调上市并节节滑落的影响下,股指更是放弃抵抗,出现单边下跌、“向下破位”的走势,前期多方尚存的最后一线希望“双底”形态早已灰飞烟灭,终盘上证指数(相关,行情)几乎以最低点收报,再度创出1649点以来本轮调整新低,指数离1400点整数关口仅有一步之遥;

  盘面看,市场人气极度低迷,热点寥寥无几、多方毫无抵抗之力;虽有维科精华(相关,行情)、ST宁窖等少数中低价超跌股、老庄股勉强维持局面,但已回天无力;高价股群体、新股次新股板块的整体崩溃成为空方打压的主要动力;而周五华夏银行的低开低走更是对整个新股、银行股板块造成极大的冲击,进一步加速了股指的调整,分析近阶段新股表现不佳,收益率大幅下降的主要原因有几个方面;

  一、比价效应导致市场重心逐步下移;我们注意到,步入七月以来,新股上市首日收益率大幅下降,逐步向发行价靠拢,如国阳新能(相关,行情)上市首日涨幅仅在10%左右,周五收于8.44元,较8.20元的发行价高出不到3%;刚刚上市不久的中油化建(相关,行情)、亨通光电(相关,行情)目前价位较发行价也在10%以内。周五上市的华夏银行更是勉强收于7元上方,较5.6元发行价仅上涨27.68%,对比当年首家银行股——浦发银行(相关,行情)上市之时近30元的股价、高达22.70元的发行价,已经不可同日而语;更有新股惠泉啤酒(相关,行情)跌破7.44元的发行价,成为今年以来首家跌破发行价的新股,同时也是继八一钢铁(相关,行情)、迪马股份(相关,行情)、精伦电子(相关,行情)之后,去年5月底恢复新股市值配售政策以来第四只跌破发行价的股票,新股逐步向发行价逐步接近表明股市重心正在不断下移;

  二、新股整体质地有待改善;如果说此前新股上市跌破发行价大都由于外在的客观原因,如贵州茅台(相关,行情)、烽火通信(相关,行情)等绝对价位太高或者中石化等股本规模太大、生不逢时等。然而,从2 002年底开始,新股发行市盈率基本限制在20倍以下,发行市盈率水平大大降低,在这种情况下,新股的定位则逐步取决于其内在的质地和市场对其的认同度。然而,观察今年的新股业绩却是不尽人意,2003年半年报显示:新股业绩出现大面积滑坡,更是从一个侧面折射出新股为何备受市场"冷遇"。部分新股上市就是以“融资圈钱”为目的,例如超级大盘股南方航空(相关,行情)未上市之前就已经出现亏损,半年报中高达11.6亿元的巨额亏损、净利润同比大降854%令市场惊讶,南方航空在新股发行史上又开了一个很不好的先河。原来的新股上市至少还披着一层遮羞布,现在却是索性连这层遮羞布也不要了,堂而皇之、迫不及待地登堂入室,人们不仅要问:难道股市真的成了少数人的提款机吗?

  三、扩容过于频繁,股市资金面严重“失血”;近期市场资金面供求关系严重失衡;一方面是大量新股的发行,如本周仅华夏银行一家新股,就占用了35亿元的资金,几乎达到上海市场单日的总成交额。另一方面,央行提高存款准备金率1%引致的资金面预期产生紧缩压力。由于金融机构备付金率普遍不足,提高存款准备金率促使同业间拆借利率持续上升,现在已经上升到2.9%-3.0%。而股指的大幅下挫也是源于对这种资金面压力的担忧;

  正所谓:得民心者得天下;目前证券市场出现的种种怪现象已经极大的违背了民意,对投资者利益造成了极大的打击;导致市场投资者信心严重受挫,纷纷以脚投票;在新股群体"失宠"的现象背后,多多少少反映了股市中存在着一些值得关注的问题。大盘重心的下移、新股再现跌破发行价、恒生电子、富通昭和乃至长江电力被推迟发行等正是民意作用的结果,显示市场在无形中正在悄然发生巨大的改变;

  具体操作上,在大盘弱势未改、运行方向继续向下的情况下,空仓和轻仓的投资者不妨继续持币观望;重仓被套的投资者根据其持仓情况仍应该逐步降低持仓比重。目前市场已经有加速探底的态势,建议投资者保持一定的耐心,等待市场的进一步明朗。

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