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美伊最后摊牌日子临近 继续关注资源类股票
2003年2月19日11:39   [ 陈峥嵘 ] 来源:[ 解放日报 ] 机构:[ 海通证券 ]

  眼下伊拉克问题已成为全球共同关注的焦点。随着美伊最后摊牌的日子步步迫近,尽管世界许多国家的反战呼声十分高涨,但战争似乎已箭在弦上。如果美伊战争打响,从宏观来看,对中国股市的影响主要取决于我国证券市场的国际化进程和对外开放程度;从中观和微观的角度来看,部分资源类股票的走势将出现异动。

  证券市场的对外开放包括证券服务业的对外开放和通过证券市场实行资本流动的对外开放两个方面,前者是指证券公司、基金管理公司、投资咨询公司等证券服务业的“引进来”和“走出去”,属于对WTO 承诺中有关服务业贸易的内容;后者指B股市场开放、国内企业海外上市、外资企业在华上市、实行QFII 和QDII 制度等,通过循序渐进的方式,最终实现人民币可自由兑换和资本项目下的完全开放。中国股市要与海外股市形成高度联动效应,主要取决于证券市场资本流动的对外开放。

  虽然实行QFII 制度可以增加我国证券市场中的机构投资者,但短期内它还不会对我国证券市场产生重大影响,估计要到三、四年甚至更长的时间以后,其制度效应才会逐步显现出来。只有等到合格境外机构投资者形成了一定的规模和气候,才能真正促使国内证券市场发生根本性变革。根据中国证券市场的发展状况、监管能力以及加入WTO 的有关承诺,我国证券市场的对外开放将会采取循序渐进的原则,积极、稳妥、有序地向前推进。

  由此可见,目前我国证券市场的国际化进程才起步不久,以引入QFII 制度为代表的证券市场对外开放只是刚刚启动,还未进入实际操作阶段。我国证券市场的对外开放度还很低,还是一个相对封闭的运行系统。海外股市的波动还不能通过一个有效的传导机制顺畅地传递到我国股市,我国股市与海外股市之间还不具有十分明显的联动效应。

  因此,美伊战争一旦爆发,虽然会对军工类、战略资源类、原油开采类、石油化工类和部分对外工程承包类等板块带来一定的影响,但这种影响不仅会因为战争很可能立判高下而持续时间不会很长,而且反弹力度比较有限,投资者不宜盲目追涨。从近期市场表现来看,采掘类和部分矿产资源类的上市公司受到市场的追捧和青睐,鲁润股份(相关,行情)从1月2日的7.18 元快速上扬至2月14日的10.77 元,涨幅高达50%。但这两个板块只是短线借题材炒作,并不能对其股价形成长期有效的支撑。此外可能会因战争恐惧,给投资者带来心理层面的影响。

  近来美伊战争等不确定性因素加剧了国际市场的基础原材料价格的普遍上涨,镍、石油、锡、铜、铅、黄金、铝等价格出现了不同程度的上扬,对矿产资源类股票的走强起到了立竿见影的效果。有关研究结果显示,近半年来,与原油价格大幅上涨相对应,我国原油类股指前期随大盘展开调整,近期在大盘触底反弹、震荡上行之际,原油类股指则一路上扬,已经迅速收复了失地,且表现始终强于大盘。同期,我国相关金属类股指的表现则始终弱于大盘。近期当大盘在1480 —1510 点震荡整理之际,该板块表现出了较为强劲的上涨势头。通过比较锡、铅、镍、铜、黄金、锌、铝和石油等子板块的商品价格与其对应的股价的偏离度,从静态来看,石油板块的偏离度已经很小,投资价值不大。而相关金属类子板块的偏离度均大于5%,具有一定的投资价值。在相关金属类板块中,根据投资价值大小来排序,依次为锡业股份、西藏矿业、豫光金铅、ST宏峰、铜都铜业、合金投资、云南铜业和江西铜业。

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