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百科药业需培育新增长点
2003年6月25日15:53   [ 庞正武 ] 机构:[ 西部证券 ]
Stock Code:000627
  百科药业(相关,行情)(000627)2002年的经营业绩出现了一定的下滑。年报显示,公司2002年利润总额和净利润分别同比减少71.99%和85.87%,同时公司的资产状况和现金流量也不够理想,表明公司的调整和转型尚未顺利完成,医药市场的激烈竞争对公司带来了较大的负面影响。

  公司业绩大幅下滑主要是因为:在主营收入同比下滑2.08%的同时,主营业务成本达2.69亿元,较去年增长3%,两项因素合计,导致主营业务利润约减少1520万元;三项费用明显上升。除营业费用下降150万元外,公司管理费因无形资产摊销、坏账准备计提及合并范围增加而大幅上升,增加1300余万元,同时因借款增加1亿元,致使财务费用增加约600万元,三项费用合计增加1660万元;本期无租赁收入,导致其他业务利润减少580万元;因与大股东上海新理益举牌爱使股份(相关,行情)失利,公司卖出爱使股份后损失70余万元,导致最终投资收益为负值,与2001年同比减少400万元。

  盈利指标的下滑显然只是结果,而公司主营收入及主要品种销售毛利率的下降则说明公司竞争力亟待提高。公司一家化工企业,最近3年加快了“淡出化工、全面进军医药行业”的战略,但至今化工收入占主营业务的比重仍超过50%,而化工收入2002年的毛利率仅15.54%,而且存在下降趋势。医药收入则主要依靠布洛芬和皂素等原料药或中间体,利润也较低,毛利率较2001年下降约5%,目前为31.22%。因经营滑坡,公司的资产运用效率下降。在激烈的市场竞争下,公司应收账款与存货较上一年分别增加49.31%和43.19%,而随着收款期的延长、存货的增加及毛利率的下降,公司现金流较为紧张,公司目前短期借款高达2.5亿元,与2001年相比,公司经营现金流量减少约7000万元。

  由此可见,公司经营面临的一大课题是培养新的有竞争力、附加值高的主导品种。虽然公司的布洛芬、皂素-甾体激素生产规模较大,但原料药和中间体竞争激烈,利润空间有限。公司年报称托拉塞米、巴柳氮钠、奈法唑酮、大输液等新的利润增长点已初步达到产业化,这些项目是公司摆脱不利局面的希望所在。

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