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协议尚未签署 凤凰卫视能否顺利牵手深宝恒?

BUSINESS.SOHU.COM 2002年7月22日08:06 [ 王君择 ] 来源:[ 证券时报 ]
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  近日,凤凰卫视有意受让深宝恒(相关,行情)(000031)之事被市场炒得沸沸扬扬,同时也留给投资者留下些许悬念。

  悬念之一,两家互不搭界的上市公司如何能走到一起?

  首先,我们来分析一下受让方。据悉,背景相似的凤凰卫视和中国新闻发展深圳公司早有意两家联手收购深圳本地一家上市公司,作为其在内地发展业务的一个基地。从目前凤凰卫视的经营状况看,其主营业务收入90%来自于广告,70%以上广告又来自于内地,所以,内地市场是凤凰卫视改善经营的一个重要支撑。作为境外的一家上市公司要想继续开拓内地市场,还会受到一些政策门槛的阻碍,若能借用国内上市公司这个壳资源,那更便于凤凰卫视未来在内地的媒体运作。

  如果单从壳资源这个角度讲,在39家深圳本地上市公司中,深宝恒的“综合素质”是最优的,这体现在三方面:一是深宝恒的国有股股权集中,大股东深圳市宝安区投资管理公司持有59.63%;二是资产质量好。企业基本无负债,负债率为38%,每股净资产为2.03元;公司主营收入稳定,其主要来源于房地产、物业租赁和来料加工三大块,其中,房地产业在宝安是龙头老大,且土地储备较丰富,现有40万平方米土地有待开发;自有物业100多万平方米,且物业产权非常清晰;拥有21家与外商合作的企业,这些企业中绝大部分是世界500强,他们与深宝恒保持着长期的合作关系,这部分投资的收益率不是很高,但非常稳定。

  如果从重组后双方的互补性来讲,无疑也是个双赢。对于凤凰卫视而言,入主深宝恒,将为之带来一项稳定的投资收益,成为其新的利润增长点,对于凤凰卫视而言可谓锦上添花。对于深宝恒而言,是控制权的转移和新业务的增加,公司可借助“凤凰卫视”这个品牌,提升自身企业价值,而且传媒业的发展潜力很大,将为公司带来新的机遇和发展空间。

  悬念之二,凤凰卫视和深宝恒能否顺利牵手?从目前的深宝恒公告看,只是大股东的函告,协议尚未签署,最终能否顺利得到国家有关部门的批准,这些都是未知数。有市场人士作过估算,凤凰卫视要想做第一大股东,可能就要受让深圳市宝安区投资管理公司35%的股权,以深宝恒每股净资产现值2.03元为基数,肯定是溢价收购,如果按每股2.5元计算,那么,凤凰卫视完成此次股权收购起码要拿出4亿元资金。这个数字是对凤凰卫视实力的考验。另一方面,我国关于外资并购的具体政策规定尚未出台,凤凰卫视入主深宝恒将会遇到一些的法律障碍。正是基于这两方面的原因,市场人士认为深宝恒的重组尚存在一定的不确定性。

  尽管如此,此次重组因为有深圳市政府的大力支持和积极促动,应该是有希望的。在深圳市国企改革方案中,国有股占绝对控股地位的上市公司将作为首批国有股减持的对象,深宝恒名列其中。深圳市政府在“国退民进”的战略性重组指导下,让民企和外资成为重组的主流。宝安区投资管理公司遵照市政府的指示,出台了一系列的重组草案。从大的政策背景看,深宝恒的重组为深圳本地上市公司的重组工作拉开了序幕。



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