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武钢股份:钢铁龙头压力显现
http://business.sohu.com/
Stock Code:600005
武钢股份(相关,行情)(600005)公布2001年度年报,每股收益0.34元,自公司上市以来,第一次出现利润零增长。  武钢股份是由我国四大钢铁企业之一的武钢集团独家发起,以集团主要的优质资产(冷轧薄板和冷轧矽钢片生产线)发行并上市的钢铁上市公司。公司在改制上市时,即以其冷轧矽钢片产品占据国内产品市场半壁江山而确定其在钢铁行业中的龙头地位。自1999年8月上市以来,公司以业绩优良、经营稳健著称;同时,因为其独特的行业龙头地位,吸引哈里?道里等投资机构在2001年度大量增持公司股票。然而,在市场环境变化的形势下,正所谓船大浪也激,武钢股份作为区域和产品龙头承受的市场压力开始呈现。

  根据2001年公司年报,武钢股份的主要收入来源是冷轧薄板,占了公司主营业务收入的63.06%,而主要的利润来源却是冷轧矽钢片产品,占主营业务利润的61.64%。公司的冷轧薄板毛利润率仅为9.24%,并且市场占有率也仅为8.97%,与国内该产品龙头宝钢相比没有竞争优势,在国际市场上更乏竞争力。冷轧矽钢片产品是武钢股份的利润核心,2001年毛利润率为24.54%,市场占有率为24.90%,在高利润率水平下仍保持国内龙头地位。该两项产品的市场价格在2001年下半年出现持续下滑,从而使公司利润下半年比上半年减少近15%。其中,冷轧薄板价格全年下降幅度最大超过20%,直接威胁到该产品的盈亏平衡。冷轧矽钢片产品的价格下跌幅度虽然比冷轧薄板要小,但武钢股份该产品的市场占有率下降了近2%(2000年武钢股份冷轧矽钢片的国内市场占有率是26.26,国内产品占有率是40.52%),这主要是国外产品进口增加所致。由此可见,武钢股份主要产品的龙头地位虽然保持,但承受的外来压力在逐渐增大。

  展望2002年,武钢股份要面临诸多不利因素,业绩增长要面临更多的挑战。首先是WTO的挑战开始显现,日圆的贬值等可能加大对武钢股份利润支柱冷轧矽钢片产品的冲击;其次,按33%计算所得税将直接减少公司净利润。此外,武钢股份由于是武钢的优质资产上市,盈利较差的前道生产线资产仍保留在集团,目前公司仅原材料购买的关联交易就占95%。公司为力求减少关联交易,通过关于增发4.5亿股A股方案,募集资金主要用于收购2250热连轧在建工程,而增发后势必摊薄公司利润。当然,公司也面临一些有利的发展机遇,如政府规定2002年底前取缔热轧薄板作为最终产品的生产,冷轧薄板的市场容量将扩大,WTO的加入便于公司进口便宜的热轧板原料等。(联合证券)
2002年2月27日11:29

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