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本周大盘并未延续上一交易周的强势，经过周一的大幅调整之后，随后大盘虽止住跌势并迅速回升收复失地，但在冲击1432点一线受阻回落后弱势震荡。虽然周收盘仍企稳于短期均线系统之上，但随着股指的震荡收窄，大盘运行的高点呈逐步下移态势，反映出市场做空动能虽已近衰竭，但市场信心尚未恢复，做多动能十分有限。那么，制约大盘反弹行情展开的因素有哪些，在经过反复的震荡整理后行情将寻求怎样的突破方向？
持续性热点难以形成制约大盘反弹行情的展开。从本周盘面观察，虽有以申华控股(相关,行情)为首的低价大盘股的活跃，以沪东重机(相关,行情)为首的申博概念股的强势上攻，以ST中华为首的ST板块的群起而动，以及周五以“两桥一嘴”为代表的沪市地产股的大幅上涨，但仅表现为板块的轮番上涨，甚至只是个别龙头股的强势表演，短线的快速拉升行情非但无法激活市场人气，其后的快速回落行情反而引发了前期解套盘以及短线获利盘的双重回吐压力，对大盘构成新的拖累。此外，市场热点切换过快本身就已反映出目前市场资金短炒的性质，显示出临近年底市场主力和投资者均保持相对谨慎的心态，后续量能不足必将制约大盘的反弹空间。
投资者的心态将为影响年末行情发展的关键性因素。大盘放量主要集中在上半年的年初行情和6.24行情上，进入下半年以来，场内资金的活跃度大为降低，并屡创出年内的地量水平。这主要是因为：年初介入的资金大都在后来的6.24行情当中成功获利出局，市场一度对6.24行情当中放出的天量是资金入场还是离场存在较大的分歧，但其后的走势表明一些委托理财资金基本上已借利好成功出局，被套在高位的大都是散户投资者，因此这部分已被套牢的投资者心态将在很大程度上影响大盘走势。由于大盘自去年在高位遇阻以来所展开的深幅调整行情已令投资者亏损累累，今年行情的反复更是将投资者手中已较为有限的现金套牢在6.24行情高点之上,因此由于市场平均持仓比例较重，即使在大盘低位探底反弹，投资者也基本无多余的现金对手中股票实施补仓操作，相反如大盘短线上涨过急到达或接近解套价位，投资者变现出局的意愿较强，从而导致反弹行情难以顺利展开。
对于后市大盘的演变方向，可以从技术走势上考查。随着股指的震荡收窄，目前大盘已运行于一收敛的三角形整理形态当中，周五大盘已基本上运行至三角形整理形态末端，短线将面临突破方向的选择。后市大盘可能会有两种运行趋势，一是由小三角形整理形态演变平台整理形态，从而构成大盘的中期底部；二是形成三角形形态向下破位，击穿1350点后形成真正的市场底。值得注意的是，下周一招商银行(相关,行情)的部分战略投资者持股部分上市流通，届时将对大盘构成较大的负面影响，加之从历史走势观察，年内最后一个月行情一般都会比较清淡，因此笔者比较倾向于后一种观点，即大盘仍有再度探底的可能。但不管大盘是以何种方式运行，可以肯定的目前点位距离真正的底部已不远，操作上投资者应耐心守仓。
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