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技术解盘:年内三波反弹大比拼
http://business.sohu.com/
[ 封树标 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 平安证券 ]
Stock Code:1A0001
  今年上证综指曾经三次跌破1500点。第一次跌破1500点后发生在1月14日,在13个交易日后重返1500点之上,并在3月21日摸至此波行情的最高点1693点,较1500点而言,涨幅12.87%;第二次跌破1500点发生在6月3日,在11个交易日后重返1500点之上,并在6月25日摸至1748点,较1500点而言,涨幅为16.54%;第三次发生在10月29日,当日上证综指就站于1500点之上。上证综指第三次跌破1500点之后,能否如上两次仍出现10%以上的涨幅呢?当时外部环境比较第一次跌破1500点时,赶上“两会”的召开与新股配售政策的施行;第二次跌破1500点后,管理层出台暂停国有股减持与出台有关增发新政策;第三次跌破1500点后,管理层出台上市公司向外商转让股份的通知与QFII制度,并适逢周边市场的渐渐回暖。因此,虽然三次所处环境有所差异,但均受到了当时外部环境的强有力支持。但从力度上分析,第二次的力度明显较强,第三次的力度则较弱。这种差异会对反弹的高度与强度出现较大影响。

  强势板块特征分析从历史资料统计,强势反弹过程中总是出现一个能够持续上涨的板块与若干只连续上涨的股票,这个板块或若干强势股总是伴随着这波行情的始末,这是强势反弹的主要特征;而弱势反弹的主要特征则是不会出现一个连续上涨的板块,而是依赖场内各个板块的强弱转化,来保持在一定时间内推高股指。因此,强反弹或弱反弹的市场特征具有较大的差异。第一次跌破1500点后,市场出现了深圳本地股这一领涨板块,并出现深深房(相关,行情)、深宝安(相关,行情)、世纪星源(相关,行情)等连续涨停的股票;第二次跌破1500点后,市场出现了低价国企股与金融股这二大强势板块,并出现了中海发展(相关,行情)、山东基建(相关,行情)、深发展(相关,行情)等连续涨停的股票;而此波反弹过程中,率先领涨大盘的板块是以大唐电信(相关,行情)、中信国安(相关,行情)为代表的通信股,但该板块在市场出现转机之后,反而出现调整态势。同时,以华阳科技(相关,行情)为代表的次新股也不能保持连续强势。因此,此波反弹的特征,相对前二波反弹而言,具有较大的差异。最大成交量与最高点的差异第一波行情启动后,最大的交易量发生在3月11日,沪市成交量达到212亿元,当天最高点达到1664点。与7个交易日后见到的最高点1693点相比,仅有近2%的空间;第二波行情启动后,最大交易量发生在6月24日,沪市成交量达到532亿元,当天最高点为1709点,较次日见到的1748点最高点而言,有25%左右的空间。第三波反弹行情,至今所发生的最大成交量为11月5日,成交量达到108亿元,虽与前期的成交天量无法同日而语,但较月初的成交量已经出现218%的增长。因此,此波行情向纵深发展的程度,主要取决于成交量能否再度放大。从周五放量下跌的态势分析,市场走势已有明显转弱的迹象。

  市场乐观程度比较从今年以来的媒体观点分析,市场的观点往往太过乐观,这与某种导向有着较大的关系。其出发点是好的,但对市场内的投资者而言,却是有害的。年初时普遍认为上证综指今年的运行箱体在1500-2000点区间;一季度反弹行情启动后,市场认为市场的运行区间在1600-1850点区间;6月下旬,市场又普遍认为上证综指下半年的运行箱体在1700-1900点区间;周五市场又普遍认为一波中级行情即将展开。回顾这些观点,就会发现上证综指始终在所预测的大箱体的下半区间运行,始终未跳跃至箱体的上半区运行,市场的真正走势较市场预期要弱许多。若依赖这些观点进行投资,则投资效果肯定不会理想。场内机构持仓状况分析通过对62家券商三季度末与二季度末的持仓量比较,就会发现,持仓量变化不大,整体增仓幅度在2.64%。同时,对于基金三季度末的持仓量分析,整体仓位较重,整体持仓比例超过允许持仓比例的八成。说明目前股市出现的“反围城”效应。场内的资金不愿出,仓位过重,处于被动挨打的局面;而场外(包括6月下旬出逃)的资金,一直处于一种观望的态势。这才是目前市场的真实写照。如果这种市场格局得不到根本扭转的话,则市场转强的难度较大。

  因此,目前市场再度走出前两次强劲反弹行情的概率较小,呈现弱反弹特征的概率明显加大。由此预示着弱反弹过后,市场有可能重归弱市。市场普遍预期反弹高度应在1650点之上,显得太过乐观。投资者对于近期市场应呈一种谨慎态度。

2002年11月11日08:30

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