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新桥收购深发展:两个疑问 悬而未解
2003年9月25日22:59  
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  特约撰稿人 岳冰清

  媒体曾一度将报道的重心放在了能否突破股权比例限制和如何定价上,讨论的热点集中在是否会造成国有资产流失。

  媒体在进一步的追踪中发现,深发展的实际资产质量状况可能与投资者想象的出入很大。

  2003年8月26日,南方某报记者以股东身份参加深发展2002年度股东大会时发现,银监会早在两个月前发出了一份对深发展的监管通报,而该行并没有及时披露。

  在这份通报里,银监会指出了深发展在经营管理中的四大问题: 一是,公司治理结构不够完善。董事会、监事会均没有成立相应的专门委员会,特别是监事会的职能发挥不健全,缺少对董事会的有效监督。此外,公司也没有制定中长期的发展战略,缺少对高管人员的绩效评价。 二是,公司内控机制不健全,部门设置不合理。特别是重庆分行存在机构人员设置不合要求、以及合署办公等现象。还有,公司也没有对其实行授信,没有实行强制内部休假制度,没有实行轮岗制度,内控制度不到位等等。 三是,公司不良贷款比率偏高,公司的贷款五级分类标准不够准确,信用贷款比例偏高,贷款质量有待改善。深发展此前披露的半年报显示,公司上半年不良贷款较去年同期有所增加,达到了10.82%。今年上半年公司税前利润较上年同期下降了10.8%。另有统计数据表明,在全国14家同类商业银行中,深发展的存贷款所占市场份额和增幅均排在最后一位。 四是,公司资本充足率有下降趋势。该记者披露,行长周林在会上表示,公司已逐项提出了整改措施,并于8月12日将整改报告上报了中国证监会。

  过了两天,该报又出消息说,这个记者接到了恐吓电话,指其泄露“机密”文件,会引发“金融震荡”。

  一家规模比较大的海外基金的中国主管告诉我,深发展的资产质量可能远远不像新桥预期的那样理想,就定价来讲,说它偏低有失公允。这位经常与内地企业打交道的主管感到头疼的是,和国内企做事很难按国际惯例办事,双方的判断标准不一样,他认为,绝大多数人不具备专业水准。

  然而,就这个交易而言,如果要深刻地理解其内涵,关注的重点不在定价和股权,我更关心的是媒体没有向公众提供更明确信息的另外两个问题。

  其一,交易的核心人物单伟建与周林的既往历史,尤其是其青年时代的历史,以及他们的生活状态,这直接影响着操作者对待客观事物的心态。媒体得到的信息往往是关于新桥和新桥合伙人的所谓强势背景介绍,而没有关注事件直接操作者的重要人生经历。简历不能说明一个人的任何具体问题。

  其二,在这个交易里,首先没有体制障碍;其次,从周林向中证报记者披露的情况看,深圳市政府在政策上是支持的,双方是自愿的;第三,中国银监会主席刘明康5月29日第一次以新角色出席国务院新闻办举行的新闻发布会上,面对中外100多家媒体证实,该交易于2002年6月签订了一份有法律约束效力的框架协议,这笔交易已在2002年8月与9月间获取中国人民银行、中国证监会及国务院的原则批准;第四,2、3月间,当交易横生变数的传闻泛滥之时,深发展与新桥负责人都曾以不同的方式向媒体表明,交易是健康的,有关定价的谈判是顺利的。既然如此,那么,又是什么原因阻碍了交易的进展呢?中国企业在走向国际化的道路上要为此付出怎样的代价呢?这个代价是我们能承受的吗?

  就新桥收购深发展这个案例来讲,远比定价深远的意义在于,我们看到了外资走进中国金融机构的决心,中国金融机构是否做好了与外资共处的准备?在这个过程里,双方最大的障碍不在定价,甚至不在观念。

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