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统一指数对市场有何影响?
http://business.sohu.com/
[ 江波 ] 机构:[ 国海证券 ]
  据报道,上海证交所指数专家委员会已审定通过了全国统一指数的编制方案,并在内部试运行的基础上,首次对统一指数的样本股进行调整。由此看来,全国统一指数已是呼之欲出。作为未来中国股市的“风向标”,全国统一指数的推出将对市场投资者的投资理念、操作策略以及相关个股的走势产生潜移默化的影响,其主要表现在如下几个方面:

  一是促进市场价值投资及理性投资的投资理念进一步形成。一般而言,统一指数样本股的选择将倾向于股本规模大、处于行业龙头地位、流通性好且业绩稳定的绩优股、国企大盘股,而此类个股大多属于低市盈率的价值投资型股票。过去,由于受市场投资环境和投资者投机心理的影响,低市盈率大盘股由于流通股本大、股性呆滞,其表现往往不尽人意。因此,借助推出全国统一指数的契机,该类股票将有望重新赢得市场的重视。

  二是有利于改变目前市场投资者普遍存在的热衷于追涨杀跌、短线投机炒作的投资心理,逐步树立中长线持有价值型股票的投资策略。长期以来,中国股市投机气氛都非常浓厚,无论是机构还是个人大都热衷于追涨杀跌、短线炒作,普遍缺乏长期投资的理念。但实证研究表明,对价值型股票进行长期投资的利润率要远大于长期进行短期投机炒作的累计收益。而从海外成熟资本市场的经验来看,保险基金、养老基金和指数基金等机构投资者一般都是采取长期持有指数样本股的投资策略。预计伴随着全国统一指数的推出,未来指数化投资、长期持股的投资策略也将会大行其道,成为基金等机构投资者乃至相当部分中小投资者的首选,从而使长期投资的投资理念在我国证券市场上逐渐树立起来。

  三是对相关个股的走势产生较大影响。从历史经验看,炒作指数入选样本股一直是市场机构主力的“必杀技”,如沪市180指数推出之前就曾有过一段较为成功的样本股炒作。尽管历史未必会简单的重复,但考虑到前一阶段受中国联通(相关,行情)发行及上市的影响,大盘国企股已进行了幅度较大的调整,这些在“6.24”行情中新增资金集中介入的个股,目前基本运行在前期介入的机构资金成本线下方,具备了相当的反弹空间和动力,在资金的时间成本和年底财务结算的压力下,时间越往后拖对套在其中的机构主力越为不利,因此可能会借助统一指数推出的契机进行一次较有力度的炒作,有希望成为下一阶段反弹行情的“主力军”。

  此外,全国统一指数的设立将使推出股指期货成为可能。而一旦全国性股指期货推出后,相关投资机构必定会通过在两个市场的联动运作,进行保值或投机,达到提高投资收益率和降低投资风险的目的,从而对二级市场的个股走势及市场投资者的操作策略产生较大影响,这一情况也应引起投资者的重视。

2002年10月15日08:27

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