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中期分红未来基金新潮流?
http://business.sohu.com/
[ 张钦 ] 来源:[ 北京青年报 ]
  专家观点

  多次分红的基金表现肯定是非常好的,但我们还要观察它有没有持续分红的能力。而且也应区分基金的特点、类型,并不是多次分红就一概好,这要看基金的特点是什么。

  现在投资价值型基金正当其时。第一,现在我国经济正处于高速发展时期,同时又处于经济转型期,这个时期既有经济发展为上市公司带来的业绩增长,同时也有由于政策变化使公司价值大幅度提升的机会。第二,当前市场的投资理念已经向崇尚价值方面转变。

  投资基金时不能只看基金的净值情况,就像买一辆汽车,不能只是跑得快就行,还要看安全性能和别的方面。投资基金也是这样,应根据投资目的来选择合适的基金。■本期嘉宾■

  杜书明,著名的基金研究与基金绩效评价专家,现任我国首家专业基金研究评价机构——中国银河证券基金研究与评价中心副主任。对基金的研究已有近10年的历史,是我国最早进行基金实际运作和研究的专业人士,率先对我国基金的绩效表现进行了系统评价。

  王军辉,现任基金丰和(相关,行情)基金经理,6年证券从业经验。曾就职于北京证券投资部、投资银行部,大成基金管理有限公司研究发展部。2000年11月加盟嘉实基金管理有限公司,任投资部基金经理助理。■本期主持■

  本报记者张钦

  主持人:各位网友大家好!第九期“周末股事”网上交流活动又如期与您见面了。我们本期的主题是基金。大家可能都已经看到,本周有关基金的消息特别多,包括银行获准销售封闭式基金、券商获准代售开放式基金、又一只开放式基金即将发售等。而最引人注目的则是由嘉实基金管理有限公司管理的、刚成立仅三个月的丰和基金本周一公布了中期分红预案,这在我国基金历史上是没有的。而紧接着,另一只基金科瑞(相关,行情)也宣布要中期分红,以至于有业内人士表示,原来很少有的基金中期分红有可能会成为一些基金间的重要竞争手段。今天我们就邀请了两位基金方面的专家,一位是我国著名的基金研究与基金绩效评价专家、中国银河证券基金研究与评价中心的杜书明副主任,另一位则是这次新闻的“制造者”——嘉实基金管理公司基金丰和的基金经理王军辉先生。欢迎二位。基金中期分红让我们看到什么

  网友:现在对基金的分红有没有什么具体的规定?

  杜书明:在《证券投资基金管理暂行办法》里有规定,基金每年应该把实现收益的90%以上分给投资者。

  网友:基金过于频繁的分红是不是很好?比如说一赚到钱就分红,是不是对扩大投资有影响?

  王军辉:就嗡炯壑荡蠓忍嵘幕帷5诙鼻笆谐〉耐蹲世砟钜丫虺缟屑壑捣矫孀洹?p>基金是如何进行投资的

  网友:基金经理在投资的时候,从决策到操作的全过程是什么?

  王军辉:我们投资股票,最注重的是研究公司的基本面,一般都是由研究员对某一个上市公司进行实地调研、案头研究,他觉得这个公司有投资价值就给我们提出一个投资价值分析报告,我一旦决定投资这只股票,就要制定一个详细的投资计划,包括买多少量、什么价格、多长时间完成等。计划制定完以后,我们就按照这个去操作。

  网友:我听说在基金经理的手里都有一份黑名单,是不是这样?是怎么确定的?

  王军辉:确有其事。由于证券市场个别上市公司存在财务报表造假、业绩不真实的现象,可能给投资者造成重大损失。针对这种现象,我们制定了这么个制度,黑名单包括我们认为公司基本面恶化,或者股价明显被人操纵的,严格限定不能投资这种公司。当然这个名单也不是一成不变的,比如说有些公司,如ST公司,经过重组以后发生了改变,有可能从黑名单中被除掉。就我们而言,黑名单制度能有效地避免基金投资有问题的股票。

  网友:是不是基金在投资的时候大多都是做长线的投资,很少有高抛低吸的短线操作?

  王军辉:也不能这么说,各个基金公司有不同的投资风格。就我们公司而言,我们的理念是长期持有为主,趋势预测、时机选择为辅,我们长期非常看好中国的证券市场,但在具体操作过程中还要根据对市场的判断进行调整,在某一个时间段的操作过程中,我们也可能会进行波段操作,比如当前的证券市场就比较适合这种操作。从整体来讲,长期持有是根本的思路。投资者该如何投资基金

  网友:请问杜老师,听说最近开放式基金的业绩普遍好于封闭式基金,是不是这样?为什么会造成这种现象?

  杜书明:从上半年的表现来看,开放式基金从总体上来说要比封闭式基金的业绩表现好。最好的是华夏成长,它的净增长率达到10%。这种现象的原因有几个方面。第一,这是开放式基金机制优势的体现,开放式基金有个赎回的压力,所以在这个过程中,基金经理对资产流动性、资产配置会更为谨慎,更为负责任,所以他们在选择股票时会投入更大的精力。第二,开放式基金会把分红作为一个营销手段,因为让投资者得到实在的回报会对投资者有比较大的吸引力。为此,这些基金会相对更多地采取高抛低吸做短线的投资策略,而这正与今年上半年的市场节拍比较吻合,这种投资方式比封闭式基金好,封闭式基金没投资方法有关系,我们的投资是倡导以资产配置为核心。资产配置是指我们按照多种分类标准将整个市场划分为几十个资产类,我们投资时首先考虑资金在资产类中如何配比,然后再从每个资产类中挖掘有投资价值的股票,这样就能够避免过度投资一只股票,从而有效地保证收益。

  网友:从长期来看,比如几年基金的盈利与整个大盘的上涨幅度间哪个更多?

  杜书明:这是市场最关心的问题。1998年到2000年这三年,应该说基金由于享受新股配售政策的扶持,净值增长率好于大盘。2001年取消了这种政策以后,基金事实上跌的也要比大盘少。所以从表面上看,基金的操作应该说是比较好的。但是我们仔细看,如果剔除了新股配售以外,2000年的基金做得并不是太好,因为新股配售的政策对它业绩的提升非常大。扣除这个因素后,只有一两只基金超过了大盘的表现。另外,基金是不是应该比大盘好这个问题,现在有两种不同的看法,主动型投资者当然希望取得超越大盘的业绩,被动型投资者则认为没有一个人能猜透市场,选股是无效的,只要能和大盘表现差不多就相当好了,这也是国外近年来指数型基金比较流行的原因。从国外的学术研究和我们的观察来看,主动型的基金要想长久持续性地超越大盘是非常困难的。另外,我国的交易成本较高,而指数是没有成本的,这也是一个不可比的因素。

  网友:是不是从整个基金的发展来看,开放式基金要优于封闭式基金?

  杜书明:从发展的趋势来看,开放式基金是一个主流的趋势,美国目前98%以上的基金都是开放式的,我国台湾最早是以封闭式基金为主,但现在开放式基金也占到95%以上。所以,从这种现象来看,开放式基金占到压倒性的地位。这种趋势可能有多方面的原因,第一,开放式基金的激励和约束机制比较好。第二,开放式基金有持续的销售能力。所以,从这种情况看,开放式基金取代封闭式基金是一个趋势。当然,这两类基金各有优势,封闭式基金可以更多地体现出基金经理操作的特点,因为他可以做全额投资,或者说他可以投资到一些相对来说流动性比较差的资产上,从长期来看,这样可能会得到比较高的回报。而且从投资者角度看,封闭式基金可以从买卖中赚取差价,这也是一个比较吸引人的地方。

  网友:前一段市场不太好时,有基金一上市就跌破发行价,这是不是也有一些不理智的行为,因为毕竟基金还没有出现亏钱嘛。

  杜书明:封闭式基金折价交易现象是封闭式基金市场特有的,也是困扰学术界的一个问题。不久前,有两只封闭式基金上市后出现折价交易,我锰┖驮蚴枪诘谝恢惶岢霾⑹迪忠荒暌淮我陨戏趾斓幕穑?000年、2001年已连续两年实现了中期分红。

  随后,本周四,基金科瑞也将分红预案公布于众,这样今年上半年已实施或拟进行中期分红的基金已达到5只。它们分别是南方稳健、华安创新、华夏成长三只开放式基金以及基金丰和、基金科瑞两只开放式基金。其中三只开放式基金已分派红利并除权。

  与前两年只有极少数基金实施中期分红的冷清情形相比,今年基金中期的表现确实积极得多,甚至有业内人士分析,基金一年的多次分红可能会成为今后基金业竞争的一个重要方面。更有人指出,开放式基金这种机制更先进、运作更市场化的投资形式将会使原来少有的中期分红现象更多地被投资者所熟知。

  据了解,在国外的基金市场中,中期分红、季度分红甚至每月分红都不是什么新鲜事物。许多投资者选择基金这个投资品种,就是为了获得分红收入。■文/本报记者张钦话题链接■基金科瑞拟中期分红

  易方达基金管理公司本周发布公告,该公司旗下基金科瑞拟进行中期分红,每基金单位拟分红0.0128元。这是今年继基金丰和后宣布将中期分红的第二只封闭式基金。■华夏证券获准代销开放式基金

  华夏证券公司正式获准开展开放式基金代销业务。不久,投资者可以在华夏证券下属的122家证券营业网点,买卖华夏成长、华安创新、鹏华行业成长等三只开放式基金。■国泰君安获准代销开放式基金

  国泰君安证券股份有限公司正式获准开展开放式基金代销业务,并将于近期在全国28个省、市、自治区55个主要城市的111家营业部向广大投资者提供国泰金鹰增长证券投资基金的代销业务。金鹰增长也将由此而形成交通银行、招商银行(相关,行情)和国泰君安三元代销格局。■“富国动态平衡”发行在即

  国内第六只开放式基金——“富国动态平衡证券投资基金”将于近期正式发行。其定位于中低风险度资产管理,低成本、低门槛是设计的主要特征。此外,该基金在投资方案、费率结构、发行方式等方面都有创新。该基金将由中国农业银行和上海浦东发展银行代销,代销网点达到1100多个。同时还进一步降低投资门槛,直销网点最低认购额50000元,代销网点最低认购额1000元(不分机构和个人)。

2002年7月13日10:45

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