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天下没有免费的午餐 要以动态眼光评判配售
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来源:[ 广州日报 ]

  主持人:本周新股市值配售细则出台,市场争论较多,到底对谁有利?裴继伟:投资者对新股配售政策应以全面和动态的眼光来评价。

首先,新股配售不是决定投资者入市和持股信心的主要因素。投资者参与到市场中来只为盈利,赚钱效应、宏观基本面和市场的诚信度、公司价值等才是投资者真正看重的。客观而言,目前这些因素的情况并不理想。

以动态眼光评判配售

其次,在本周该政策出台后,虽然媒体反复宣传利好的效应,以增强市场信心,但收效甚微。从这几天的盘面看,热点主要集中在低中价股,板块轮动频繁,市场思维仍以短线为主。其实自新股将按市值配售消息传出后的几个月时间里,在该政策实施的前提下一向被看好的绩优股、流动性强的国企大盘股基本没有像样的表现。这种矛盾直接反映出市场信心不足,既然如此,又有多少人会为了获得配售收益而中长线大举进入二级市场呢?既然是短线或投机操作,能配售固然好,不配也无所谓,相信这不会影响短线思维者的操作决策。

当然,该政策对二级市场机构投资者是有利的。比如庄家,尤其是没有办法出局的,像新疆德隆持有巨大的股票市值,在长期拉抬时成本已经很低,而该政策实施获得的收益很可能使其收回成本并获利。因此,在某种程度上而言,该政策可能助长庄家行为。还有,该政策的实施虽然给二级市场投资者某种程度上利益的回补,似乎将一级市场部分收益转移给二级市场参与者,但是这种利益的转移不是无条件的,天下没有免费的午餐,要获得该收益就必须承受扩容的压力,这是一把双刃剑。总之,长期来看该政策的影响应是微妙深远的。

主持人:本周,一方面是消极的市场人气限制股指向上,另一方面是政策护盘。如何理解?

斐继伟:本周的市场“不太听话”。明明出了利好,股指就“红”了一天又禁不住往下掉。这反映了一个实质话题:调控与市场化有无矛盾?如果说没有,那必须是在尊重市场运行客观要求的前提下。否则,有如逆水行舟,反倒会浪费利好。后市希望在何处?只有在技术调整到位,做空能量得到充分释放,再配合政策消息面才有转机。预计在沪市1480点附近酝酿新的次中级行情的机会还是较大,该位置的技术意义在前期已经分析,不再赘述。

市场看重政策操作空间

主持人:本周配售利好出台,但市场反应如此冷静,利好的效应为何如此弱?

周明海询黄治雄:本周关于新股配售的比例、方式彻底明朗,这一举措的性质自然是利多的,不过就二级市场中投资者的反应来看,市场更重视的是其后的政策操作空间,短线而言,这一反应模式接近于“利好明朗而出货”类型,尽管盘中获利盘所占的比重以及获利的幅度均不大;中线而言,新股配售政策是今年市场中继国有股减持之后的又一焦点,在这一利好出台之后,管理层在政策上的倾向是否会有变化?这一倾向又将通过哪些政策所体现出来?监管、规范方面的强化以及新股发行节奏的加快,投资者的反应可能是更为谨慎、冷静,这自然也会影响到大盘的走向,而另一方面,偏于利多政策方面的可操作空间,似乎又不太大,或者说,近两至三个月之内再度出台较具力度的利好政策的可能性是较小的,这一顾虑无疑会降低多头进场抄底的热情。

资金进场支撑大盘

此外,市场在理论方面的困惑也日益突出,股指从去年的2200多点下挫以来,跌幅已逾三成,但市盈率水平较前段指数较高时反倒有所提高,也就是说,风险又有所提高,这主要与上市公司2001年的业绩大幅下滑有关。上述两方面因素,对本周投资者的心态的影响是相当大的。上证指数1500点一带为政策性底部的判断也正为更多的投资者所接受,也就是说,在指数继续下行时,可能会有较多买盘进场,从而对指数构成支持,指数还须经过一段时间之后才会选择新的方向。
2002年5月25日17:42

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