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如何通过阅读年报来寻找投资机会
http://business.sohu.com/
来源:[ 鑫牛证券网 ] 机构:[ 山东神光 ]
Stock Code:600518
  年报披露高峰之际,无论是专业人士还是普通的中小投资者,阅读年报都是每天必须要做的功课之一。那么,投资者究竟应该怎样才能从年报的公开信息中发现有价值的信息呢?

  

  一种非常普遍的观点认为,年报业绩好,利润增长幅度高的股票就是好股票。比如,去年钢铁行业整体状况较好,公布的2001年报大多较2000年出现增长,而且该板块整体市盈率偏低,又有良好的现金分红方案,得出的结论就是钢铁板块具有较高的投资价值。但这些股票公布年报后的二级市场实际的表现又如何呢?除了由于非正常因素而使利润变化超出人们预期的个别品种外,大部分均表现平平。原因其实很简单,年报反映的只是过去一年的情况,而投资者买卖股票的行为则是出于对公司未来业绩的预期。用已经过去的信息来进行操作显然是犯了本末倒置的错误。

  

  这里,神光分析师提出一种新的观点:那些由于非经常性因素而出现业绩下滑的公司也应重点关注。上周五公布年报的天鸿宝业(相关,行情)(600376)就是一个很好的例子。
年报显示,公司2001年完成主营业务收入27366万元,实现净利润4771万元,较2000年同比分别下降22%和34%。按照一般的观点,这显然不是一只值得投资的好股票。但事实并非如此。公司2001年业绩的下滑正是由于2000年业绩的非正常性增长:由于会计估计变更,公司在2000年以前年度预提的建设费用5414.3万元冲减了2000年成本,使得当年每股收益高达1.07元。去除这一非经常性因素,公司近几年的业绩实际还是比较稳定的。事实上,公司2001年0.44元的每股收益已经超过了其招股说明书中0.37元的预测。最最重要的还不在于此。年报显示,公司在2002年经营计划中提出了“计划完成商品房销售面积与2001年相比增长约1100%,计划完成销售收入与2001年相比增长约400%”的目标。大致推算,公司目前的动态市盈率也就20倍出头,由此我们也就不难理解该股本周一收出的这根有成交量配合的中阳线了。类似天鸿宝业这样的股票盘中还有很多,如康美药业(相关,行情)(600518)2001年实际所得税率为15%,但公布的净利润是按33%计算的,从而为今年的利润增长埋下了伏笔;中体产业(相关,行情)(600158)由于财政部有关政策规定致使公司有关投资项目的收入不能计入当期收入,而费用却需在当期结转,因而导致公司净利润下降。还有如刚刚被实施特别处理的ST海泰(600082),实际已经完成了资产重组。

  

  以上仅仅抛砖引玉的提出了一种方法。其实,看年报的方法还有很多。会员只要能够抓住重点进行认真、细致的分析,就一定能够从年报中发掘出有价值的信息,从而有效地提高自己的投资收益。

  

  

  [作者声明]在本机构所知情的范围内,本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点,不构成具体操作建议,仅供参考。投资者据此入市,风险自担。

2002年3月28日11:52

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