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两种基金孰优孰劣?投资基金:开放还是封闭
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[ 卫容之 ] 来源:[ 国际金融报 ]
  同为基金,开放式和封闭式“性情”大相径庭。两种基金在运作规模、交易方式和定价原则方面都存在很大的差异,这就决定了它们在基金管理策略上的差异。业内人士指出,无论是基金的净值增长率还是市场亲和力,开放式明显优于封闭式,开放式基金在短时期内将是投资者选择的主要基金品种。

  7月30日,中国第7个开放式基金易方达刚登台亮相,建设银行就传出消息,8月1日,国内银行即首次涉足封闭式基金。种种迹象表明,基金已会同股票、国债和储蓄,成为个人投资市场上的四大主角。

  据有关统计数据显示,截至2002年6月底,中国居民储蓄存款余额已达8.17万亿元,上海城市居民家庭的全年可支配收入已超过38000元。但由于中国居民的投资渠道仍相对单一,储蓄利率不断下降,加上利息税,储户的收益率偏低。国债虽然不用缴纳利息税,但也经常一“手”难求。高收益的股市伴随着高风险,对中小散户而言缺乏把握和信心。于是,投资者开始把目光转向层出不穷的基金投资。

  两种基金孰优孰劣

  同为基金,开放式和封闭式“性情”大相径庭。两种基金在运作规模、交易方式和定价原则方面都存在很大的差异,这就决定了它们在基金管理策略上的差异。一般而言,开放式基金为保持充分流动性,会将一部分资产投资于流动性较强的国债上或以银行存款形式保存,在一定程度上其净值增长会逊色于封闭式基金。然而从2002年上半年的运作看,开放式基金的净值增长却全面超越了封闭式基金。

  有关统计数据表明,如果以基金净值增长率作为衡量指标,2001年下半年才推出的开放式基金已后来居上,在2002年上半年的运作中全面“力挫”老大哥封闭式基金,在双方的业绩较量中领先。

  从2002年1月1日以前已上市的48只封闭式基金的总体情况来看,其净值整体上有所增长。截至2002年6月底,48只封闭式基金的净值总额达到了709.41亿元。由于部分基金在2002年进行了分红、扩募等,扣除扩募因素并将分红额转化为再投资,则基金净值整体上较年初增长了大约4.8%。与2001年平均下跌了16.03%相比,基金净值增长已触底反弹。然而与同期上证综指5.27%的涨幅相比,封闭式基金净值增长略为逊色。

  从开放式基金的净值增长角度分析,截至2002年6月28日,华安创新、南方稳健成长和华夏成长这3只开放式基金的净值分别达1.05元、1.0493元、1.073元,2002年以来的涨幅分别达5.96%、7.13%、10.02%,平均涨幅高达7.70%。与封闭式基金的平均涨幅相比,开放式基金至少高出六成。即使是单只基金相比,这3只开放式基金的净值仍然居于基金净值涨幅前列,特别是华夏成长,其10.02%的净值涨幅在54只基金中遥遥领先。

  前一时期,股市经历了下降和上升两个较为典型的阶段,这一时期的封闭式基金净值加权平均增长率为1.66%,而华安创新、南方稳健成长、华夏成长3只开放式基金则分别增长了1.78%、3.82%、3.10%,均超过了封闭式基金的加权平均值。

  投资价值凸显

  与国债和银行储蓄相比,开放式基金表现出了优良的投资价值。投资南方稳健成长基金半年实现分红2.3%,而持有同期限的3年期凭证式国债收益率仅为1.21%,持有半年期银行定期存款的收益为0.945%,如果扣除20%的利息税,实际收益率仅为0.756%。

  开放式基金的投资风险略高于国债,却大大低于股票,符合大多数投资者高收益、低风险的投资取向,适合平时工作忙、没有时间研究证券市场行情的普通投资者。

  国内目前已经运作半年的3只开放式基金,在市场经过大幅波动的情况下,全部取得了超过市场平均收益率的投资回报,净值普遍在1元以上,其控制风险能力是较强的。更为可贵的是,开放式基金虽然只有短短半年的操作时间,但已经形成了不同的理财风格。

  从近期较受投资者关注的易方达开放式基金看,该基金管理公司所管理的基金份额从2001年4月刚成立时的不到8亿份迅速增加到2002年3月的54亿份,是近一年来国内发展速度最快的基金管理公司。作为国内成立的第11家基金管理公司,易方达目前管理的基金规模已经位居前十名之列。2001年12月,易方达成为国内第二批成立的基金管理公司中首家获准上报开放式基金发行申报材料的公司。

  与其它基金管理公司的产品相比,易方达平稳增长基金的特点,一是债券投资比例较高,债券最低投资比例为30%,使基金具有风险较低、收益较平稳的特点;二是股票投资主要投资于具有持续发展能力的上市公司,根据内在价值分析进行投资,投资时首先考虑风险,保证资本有安全空间;三是认购起点较低,只有1000元,更加照顾小额投资者;四是费率水平较低,赎回费随持有期递减,2年以上免收。

  业内人士指出,无论是基金的净值增长率还是市场亲和力,开放式明显优于封闭式,开放式基金在短时期内将是投资者选择的主要基金品种。

2002年8月2日13:43

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