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新股扩容趋缓资金扩容加快 双向扩容双赢
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[ 刘兴祥 ] 来源:[ 证券时报 ]
  近一段时间,股市走势相对较弱,不少人将这归咎于股市面临的扩容压力。然而,种种迹象表明,此种看法值得商榷。这是因为:一方面,今年以来的新股扩容速度明显减缓,对股市资金面的影响相对较小;另一方面,市场资金供给也在不断增加。

  从股市扩容速度看,今年上半年明显降低,特别是实行新股市值配售后,小盘股占到了绝大部分,每只新股筹集资金的数量相当有限。据统计,今年前7个月,上市新股仅有54只,较去年同期下降了14.28%;新股筹集资金总量为379.75亿元,同比缩水幅度达36.53%。这表明,单只新股的融资量较去年大幅减少。另外,再融资的数量也大幅下降,统计数据显示,今年前7个月的再融资额仅为209.45亿元,同比下降幅度达57%。客观的数据表明,今年的新股扩容步伐大大低于去年。

  从以往的情况来看,新股扩容并未影响到二级市场产生较大的牛市行情,相反,新股陆续上市与股市行情屡创新高是在并列中不断发展的,这也是深沪两市指数在十年的时间里总体上呈上升趋势的重要原因之一。例如,在1996年,尽管新股扩容的速度较快,但是,当年的大行情仍然令人难以忘怀。这其中一个很重要的原因在于,在新股不断扩容的同时,资金供应量也在不断增加。目前,深沪两市的流通市值高达1.4万亿元,这表明市场能容纳的资金量已相当庞大。很显然,没有新股扩容就无法给更多资金提供投资机会,也就无法吸引更多资金进入股市,新股扩容与资金扩容是股市发展的两个方面,二者缺一不可。

  引人关注的是,今年在新股扩容趋缓的同时,资金扩容的速度却在加快。最直接的表现是,机构投资者在今年获得了高速发展。特别是,新的证券投资基金不断涌现,资产规模超过了1000亿元,较去年底的总量增加了三成左右。其中开放式基金迅速增加,直接带动巨量资金入市。初步统计,在已募集成功的开放式基金中,银行通过代销募集的资金量接近160亿元,仅此一项就占到了今年前7个月新股发行募集资金的一半。而在8月份,资金扩容更是明显快于市场扩容。统计数据表明,8月份新股筹资额为44.18亿元,而同期仅基金筹资额就超过120亿元。在今年基金筹资总额可能创下历史新高的同时,正在酝酿之中的银行合规资金、社保基金、保险资金等也有望大规模入市,这无疑将为证券市场的稳定发展提供强有力的支撑。

  融资功能是证券市场的两大基本功能之一,在资金供给同步上升的情况下,适度的扩容有助于壮大市场规模、实现吐故纳新,进而提升上市公司的整体素质,巩固证券市场的基石。最新统计数据显示,新股扩容对提升市场整体业绩的作用相当明显。以今年上市的46只新股为例,其中期报告的加权平均每股收益达到了0.14元,较市场平均水平高出近七成。

  随着证券市场的承接能力不断增强,中国石化(相关,行情)、招商银行(相关,行情)等大盘蓝筹股得以陆续上市,对市场产生的促进作用相当明显。专业人士认为,大盘蓝筹股一般定位较为合理,颇受机构投资者青睐,这能够满足市场庞大资金的需求,从而带动资金扩容。同时,股市引进更多的具备行业代表性和成长性的“超级航母”,也能够大大增强市场的抗风险能力。

2002年9月16日09:42

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