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钢铁类上市公司经营业绩的增长已基本成定局,并且可以预期在一定的时间周期内仍将保持良好的业绩水平,其中部分上市公司还可能由于＂新的经济增长周期＂的推动而显示出一定的成长性。该板块良好的中线投资价值,将受到越来越多市场投资者的关注。
2003年转眼已过去了近2个月,随着公布年报的公司日益增多,某些行业及相关上市公司的经营业绩已开始显山露水。总体看来,2002年度上市公司经营业绩比上一年度呈现出一定程度的增长已基本成定局,这其实也是和整个国民经济的稳步增长相吻合的。
从目前已公布年报的情况来看,钢铁行业的优良业绩和相应的成长性令人印象深刻。以已公布年报的韶钢松山(相关,行情)(000717)和宝钢股份(相关,行情)(600019)为例,摊薄后每股收益分别达到0.34元和0.62元,以前日收盘价衡量,市盈率仅为13.7倍、13.48倍。由此也可以看出整个钢铁行业在基本面上成色较足的＂含金量＂。尽管市场对钢铁类上市公司经营业绩的增长有一定的预期,但作为传统行业能如此＂表现＂确实令部分市场人士大跌了眼镜。这与经营业绩下滑明显,市场曾寄于厚望的一些所谓＂高科技＂行业的公司存在着极大的反差。
老树为何能开新花
钢铁类上市公司之所以能＂老树开新花＂,在一定程度上扭转所谓＂夕阳行业＂的市场普遍认识,其具体的原因主要有以下三点:
第一,钢铁行业在发达国家作为＂夕阳行业＂已基本盖棺定论,但中国作为世界上最大的发展中国家目前仍处在＂工业化＂进程中,发达国家已经走完的＂道路＂我们还在走。可以肯定的是在经过二十年的改革开放后,我国宏观经济的增长特征和类型已由原来体制释放、轻工业推动周期进入到重装备工业增长周期中。其表现形式不再是市场对彩电、冰箱、自行车等轻工业产品大规模需求,而是随着汽车行业、房地产业、轨道交通、高速铁路、航空航天等重工业相关产业的快速发展,在原有经济增长模式和周期中的夕阳行业重新迎来了＂又一春＂。无疑国民经济运行中的产业升级正是推动钢铁行业进入新一轮增长周期的主要源动力。
第二,钢铁类上市公司在经过前几年的＂阵痛＂后,大力推动现代企业制度的建立,并在此基础上积极进行技术改造和产品结构升级,从而为这一轮新的增长打下了扎实的基础。以宝钢为例,该公司根据宏观经济的发展形势,大力进行产品升级,先后建设了市场急需的汽车用钢板项目、大型船舶用钢项目等,准确地找到了市场的切入点,从而使自身业绩大幅增长70%。显然,钢铁行业自身竞争力的加强也是业绩增长的重要因素。
第三,中国加入世贸组织后,利用国际市场游戏规则对国内战略行业的合法保护也在行业环境上有效保证了钢铁类上市公司的业绩增长,特别是去年下半年公布的钢铁产品进口限制令有效期限为三年,将在一段时期内保证国内钢铁行业的良性发展。
良好的中线投资价值
总体而言,钢铁类上市公司经营业绩的增长已基本定型,并且可以预期在一定的时间周期内仍将保持良好的业绩水平。其中的部分上市公司还可能由于＂新的经济增长周期＂的推动而显示出一定的成长性,从而使这个传统产业＂焕发青春＂。而这反映在二级市场上就是部分含金量高的上市公司确实应成为投资者关注的对象。从目前钢铁股板块走势来看,普遍处在蓄势调整阶段中,且由于市盈率较低,基本在20倍以下,已显示出良好的中线投资价值。随着市场新投资理念的形成,该板块由于股价绝对值低且基本面良好,会受到越来越多的市场投资者的关注。
从中长线来看,QFII制度实施后,基于对中国经济增长的良好预期,流通市值较大、市盈率低、经营业绩良好的钢铁类上市公司会成为外资关注的对象。从而使该板块在市场空间上有良好的预期,建议投资者趁该板块处于蓄势调整的阶段,逢低介入,阶段性持有,享受钢铁行业增长所带来的收益。
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