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收盘评论:新的参照物 新的投资理念
http://business.sohu.com/
[ 杨敏 ] 机构:[ 广发证券 ]
Stock Code:1A0001
  洞悉市场转变,走在市场之前,紧跟市场投资理念,这是一个美好愿望。

  上证180(相关,行情)指数已于7月1日正式开始实施,此举代表着中国证券市场加入WTO后一项走向成熟市场的重要措施。我们看到在180股指推出前后的交易日里,180指数的样本股均表现突出,带动着大盘蓝筹股普遍走强,使其纷纷居涨幅榜前列。也许我们还记得,大盘6·24井喷行前两市最闪亮的热点是深市本地股,结果大盘蓝筹股的异军突起使市场热点风云突变,大量资金奔大盘蓝筹股而来,深圳本地股“独角戏行情”短暂上演即告谢幕。待周三经过两日的回调大盘蓝筹股调整后再度发力,如中石化、宝钢、华能国际(相关,行情)、中海发展(相关,行情)、海南航空(相关,行情)等,这又等于掌握了大盘的方向盘。
根据以往的经验与近日的盘面特点,投资者怎样才能跑赢大盘呢?

  对一般投资者来说,目前对180指数尚不习惯,更不说用180指数来参考作为买卖决策。如果说到有一天投资者能180指数与道琼斯指数一样作为投资决策的参考标准,那时不仅仅代表投资者投资理念的成熟,也是我国证券市场走向成熟的一个重要里程碑。我们一直认为市场的投资理念主要是主力投资动向引导的结果,如以前疯狂的庄股时代,投资者对公开消息几乎不感兴趣,偶而感兴趣也大多反向操作,即所谓的利好兑现就是利空和利空兑现就是利好,而对一只股票在大盘某一价值中枢的定位少有考虑。现在不同了,市场在演变,在今年的市场里我们发现大多数处于涨幅榜的股票多数与利好消息相关,而且有时还不止一天行情(我们前几期文章谈述了这个问题,不再详述)。同时这系列的变化也加强了投资者对公开信息的重视。

  还有一点同样重要,中国股市这么多年的经验证明:每一波行情的发动是在一个板块或在少数板块持续走强的情况下产生的。如1996年上证30指数的推出,引发了96年下半年至97年上半年一轮以长虹为首的指数样本股绩优蓝筹股为主导的大牛市;5·19行情是网络科技股的天下,结果行情因此而节节走高纵深发展(相关,行情)。相反,所有的股票普涨就意味着行情难以持续,因为维持大盘持续上涨需要的资金是呈倍数递增的,是低效的,也是不现实的。

  说到这里,广大投资者对“赚了指数赚不到钱”就不难理解。这主要存在两个问题:其一,市场主导的投资理念的把握;其二,所选择的股票是否是属于市场热门板块。以最近市况为例,自6月21日以来,中远发展(相关,行情)最高上涨了67.2%,江西铜业(相关,行情)41. 7%,山东基建(相关,行情)最高上涨了36.7%,招行35.6%,而同期大盘最高上涨15.35%,可以看出,这批大盘蓝筹股的涨幅明显强于大盘,受此影响,中石化、华能国际、申能、深发展、长虹、等均受此拉动而强于大盘。经过回调,大盘目前比启动前上涨了13. 85%,而大多数非蓝筹大盘股仅比行情启动前上涨了7%左右。

  历史是否还会重演?180指数带动的大盘蓝筹股会不会仍然存在较大的行情。从180指数的角度讲其具有很多优势:1、180家样本股的流通市值占到上海股票流通市值的50%,成交金额所占比重亦达到47%,市场覆盖率近达到国际惯例水平。2、180指数由于采取国际的通用的自由流通量加权等编制方式,因而指数不易被操纵,将有可能成为沪市主要投资参照指数,能够更精确地反映沪市股价综合动态走势,可作为市场基准指数。3、180样本股的基本是一些行业代表性强、流动性好、财务状况优的股票,这对促进投资者树立正确的投资理念,有着良性的倡导。4、180样本股能真正反映市场主体部分的价值水平。据测算上证180指数目前的市盈率仅28倍,比通常计算的上证综指38倍的市盈率明显降低。

  基于这些好处,180指数将逐渐从市场主力机构的参照物发展到引起整个市场投资者的广泛关注。180指数将成为主力投资的参照物,可以说大蓝筹行情的启动是180指数作用的结果,导致前期大量主流资金蜂拥进入大蓝筹股,这些大多是阳光资金。我们还坚信,大蓝筹股的行情还将延续与深化。投资者可适时调整投资组合,这是跑赢大盘之道。

2002年7月3日16:12

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