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南方航空今日上市 能否稳大盘备受市场关注
2003年7月25日07:20   [ 谢潞锦 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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  今日上市的南方航空令人关注。在日成交极为萎靡的市场背景下,该大盘股上市会否拖累大盘继续下行?会否继续发挥大盘股平稳股指的作用?记者就这些问题采访了两位分析师------国泰君安(相关,行情)的瞿永祥、益邦投资的余雷。

  低发行价稳定心态

  记者:南方航空是去年6月恢复市值配售以来第一只全额配售的大盘股,这一发行方式会否对其股价定位构成不利影响?

  余雷:我个人认为,南方航空这次采取全部向二级市场配售的发行方式,对大盘是有利的。首先,机构投资者和普通投资者都是一样的待遇,谁都不会有便宜可占。其次,上市的压力一次性消化,不会对市场造成多次冲击。最重要的是,由于是10亿股一起上市,必然使得开盘价不会太高,有利于该股的低开高走。

  记者:如何看待南方航空发行价?

  余雷:从目前情况看,南方航空A股发行价离H股股价最接近,同时也离每股净资产最接近,这是十分值得注意的。南航发行价每股2.7元,截至昨日中午12点,南航H股报价是2.225港元,A股发行价仅比H股股价高出14%。从目前两市带有H股的公司看,溢价超过二、三倍相当普遍,如当初中国石化(相关,行情)4.22元的发行价与当天H股收盘价的比价达2.8:1,这也是导致其跌破发行价的直接原因。南航相较于H股的如此低的溢价,将非常有利于南航A股申购者稳定持股心态。南方航空发行前后每股净资产均为2.64元,除去发行费用,南方航空实际上是以每股净资产发行,由此也可表明南方航空的发行价是非常低的。

  上市定位不会太高

  记者:南方航空上市定位如何?对大盘有何影响?

  瞿永祥:从公司主营业务、市场份额和总股本情况看,南方航空上市后维持30倍左右的市盈率是比较合理的。如果该股定价偏低,就有望在低迷市道中发挥出阶段性的领涨作用。如果定位偏高,对大盘会有一定的拖累作用。就目前情况看,估计该股刚上市的阶段定位难以偏高,如果该股能顺利合理定位成功,其对大盘就有一定的稳定作用。

  余雷:该股上市定位将在3.5元至3.8元,即上涨30%至40%左右。参照中国联通(相关,行情)上市时的开盘价与发行价就可以发现,中国联通3.05元开盘价较2.3元发行价上涨32.6%,预计南方航空上市定位应不会少于此涨幅。而与H股比较,那么南方航空的最终定位将较高。比如中国石化H股为1.96港元,A股为3.77元;东方航空(相关,行情)H股为1.01港元,A股为4.45元。参照中国石化,则南方航空的最终定位将达到4.3元,如参照东方航空,则南航定位将更高。退一步说,南方航空发行盘较大而其所占权重不大。如南方航空定位在3.5元,则总市值为153亿,占沪市总市值的5.4‰,对股指影响显然不是很大。

  能否带动大盘上攻

  记者:南方航空究竟能否稳住大盘?

  余雷:我认为,南方航空上市有望稳定并带好大盘。首先,如今证券市场进入了"蓝筹时代",判定股票投资价值的标准不再是盘子的大小,而是公司是否具有高成长性,南方航空具备了蓝筹股的特征。其次,南航发行上市时间恰好与社保基金入市吻合,不排除社保基金有意增加"弹药"的可能。在QFII大门已经开启后,也很可能成为境外机构建仓的对象。

  记者:对今日南方航空短线走势有何预期?

  余雷:南方航空上市的定位非常关键。如果该股上市定位比较低,如在3.5元左右,投资者可以对其积极关注。如果该股上市定位比较高的话,如4元以上,就很难爆发短线的强势行情,相反可能会带坏大势。如能开在一个相对较低的价位,则调整一段时间后,主流机构很有可能通过对其进行运作,来解救目前行情的危难。

  瞿永祥:需要提醒的是,目前市场并不缺钱,而是缺人气。在流通盘大小已经不再是决定股价的主要因素的市场背景下,南方航空上市有望吸引实力买家,而该股的合理定位将对大盘稳定产生积极作用。

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