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上市公司业绩将出现短期拐点
http://business.sohu.com/
机构:[ 中证资讯 ]
Stock Code:1A0001
  由于众多因素的影响,2001年与过往年度的年报有明显的特点,其主要反应在计提项目增加、沪深两市业绩差异巨幅拉开、业绩盈亏直接关系退市、每股收益与每股现金流的反差以及季报紧随年报全面登场等五个方面。上市公司的会计标准由四项计提增加到八项计提,大大压缩了以往业绩的水分,使沪深两市的平均每股收益出现了1995年以来的第三次(三次大幅下挫的时间分别是1996年、1998年和2001年)、也是幅度最大的一次下挫;在业绩普遍下降的同时,深圳上市公司每股收益只有0.0613元,仅相当于上海0.1834元的1/3,完全与投资者心目中深圳盛产绩优股的印象截然相反;由于新退市政策正式实施,使得2001年度业绩直接关系上市公司的生死存亡,随着4月30日ST北特钢(相关,行情)和ST棱光(相关,行情)的暂停上市,沪深两市已有多家公司在4月份暂时退场
佣却2002年中报的宣判;不过有意思的是尽管2001年两市上市公司每股收益由0.2元降至0.14元,但每股经营性现金流量却出现了自1998年上市公司公布现金流量以来的最大增幅,每股经营性现金流由2000年的0.29元升至0.47元,主要原因是关联方年底集中清理欠款,而反应出来的却是随着监管的加强,上市公司整体经营环境出现前所未有的好转。

  分析以上年报特点,可以初步判断上市公司业绩至少将出现短期拐点,也就是说,2002年度每股业绩将好于上年。首先,每股收益下滑和每股现金流增加的矛盾值得关注。尽管2001年度上市公司业绩出现较大滑坡,但现金流却显示大多数上市公司经营状况良好,这为其未来业绩增长奠定了基础;其次,大跌之后必有反弹。1995年以来上市公司业绩出现三次大滑坡,但随后的年度业绩均出现增长,如1997年每股收益0.25元相对于1996年的业绩下滑时的0.24元,1999年0.199元相对于1998年下滑时的0.185元;再次,沪市业绩可能出现双底。2001年沪市上市公司的0.1834元平均每股收益与1998年两市平均0.1849元的每股收益相当接近。在增加计提的前提下沪市业绩下降幅度不大,确实难能可贵。可以预计,在同样计提标准的2002年度,其整体业绩可望出现增长;再次,深市“年报洗澡”可能带来业绩逆转。作为两市业绩下滑的主要亏损源的深圳市场,有多家公司如科龙、康佳、中华等在2001年出现巨亏,其中不排除有过度计提的嫌疑,它们在未来年度的计提回拨可能在整体上提升上市公司业绩;最后,“新退市”政策下,上市公司尤其是亏损上市公司重组力度的加大,将在一定程度上提升上市公司整体业绩。

  我国证券市场历史走势显示,上市公司整体业绩的好坏和业绩披露时间对大盘走势影响深远。统计1995年以后的行情,上市公司整体业绩下滑的第二年,股票市场均出现了声势浩大的上升行情。以业绩大幅下滑后的1996年和1999年为例,1996年沪综指由513点最高升至1997年的1510点,1999年沪综指由最低1048点升至2001年的2245点。

2002年5月17日08:54

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