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期货市场呼唤政策创新
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[ 王子恢 ] 来源:[ 中国经济时报 ]

  去年到现在,沉寂了许久的期货市场出现新的起色,有人称“期货业的春天来了”。但市场人士谈及此,均认为“春天”之说为时尚早,同时建议管理层能从政策上对期货市场以更多的支持。

业内人士认为,从政策上,他们希望管理层应该考虑适当放宽期货市场的资金限制、培育和发展期货市场的投资主体,并积极培育大机构投资者、培育和发展期货市场套期保值用户、积极稳妥地推出期货交易新品、同时加强对现货市场秩序的整顿。

大连商品交易所副总经理曲立峰与首创期货经纪公司副总经理吴本农在一次会议之余接受了本报记者的采访,他们认为,经过一段时期整顿,期货市场已经步入规范发展的轨道。目前停留在商品期货市场上的各种社会游资总量已达60亿元左右,其中大商所吸引约40多亿。

“这一数字虽然已经创了期货市场的纪录,但是与8万亿的居民储蓄与几千亿的股市资金相比,还是少得可怜,期货市场应该为市场经济的发展提供更多的避险工具。”

为此,他们希望管理层在政策上能够“解冻”创新。

“首先,能否适当放宽期货市场的资金限制,允许银行资金及各种投资基金进入期货市场?当前,期货市场是银行资金与投资基金的禁区,一方面,银行与投资基金缺乏更多的投资领域,另一方面,期货市场资金严重缺少,在期货市场不断走向规范的情况下,能否考虑寻找适当的控制风险方式,允许银行与投资基金进入期货市场。”

其次,曲立峰认为应该培育和发展期货市场的投资主体,并积极培育大机构投资者,拓宽他们的融资渠道。据介绍,在国外流动性较强、较成熟的期货市场中,投机交易量一般达到套期保值量的10倍,期货市场的持仓量与现货流通量的比例应稳定在10—15%。而与之相比我们有着很大的差距。我国应该借鉴国外期货市场的经验,对期市的投资主体放宽限制,按照规模、资信程度对期货经纪公司进行分类管理,准许资信状况良好、规模较大的经纪公司具有代客理财和自营资格。

第三,培育和发展期货市场套期保值用户。国外期货市场发达国家,其市场最活跃的参与者包括各种形式的农户、企业及中介组织等。而所有这些实体,在我国期货市场中却非常少见。目前,大连商品交易所共有注册客户5万多个,其中法人户只有3000余个,相当一些企业没有参与期货市场。而实际上,有许多大型国有企业尤其是粮食生产企业、粮食加工企业、饲料企业、产业化经营企业等,均需要采用期货套期保值交易的市场手段来回避价格风险。

再次,要积极稳妥地推出新的期货交易品种。期货交易品种的多少,决定期货市场规模及其功能的发挥。迄今,我国进入期货市场交易的品种明显过少,全部期货品种共12个,其中粮食期货品种只有8个,而成交活跃的品种仅有大连大豆、豆粕和郑州小麦3个,其余品种的期货交易基本上没有形成规模。两位人士希望管理层能尽快批准玉米期货、股指期货、国债期货、棉花期货、白糖期货等新的期货品种。

曲立峰还建议加强对现货市场秩序的整顿。他认为,消除目前日益严重的现货市场信誉危机,是必须高度关注的问题。据不完全统计,我国每年订立的各类合同约有40亿份左右,但合同的履约率却只有50%多一些。现货市场的信誉危机严重妨碍了期货市场套期保值功能的充分发挥,许多参与期货市场套期保值的企业遭受了不应有的损失。
2002年6月6日11:31

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