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二板只闻楼梯响 境外证交所抢先下楼来
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[ 朱菲娜 华中炜 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
  中国的二板市场实在是让人等得不耐烦了,但是中小型民营企业的持续资金来源却一直无法解决,一些人逐渐把眼光转向海外,从而形成了一股中国企业寻求海外上市的热潮。数据表明,截至2002年3月,仅在香港创业板上市的内地中小企业就有31家,在美国纳斯达克、伦敦、新加坡等上市的企业已超过百家。

  这些不断以100%甚至200%速度增长的中国中小企业,对于不太景气的境外股市来讲,绝对是一块香甜的“新奶酪”。近日,一些境外知名交易所的领头人纷纷现身北京,向中国内地企业推介各自交易所的优长,以图吸引更多中国内地企业特别是中小企业前往上市。

  记者在“WTO与21世纪中国经济论坛”现场发现,无论是老牌的伦敦交易所,还是近年来被国内众多中小高科技企业所追逐的香港交易及结算所、新兴的新加坡交易所,对中小企业所关注的在创业板、二板市场上市的宽松政策都成了各位负责人介绍的重点内容。而在另外一个会场,即第五届北京科博会上,同样来自伦敦、新加坡、香港、加拿大和美国纳斯达克等市场的人士,也频频向国内的中小企业送出秋波。

  角逐者使出浑身解数

  香港交易及结算所有限公司集团副营运总裁霍广文说:“希望借此机会与大家讨论一下中国加入世贸组织后,香港的资本市场可以为内地企业在海外融资方面扮演的角色。”

  霍广文介绍,香港的证券市场早已把握作为内地在境外筹资中心的机会。早在1993年已经有内地注册的企业发行H股在香港上市。截至今年4月底,在香港市场上市的H股和红筹股公司分别达59家和69家,总市值约占香港市场总成交量的1/4。

  而中国加入世贸后,不仅对内地经济发展有重要意义,对香港经济也有深远的影响。据一家国际投资公司的研究,预计在未来10年内,中国经济必须要大量资金来保持7%的增长速度,仅固定资产投资一项,就需要6万多亿美元,其中至少8%的资金将来自内地和境外的资本市场。

  而鉴于独特的地缘和人员优势,香港的证券市场可为内地庞大的资金要求提供出路,为内地企业提供有效的融资和上市等途径。霍广文说,香港是亚太区金融市场中拥有众多国际金融机构的地方之一,很多本地和国际性的商业银行、证券公司、基金管理公司和保险公司都在香港设立营业中心。香港还有很多国际金融专业人员和交易员、律师、会计师。

  更重要的是,香港市场的法律和制度都是根据国际标准而建立,受国际投资者信赖和接受。有些内地企业选择同时在香港和海外上市,但其中很多公司超过80%的成交量都集中到香港,由此可见,很多投资者都视香港为内地企业最主要的市场。

  英国伦敦交易所国际业务拓展部总监高睿兰则给与会者做出了“中国加入世贸组织后欧洲投资者掀起了中国热”的提醒。

  她表示,中国经济未来几年将快速发展,很有可能引领世界经济潮流。美好的发展前景使中国企业得到众多欧洲投资者的青睐。她说,作为世界上历史最悠久、交易额最大的交易所,伦敦交易所拥有世界上人数最多的投资分析员和完善的服务体系,同时由于其独特的地理优势——每天交易时间正好介于亚洲和美国证券交易时间的中间,从而吸引了大量证券投资者前往投资。中国内地企业如果前往上市,资本运作将得到很好的发挥。

  上述两位负责人还同时宣布,两家交易所已通过此次北京之行达成建立更密切合作关系的共识——同时简化手续,并促进两所上市公司股票跨地上市交易。此举的个中用意不言自明。

  新加坡交易所此次更是“来势汹汹”。该所首席执行官汤姆斯·克勒率领多位“将领”在同一场合举行“新加坡上市专场”,干脆打出了“新加坡欢迎中国企业上市”的旗号,以吸引中国优秀企业。

  汤姆斯·克勒在会后约见几家媒体专访时表示,新加坡交易所对中国企业前往上市抱有极大的兴趣,也持欢迎态度。因为,中国的发展的确非常惊人。而且,新加坡是中国大陆企业海外上市费用相对较低的一个地方。到美国上市所需费用约是上市筹集资金的15%左右,香港约为10%-20%,而新加坡大约为6%-8%。此外,新加坡与中国距离近,由此所带来的交通费用和相关费用也要比欧洲和北美等低出很多。

  汤姆斯·克勒认为,中国证监会的门槛相对较高,新加坡交易所今后将不断提供这种服务,中国内地企业积极到海外上市的热潮也将不断持续下去。汤姆斯·克勒还透露,之前,新加坡交易所曾在山东临沂、青岛、江苏无锡、南京等地作了推介活动。4个星期前,他还率团去过上海。

  中小企业成为被追对象

  不断发展的中国中小企业近年来名声远扬,成为海外交易所关注的焦点。深交所总经理张育军在不久前“第二届上市公司峰会”上发表演讲时指出,中小企业已经成为中国可持续发展的重要力量,中小企业的健康发展,将对中国未来经济产生深远影响。1990年至1999年间,中国民营中小企业从9.8万家猛增到150万家,注册资金从95亿元增至1.0287万亿元,10年增长了107倍;占企业总数不到1/8的中小企业却占有1/5的总产值、承担着1/4的就业、完成了1/3的利润。

  蓬勃发展的中小企业却时时要面对资金的瓶颈。加拿大联邦金融公司总裁王普旭介绍,中国的民营企业大多是从家庭生意发展起来的,几年后发展的后劲出现问题,无法持续得到资金的支持,在有钱的时候没项目,在有项目的时候又会缺钱。这样的情形就急需上市得到持续的资金保障。但国内目前的融资渠道还十分狭窄:中国四大国有商业银行承担了70%的贷款任务,但是其中绝大部分都贷给了国有大企业;而在主板市场上,民营中小企业基本无望染指。

  亚洲开发银行首席经济学家汤敏博士在“中国企业海外上市专场”上表示,中国应该有更多的中小型跨国企业赴海外进行上市融资。根据以往的经验,中国国有性质的一些企业到海外经营的效果并不理想,而中小型跨国企业由于以民营企业为主,体制上存在的问题比较少,在竞争中可以全力以赴,并且由于中国在国际经济中的优势以制造业为主,因此中小型跨国企业的企业结构可以在国际竞争中更多地发挥比较优势。

  对于优秀的中小企业“外流”是否对资本市场造成损失的问题,王普旭认为,这个考虑是多余的。他表示,在哪儿上市并不重要,关键是上市能带来海外的融资,中国企业在上市过程中,能改善治理结构和管理水平,提高竞争力,国家应该鼓励扶持。

  汤敏也表示,而目前中国的中小型跨国企业赴海外上市的主要瓶颈是政策问题。面对中国成为世贸组织成员后的新局面,中国政府应该进一步通过外交战略和推动自由贸易区等措施,为中小型跨国企业赴海外上市创造有利条件。

2002年5月27日13:51

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