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盘整时分理解震荡坚持看多
2003年2月28日09:23   [ 张建 ] 机构:[ 宏源证券 ]
Stock Code:1A0001
  由于近一年半的调整刚过去不久,以及期间阶段性反弹出现的短命性,面对着自1月3日开始至今的反弹行情投资者显得比较谨慎。市场中,对于目前半年线或者是1500点附近的位置,存在着不少忧虑--担心大盘高位风险来临,大幅调整即将展开。然而,正是在这个敏感的点数位上,尽管大盘不乏震荡,可是却依然保持着平稳的运做。又一个四天过去,K线图上我们看到的是经过上周五的短暂调整后,股指迅速收复1500点并且成功巩固120日均线支撑的局面。如此一来,笔者认为依然要必要承继前期的思路,继续看好大盘的中期走势。

  首先,我们分析一下震荡的原因。

  (一)对于宏观面变量的担心。1、关于这点,大的方面算得上是国际局势的不确定性了。在"9.11事件"后,不止是欧美地区国内的投资者也对政治局势过于敏感,而现阶段美国对伊拉克战争一触即发,由于对全球经济衰退给股市带来的负面影响,美国股市的示范作用会导致怎样的灾难性后果等把握不准,导致资金投资的踊跃性下降。2、狭义的从国内市场方面出发,最让大家担心的无非是市场的扩容压力。政策上的不确定因素暂且不提,但是面对民生银行(相关,行情)40亿可转债发行、华夏银行10亿股(定价在5~6元之间)的销售、中国联通(相关,行情)配售股的上市、基金品种的不断更新等等中短期扩容压力,本来就是谈虎色变,况且在市场多空双方在所谓"1500点高位"上相互拉锯之时,害怕利空导致多方力量缩减,于是谨慎中部分资金暂时离场观望。
另外,去年16大利好预期与行情现实走势的巨大落差,也让投资者对3月份的"两会"心存疑虑,短线急于获利了结减弱了资金持续性,引起"资金推动市"特性的股市短期内震荡。

  (二)技术面存在的问题。

  1、反弹过快,但是进入1500点后涨势嘎然而止且反复过多,产生短期头部的担心。

  2、近期热点散乱、转换过快、短线题材为主且行情波动过大,这也是形成大盘目前震荡的原因。石油股、医药股、奥运股乃至调整过程中技术性反弹的前期领涨股票,如深发展(相关,行情)、海虹控股(相关,行情)等。

  3、部分机构出货,市场对主力资金控盘信心开始动摇。比如南方证券短期内对哈药集团(相关,行情)、哈飞股份(相关,行情)的抛售行为。

  4、技术指标的变数。日K线上,DMA指标高位粘合却无法掩盖死叉的趋势,而RSI、MASS指标和股指的背离之势也表明大盘短期内调整的压力。

  其次,导致震荡的因素确实存在,但是综合分析发现,这不仅不足以导致中期反弹行情的结束,甚至还有更积极的因素正在形成。

  1、突破1500点以后,大盘并不存在中期行情的头部。从99年"5.19"以来,1500点左右就有着浓厚的底部情结。近期,股指几次下穿1500点基本上都是以缩量的态势完成的,而且破位之后都能迅速收复1500点。这就体现了市场对1500点这个整数关口的心理效应。另外,看看成交密集情况,我们也能察觉这种特征。据市场统计资料,1500~1550点堆积了4800亿的成交,而1500点下方成交缺乏。因此,应该肯定的是1500点并不是目前的所谓"高点",底部特征更为明显。当然,目前大盘的前进只能是步步为营的,没有接近或超过前期水平的量能积聚,大盘在1520点(这是黄金分割和市场平均成本核计的最强压力)、1533点、1550点都要经历不小的波动,这值得我们注意。但是相反在1500点下方点位,由于缩量空跌,没有过多的套牢盘牵制,诱空的机会更大。再次调整到1500点下方,只能是为后期进一步上行积蓄更大的力量。根据周K、月K线的各个支撑,在1500点下方的强力支撑大概在1447点~1476点之间。可见,大盘短暂的出现调整幅度不会太深,中期的调整行情自然不能成立。

  2、国际不安定的因素对股市的影响肯定有,但是中国经济的发展情况和中国股市的技术运做规律有着自身对国际动荡局势的免疫力,并且并不完全触及市场架构的利空因素也不应被夸大。以2001年的下跌为例,当时的下跌行情主因依然是主力资金借国有股坚持这个严重影响市场规模建设的利空出货,而"9.11"事件出现前后的一段交易日我国经济不仅保持增长而且股市也按照技术规律保持着正常的运做(正处于构造阶段性底部的时期),该利空不仅没有导致我国经济的衰退以及市场技术运做的失效,股市反倒还出现了阶段性的触底反弹行情。由此可见,国际经济环境变冷之时,一支独秀的中国经济尽管无法避免受到冲击,但是自身的运做轨迹尚难以改变,而顺应这种规律,目前刚刚结束筑底进入到震荡蓄势阶段的大盘也不会终结目前的运行轨道,况且刚刚开始踊跃建仓的增量资金或补仓自救的存量资金也还未回收成本。看看2月17日左右,全球各大媒体刊登的如国际货币基金主席等权威士人对战争影响的客观分析"美国对伊战争难以带领全球经济衰退……"我们最起码应该保持理性的耐心,再给大盘和自己留点时间。

  3、市场主观上对政策面存在误解,盲目担忧,其实基本面利好不断正是后市微系大盘继续向上运做的强力支持。很多投资者喜欢对比16大召开后,大盘的不涨反跌,因而为这些影响中国经济政治局势的重要会议定调"会前拉、会中整理、会后下跌"。其实,这种理解十分片面的。我们不能忽略去年行情的特性,以及惯性下跌造成的冲击,因而否定了16大的积极作用。如果没有16大的成功召开,今年"两会"之前,关于QFII制度实施、印花税单边收费、社保基金和企业年金入场等这些利好就没有从预期转化为实现的可能。也正是上述这些利好,拓宽了资金面的想象空间,后市大盘的上涨不正需要后续资金的配合吗?尽管大盘出现上涨缩量的局势,但是回调中大盘也同样保持着缩量态势,这种多空均衡的局面相信在短暂的蓄势之后会改变。从上述利好兑现时间"巧妙"到和"两会"召开都是在三月份来看,三月多方的力量会有非常明显的增强,大盘的放量上扬值得期待。

  4、部分机构出货导致动荡,但是潜在热点众多不影响整体上量能的积聚。前面我们提到了诸如南方证券这样的主力机构出货,导致了大盘的震荡。但是我们也强调了资金面的乐观前景,其实只要找寻后市的潜在热点,上述的震荡因素还是可以消化的。近期上海的国际金融中心五年规划和国民经济战略大家都有所了解,而沪市本地股普遍受到资金关注,盘面活跃异常。其实,它们相对低位的技术形态和背景题材就是一种潜力,这正是大盘短线震荡后激发中期行情所需要的主导力量之一。第二,具有和上海本地股几乎同样题材的是,最近出战略性重组消息的深市本地股。2月25日,大盘急速收复120日均线的上扬行情,主力就是深圳本地股。第三,不止是基本面给予的潜力股提示,近期盘中热点切换积极,大浪淘沙之中,绩优股逐渐脱影而出也给予投资者不小的信心,这点我们应该有所察觉。比如宝钢股份(相关,行情)为首的钢铁板块;江铃汽车(相关,行情)、福田汽车(相关,行情)、长安汽车(相关,行情)引领的汽车板块;扬子石化(相关,行情)、齐鲁石化(相关,行情)主导的石化板块;以及本月表现良好的珠海中富(相关,行情)、海南航空(相关,行情)、等业绩预赢股都是很好的证明。第四,小市值次新股,缺乏炒做,其中多数业绩良好而且有转送预期,仍然值得关注。第五,高送配概念的股票。参考人福科技(相关,行情)、上港集箱(相关,行情)、华工科技(相关,行情)、中孚实业(相关,行情)等股票,大家不难体会该板块的潜力。除此之外,基金报价单位由"分"改"厘"即将在3月3号实施,间接刺激到投资者对超跌已久的基金进行关注,也打开了基金的想象空间,这也是后期行情需要的做多基础。

  5、短期的技术压力不能掩盖中期良好的技术支持。尽管短线上部分技术指标出现背离。但是中线指标却依然保持强势,中线还有新的上升势头。对此周K的BOLL通道、RSI、EXPMA指标和月K的KDJ指标,表示的趋势回落企稳再次向上的势头就是最好的证明。

  最后,既然清楚了目前盘整的原因,又对现阶段震荡中的调整不能改变今年多头行情中期走势进行确认,那么何时能打破这种盘升格局呢?在肯定了3月的基本面环境之后,笔者认为,技术面上还需要找寻一个显著的信号。参看近期大盘的运做趋势,120日均线是个重要的参照。

  目前,120日均线逐渐走平运行到了年线和60日均线之间,大有与年线、60日均线同时以平行姿态构筑箱体形态的可能,这可以证明其符合技术参照的要求。而从2月12日开始,大盘成功但十分艰难地收复了120日均线,随即围绕着120日均线股指多空双方争夺激烈,这又证明了使用120日均线做技术参照的重要性。个人预计,随着近期的盘整甚至是短线上大盘的宽幅波动,120日均线会逐渐运行到年线和60日均线构筑的近似于箱体的中轴位置,并且与一直处于由下往上移动的30日均线相交。此时,只要股指的短期回落能再反复确认120日均线的支撑,那么新的上升行情即将到来。

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