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辩证看待中报预警
http://business.sohu.com/
机构:[ 中证资讯 ]
Stock Code:1A0001
2002-07-05 03:54:26   周三,两家公司公布了预盈和预警的中报预告,其股价在盘面呈现出水火两重天。福地科技(相关,行情)扭亏,收盘涨5.24%,涨幅列深市第四;张江高科(相关,行情)预警,股价跌7.37%,跌幅列沪市第一。尚不能说中报行情已经展开,但近日盘面已经显示,中报预告对个股当日走势影响极大。

  从目前的情况来看,今年中报业绩预告将是"警比喜多"。
与2001年上市公司业绩相比,预亏、预警的公司要明显多于预盈、预喜的公司。统计6月24日至7月3日的中报业绩预告,预计2002年中期业绩亏损的公司共有34家,业绩下滑50%以上的公司有12家,业绩上升50%以上的公司有5家。可以看出,预警、预亏的公司合计高达46家,而预喜的公司只有5家,比例高达9:1强。

  无论从哪个角度看,这一比例都是不合理的,与上市公司真实的经营状况相去甚远。笔者认为这主要是由会计规则变更引起。从根本上讲,今年的中报业绩与上一年中报业绩不具有对比性。我们可以从以下三方面看到,大比例计提资产减值准备更多是发生在下半年:1、2001年中期上市公司加权平均每股收益为0.102元,但全年仅为0.137元;2、上市公司整体计提资产减值准备约210亿元,占净利润总额的三分之一,比2000年多提了约150亿元;3、2001年下半年上市公司管理费用、营业外支出分别是上半年的1.53倍和3.78倍;3、部分ST公司中表现更为直观:ST中华(相关,行情)中期亏损5833万元,但全年亏损额高达22亿元;ST石化(相关,行情)中期盈利3763万元,年度亏损超过15亿元。所以,由于会计政策的变更,2001年年报与中报没有可比性,同样,2002年中报和2001年中报也没有可比性。

  但事实上目前市场对中报业绩的对比却相当敏感:一方面,中科健(相关,行情)、焦作万方(相关,行情)、四川金顶(相关,行情)、中化国际(相关,行情)和福地科技等预喜、扭亏股,在中报预告当天均出现在两市涨幅榜前列;而张江高科、ST冰熊(相关,行情)等诸多预警个股在中报预告当日出现在跌幅榜前列;另一方面,部分季报表现良好的公司如ST厦新(相关,行情)等股票由于预期将有预喜公告而持续走高。市场对预告的预期开始炒作。

  笔者认为,由于如上所述的今年中报业绩的不可比性,目前市场的这种炒作有不合理的成份,这种不合理性也正好为投资者提供了绝好的反向操作机会。

  首先,对预盈类个股,要多一个心眼。如同日前预喜的中科健,前段时间还在接受中国证监会深圳稽查局的调查,其调查的内容即是2001年中期报告前关联交易的"信息披露存在重大遗漏"。另外,有分析人士指出该公司当期确认的销售收入在变成现金流入之前,还有一个中科健本身无法控制的环节,目前利润在未来存在回拨的可能。投资者对该类股票总体可以持乐观态度,但要注意高位追进的风险。

  其次,对预亏和预警类个股,投资者同样宜辩证看待。盘面可以看到,此类个股在公告当日出现大幅下挫,但其后随即走稳,较多个股随后走出了较强劲的反弹行情,如预亏股中的保税科技(相关,行情)、深信泰丰(相关,行情)、珠江控股(相关,行情)、紫光古汉(相关,行情)、大江股份(相关,行情)、中核科技(相关,行情)、沙隆达(相关,行情)和ST鞍合成(相关,行情)等,以及预警类个股中的哈慈股份(相关,行情)、华纺股份(相关,行情)和牡丹江(相关,行情)等个股均在预亏或预警后反而走好。笔者判断,由于目前所谓的业绩预告不具有可比性,主力很可能利用这个机会大幅震仓;同时,对于目前的大盘环境,市场明确大方向只有一个,即是向上。在这样的背景下,笔者认为,投资者在仔细甄别之后,对其中部分个股如珠江控股、哈慈股份等个股,反而可以采取越跌越买的策略。

  

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

2002年7月5日08:46

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