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基金又玩“跷跷板”?
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来源:[ 上海证券报 ]
Stock Code:399305
  主持人:昨日两市基金板块整体大幅上扬,个别基金甚至以涨停价报收,两市涨幅榜上基本上是小盘基金的天下。两市基金的集体行动有什么原因吗?

  余雷:周三基金板块整体大幅上扬,深市基金久富(相关,行情)全天较长时间里均处于涨停,尾市虽打开涨停板,但仍以涨停价报收,沪市基金景业(相关,行情)涨幅也超过7%。笔者认为基金板块的走强主要还是因为超跌之后的价值回归。
比如基金久富近期实施配售,投资人认购不足,配售承销商被迫承销余额。因此看,该基金属于"庄股",配售承销商这个庄被"套牢"。在这种情况之下出现昨天的拉升,同该基金内配售承销商被套自救有关。大力发展机构投资者是中国股市的战略方针,基金的角色将越来越重要。前段时间基金行情低迷,开放式基金销售情况不佳,新股配售排除基金更是造成了基金的行情进一步低迷。基金短期已经处于超跌的态势,基本处于价值区域的边界,大多数基金市价跌破净值,应该说是不合理的现象。在目前市场中基金不啻为一个安全的投资品种。值得注意的是,近期以宏源证券(相关,行情)为代表的金融板块走势极其强劲,有成为新的龙头板块的迹象。基金板块也是属于金融证券类,昨日基金上扬与基金的持有者保险基金可能有一定关系,另外是否也可能与外资合作的预期有关,目前处于猜测阶段。金融证券板块成为近期主力重点建仓的对象,也是今后的主流热点。

  苗建伟:昨日基金的整体表现异常强劲,在大盘依旧疲弱的情况下,基金久富封上了涨停板,并带动了其他基金尤其是小盘基金的整体走强。对于这种突发性的整体行情,我们认为其原因有以下几种可能:其一,超跌反弹性质。从基金走势上来看,其运行趋势基本相同,即在3月中旬见到本轮反弹的最高点后便一直在下降通道中运行,中间几乎没有反弹,走势明显弱于大盘,即使在上周四大盘的全面飘红中,基金的表现也是不愠不火的。从这一方面来讲,昨日基金的行情补涨的可能性更大一些;其二,消息面的刺激。上周证监会公布了《外资参与证券公司设立规则》和《外资参与基金管理公司设立规则》,是对证券业和基金业开放的第一步,在这一点上,券商类、信托类个股已经展开了较大幅度的反弹行情,而基金却迟迟没有行动。另一方面,三大证券报连续发表《基金业发展与展望》系列文章,对昨日行情的启动也起到了刺激作用;其三,市场游资所为。如在二级市场预期收益率较低的情况下,市场游资有逐步转移的可能,如目前火爆的国债和三板市场行情,因此昨日基金的表现也不排除市场游资因素。

  主持人:市场上有种说法,目前各板块超跌反弹都已经轮动一遍,等到基金上涨则说明表明大盘行情即将结束。各位怎么看?

  余雷:从板块轮炒的角度看,基金板块目前的上涨,似乎说明超跌反弹到了尾声。历来同股指有"基金涨、大盘跌"的"跷跷板效应"。基金的上涨,加剧了市场整理的氛围,昨天午市大盘的调整和基金上涨应有一定关系。但笔者并不完全认同这一观点。大盘从上证指数(相关,行情)1455点反弹上来不论从时间和高度看都没有到位,近日股指的回调未再击破1500点,表明了强势调整的特征。而昨日尾市股指的回暖更是表明近日大盘重拾升势的可能性较大。另外,昨日基金的大幅放量上攻正好和股市下跌处于同一时间,从尾市大盘的拉升中笔者感觉有主力靠基金做成交量,然后可以打压几个指标个股,从而在大盘分时走势图上形成放量下跌的走势以诱骗散户出局的可能。从这个角度看,基金的放量上扬表明大盘行情将要发动。

  苗建伟:我们认为这种说法有失公允。首先,大盘从上周四反弹至今,其板块轮动特征并不明显,除了个别股票外,基本上表现为普涨普跌,正因为缺少领涨板块的效应,大盘才因此表现为横向整理;其次,从昨日盘面上看,在基金大幅上涨的情况下股指却一路下跌,直到基金涨势告一段落,大盘才企稳,股指与基金走势的背离也否定了上述说法。因此说,昨日基金的整体行情与大盘的走势并没有必然的联系。我们认为,近期大盘仍将以横向整理为主,后市走向尚不明朗。

  主持人:那么,基金板块行情有短线参与价值吗?操作上如何把握?

  余雷:昨日大盘有惊无险,探低后被神秘之手拉起。经过昨天的洗盘,后市可以谨慎看好。从近5日的K线看,虽然大盘没有量能放出,但盘面始终在1510‘点上方盘整,显示强势特征,特别是昨天的洗盘,为后市上升奠定了基础。另外从盘面特征看,明显有护盘资金在动作,虽然量能不大,但可以肯定地说,后市没有什么大的问题,周末前大盘应至少能摸到1560点以上的位置,且中线会有一波反弹,幅度应在1700点以上。而基金板块在短线大幅上扬后,追高要谨慎,毕竟基金板块整体已经是一个市值非常大的板块,连续大幅上行需要大量资金,如基金久富尾市打开涨停就表明高位抛压还是比较大的。因此,在未来的操作中要注意只能低吸、不能追涨,如基金能回到昨日均价附近可适当关注。关注重点仍是一些小盘基金,同时要注意市价与其净值之间的动态关系。

  苗建伟:基金经历过长期的下跌,部分大盘基金的价格已存在一定幅度的贴水,但是对于昨日领涨的小盘改制基金如基金久富、基金景业来说,其目前的价格与基金净值之间仍有不小的差距,因此昨日的上涨并不是价值凸现使然。相反,由于这些小盘基金在前期进行了扩募,有相当大的比例被承销商包销,被套牢的资金也有拉高自救的要求,但仅凭其存量的资金能将基金行情维持多久,还有待继续观察。从这两点来说,基金短线参与的价值并不大,投资者在操作时应保持谨慎,不可盲目追涨。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(主持人杨晓坤嘉宾益邦投资余雷青岛安信苗建伟)

2002年6月13日10:34

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