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银广夏的停牌之“乱”
http://business.sohu.com/
[ 叶永升 ]
Stock Code:000557
  尽管早在2月26日和3月13日,银广夏就曾反复公告“可能暂停上市”,但4月30日银广夏公布年报之后却只是戴了一顶ST的帽子。世事难料,5月16日银广夏的公告又称:接证监会的处罚通知,公司股票将在纠正的财务报告公布之日起(5月29日之前)停止交易。关于银广夏暂不暂停上市的事件,已经闹得市场云里雾里,堪称“银广夏停牌之乱”。

  2001年年报依然不实?

  该公司被处罚,市场早有心理准备,但5月16日公告中所指的“对2001年财务报告进行纠正”到底又是什么意思?是不是说2001年年报继续在造假?会计师事务所对其2001年年报出具了保留意见的审计报告,并说明“其控股子公司天津广夏集团有限公司1998年度及其以前年度的会计记录和2000年度及其以前年度的银行对账单均已全部灭失。”灭失会计记录的行为无疑是恶劣的,但该公司2001年的财务报告到底要纠正什么呢?公司却只字不提。

  为何同病却不同命?

  
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  程序正义的代价

  针对银广夏和ST生态的不同命运,我们认为这里面暴露了管理层在程序正义和实质正义方面的某种尴尬。我们揣测:由于截止目前还没有出现过未经PT、ST就直接被停牌的案例,是不是管理层考虑在停牌之前要先经过ST这道程序?由于ST生态在年报之前就已经被ST了,因此直接被停牌,而银广夏在年报前没有经过ST,于是在年报后,暂停上市前要经过这道程序?如果是这样的话,那么过于追求程序正义是不是有点教条?而且,这又将实质正义——投资者的利益置于何地呢?也许有观点认为管理层有意一再延长银广夏的交易时间主要是为了给投资者充分的出逃机会。但我们认为,由于机构和中小投资者存在着严重的信息不对称,出逃最多的将是机构。另外,这也使得管理层的公正形象受到了损害。而且银广夏曾经受到的从轻处置,也使得停牌、退市作为一种风险警示的效果大大减小。而这些无疑都是银广夏停牌事件之“乱”强加给市场的代价。


来源:[财经时报·新证券]
2002年5月20日10:12

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