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缺少四根柴180指数难火爆
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[ 张宏业 ] 来源:[ 中国经营报 ]

  上证180指数自7月1日起正式运行已有两周的时间了,同期上证指数下跌了2.08%,而上证180指数却下跌了3.21%。我们知道180指数的推出带有明显的政策导向,管理层在大盘岌岌可危之即推出180指数。一是为了稳定市场,减少统一指数和股指期货对大盘的冲击;二是为了引导正确的投资理念,实现市盈率的软着陆;还有一个重要的原因是为券商、基金创造投资机会,减少亏损,这次入选180指数的股票不少是基金或券商的重仓品种,管理层希望证券市场的正规军利用这一契机发动一波行情,再现当年30指数的辉煌。可人们期盼的180指数股的火爆局面并没有出现。

  那么,是什么阻碍了180指数的火爆呢?究其原因有几下几点:首先,从6月20日上海证券交易所公布即将推出上证180指数起到正式发布实施只有10天的时间,这其中只有6个交易日,推介时间略显仓促,人们对180指数还没有充分认识。投资者对新指数还有一个认识过程。深圳股市推出成分指数时,最初投资者也不太习惯,但深交所始终坚持采取各种措施宣传推广成指、淡化综指,经过长期努力才被市场所接受。

  其次,虽然180指数是30指数的修正,但原30指数中的各股仅占新成分股的13.89%,已是今非昔比,面目全非。可上证180指数却以2002年6月28日的30指数收盘点数3299.06点为基点进行计算发布,让人有一种高处不胜寒的感觉,如果以1000点为基期点数,情况可能会有所变化。

  第三,180指数是统一指数的预演,但由于深交所相应的工作还没有开展,编制原则有可能与上证180指数有不一致的地方,那么统一指数就决不是两市成分股的简单叠加。这样,上证180指数的代表性将会受到质疑。由于成分股选股的限制,像这一波的龙头品种中海发展、招商银行等没能入选,而入选的股票当中如大唐电信、张江高科预亏预警不断,180成分股在未来调整的幅度会很大,稳定性也是人们忧虑的地方。这些多少影响了人们参与的热情。

  第四,投资者对统一指数成分股的重视,及部分或全部复制指数的投资策略,将可能引发较大的指数效应,成分股可能具有较好投资机会。成分股的走强又会扩张统一指数的影响,形成一种正反馈效应。但现在股指期货只闻楼梯响,不见人下来,投资者包括主力机构对成分股的关注度自然会大打折扣。

  当然,要转换投资理念和建立新的价值评判标准并不是一朝一日的事,需要长期的努力。随着股指期货的推出以及大量指数基金的运作,应该相信上证180指数会有美好的未来。
2002年7月16日11:59

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