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尹宏兵法:暴跌、看跌与杀跌
2003年11月12日14:12   [ 尹宏 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  进入11月份以来,沪深股市剧烈宽幅震荡,上周一和上周二沪深两市的54家封闭式基金受政策利好刺激,出现全线飘红的壮观景象。利多政策来自于10月28日通过并将于2004年6月1日实施的《证券投资基金法》。其中规定,如果有50%的基金持有人表决同意,基金可以由封闭式向开放式基金转变。因为在封闭式基金的份额中仅保险资金就已经占有较大份额,因此,大部分封闭式基金将可能会转为开放式基金。市场人士普遍认为:一旦转为开放式基金,封闭式基金的价格必将向其净值回归。由于目前封闭式基金的折价率在22%以上,使得封闭式基金具有非常可观的投资价值。因而基金重仓股及蓝筹股也与基金同步上涨,引发股指的放量急升,一度上攻至1410点附近,创出10月以来最高点,令市场投资者兴奋不已,但自上周三开始,股市风云突变,除蓝筹股板块能继续保持强势以外,大部分个股出现联袂跳水,导致股指不断持续下跌。本周一,大盘创出1322点本轮调整以来的新低后,才形成微弱反弹走势。

  股市中有句谚语:“不要在大涨之后买进,不要在大跌之后卖出。”虽然,这句谚语不可能适用于所有的股票,但是其理论基础是正确的。股市中的上涨过程是投资者盈利的有利时机,但同时也是风险的积聚过程;而下跌的过程使得投资者遭遇损失的同时,也是市场风险释放的过程。近期市场行情中出现了连续下跌走势,母亲综合市场各方面情况分析,投资者不宜过度看空。

  从消息面看,近期行情的大起大落主要是受有关国有股减持的消息影响所造成的结果,目前,不实传言已经得到证监会的澄清,这一引发市场动荡的利空消息已经被清除。

  从市场量能方面分析,从9月末大盘进入宽幅震荡整理走势以来,量能有逐渐放大趋势,显示有部分主流资金正在乘着市场极度恐慌之际,开始有步骤地积极建仓。

  从市场热点分析,近期的跌市行情与以往的跌市行情有明显不同的特点:本次跌市中竟然能够涌现出旗帜鲜明的热点和龙头板块,以蓝筹股为首的热点板块在跌市中顽强逆势上涨,显示有部分增量资金采取“轻大盘、重个股”的操作方式。

  从投资风险收益比方面,当市场的上升空间远远大于下跌空间,当个股的收益概率远远大于亏损的概率时,就是适宜投资的阶段。特别是在经历过深幅下跌后,许多个股的股价已经低于99年1000点时的价位,其中有些个股随着股价的下跌已经呈现出一定的投资价值,这时,投资者实在不宜过于看跌。

  从股市的历史走势分析,股市进入熊市调整周期以后,大盘的调整大致可以分为三个阶段:第一个阶段是熊市初期的快速下跌阶段,这时候市场中有相当比例的投资者仍处于获利阶段,因此,股市的下跌速度较快;第二个阶段是缓慢阴跌阶段,这一时期股市的下跌是以一种震荡盘跌的形式展开的,股市的缓慢阴跌对投资者的信心和耐心都造成沉重压力;最后一个阶段是股市非理性的暴跌,这时市场中几乎已经不存在丰厚的获利筹码,也没有实质性的做空题材或做空动能,但股市仍然能展开暴风骤雨般的暴跌走势,市场气氛极为恐慌,然而真正的底部恰恰是在这一阶段中诞生出来的。通过观察股市的历史走势,可以发现股市中历年来的重要底部,绝大部分都是在这种非理性暴跌中产生的。如:1994年的325点历史大底、1995年7月的底部、1996年的人民日报评论员文章使股指在4个交易日内暴跌了350点形成的底部、1997年7月、9月、12月的底部、1998年8月暴跌形成的底部、1999年的连续非理性下跌中孕育出“5.19”大牛市行情。此外,还有2001年10月1514点底部、2002年的1339点和今年的1311点底部,无一不是诞生于股市的非理性暴跌中。

  置身于证券市场的投资者需要以辨证的思维去认识市场行情的涨跌,本来股市中的涨涨跌跌是永远无法回避的客观规律,但是在大盘接近历史性低位区以后,投资者再向下看跌,已经几乎没有什么实际意义,一味地杀跌可能会遭遇更大的市场风险。操作上看,目前股指已经逼近股市的历史半分位1285点,该位置是1994年的历史最低点325点到2001年股市历史最高位2245点之间的一半位置。虽然,还无法确认股市还能下跌多少,但在股市指数接近历史半分位,市场中整体平均股价已经被腰斩,股市继续下跌的空间明显小于上涨空间的今天,投资者再在目前点位忍痛割肉显然是不明智的,可以说在当前的市道中,抛售巨幅亏损的股票,无疑是一种恐慌和非理性的行为。涨时看涨,跌时看跌,是投资者的本能,但在市场趋势处于转折期的关键时刻,往往只有少数投资者的逆向思维才能把握市场先机。

  

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