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发行新股并不等于发展股市
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[ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  在当今中国,“发展”无疑是一个最时髦的词汇:“发展是硬道理”、“在发展中解决问题”。而至于如何发展,怎样发展,能说出个所以然的人怕是不多。

  在股市里更是如此。不提发展,那便是大逆不道的,那就是丧失发展机遇。有权威人士在谈及股市发展问题时就这样认为:我国经济处于转轨过程中,属于新兴市场,在这种情况下发展资本市场,总会存在这样那样的问题,也会有一些历史包袱,如果把发展先停下来解决这些问题,先消化历史包袱,然后再继续发展,很可能是不现实的,也是不可行的,可能会在世界经济潮流中丧失发展机遇。可行的选择是强调发展,在发展中解决问题,通过发展消化历史包袱。

  “在发展中解决问题,通过发展消化历史包袱”,这绝对是一句放之四海而皆准的真理。然而,这真理偏偏就在有中国特色的股市里不灵验了。虽然近几年来股市里的股票越发越多,虽然新品种也陆续问世,可股指却越发越低,投资者的损失越来越大,不仅如此,就是那历史包袱也都越背越重,而中国股市仅有的一个主要问题,即非流通股的问题,却始终不见解决。

  为何会出现这种状况?原来是我们的股市“念错了经”。错误地把发展理解为了“发行股票”。正因如此,新股发行也出现了“大跃进”,我们的股市不仅在10年时间里发行的上市公司股票家数超过了其他国家与地区股市用几十年、近百年才完成的发行数量,而且,我们还要在3~5年的时间里,使我们股市里上市公司的家数达到2000~3000家,甚至还要力争在十年的时间内达到10000家。于是为了实现这个宏伟的“发展目标”,所有应该在发展中解决的问题也便被搁置到了一旁,以为放在一边,不再提及,那问题仿佛就不存在了,如此自欺欺人,与掩耳盗铃者无异。

  那么,我们的股市该如何发展呢?“16大报告”中明确规定:推进资本市场的改革开放和稳定发展。根据这一精神,股市里的发展是一种“稳定发展”,而不是片面的“发行新股”,或“大跃进式的发展”。那么,如何理解“稳定发展”呢?针对中国股市的现状而言,至少应包括这样两方面的内容。

  其一,是要正视问题,解决问题。不正视问题,不解决问题,就难言“稳定发展”。这一点,可从今年下半年以来的行情发展中得到证明。回避全流通问题,环顾左右而言它,虽然出台了不少的利好,甚至还搬来了外资当救兵,但股指却下跌了近400余点,投资者损失了近4000亿元,市场上怨声载道。虽然新股发行依然还在继续,但这不论如何,也都谈不上是“稳定发展”吧?因此,“稳定发展”首先就是要解决已经发现并妨碍市场健康发展的非流通股问题。实际上,解决历史遗留问题,消化历史包袱也是一种发展。因为这个根本的问题不解决,股市的基础就不牢固;而基础不牢固,稳定发展就只能是空中楼阁,这是一种最简单的道理。而近几年股市发展的事实已经表明,那种在股市里高喊着“在发展中解决问题,通过发展消化历史包袱”的人,实际是在为自己回避问题寻找一个漂亮的借口罢了。因此,股市要“稳定发展”,就必须正视历史问题,解决历史问题。

  其二,“稳定发展”应是一种质的发展,一种全面的发展。它不仅要求新股发行要“稳定发展”,交易品种要逐步增加,而且股指也要稳中有升,体现出国民经济晴雨表的功能,同时投资者的收益也应跟上全面奔小康的步伐,使股市真正成为一个老百姓投资的场所。很显然,没有上述的第一条,而要达到这种“质的发展”的要求是不可能的。而且,从新股发行的“稳定发展”来说,也不是那种“大跃进式的发展”,而是一种“计划生育式的发展”,是要“控制上市公司数量,提高上市公司素质”这种模式的发展,使股市结束过去那种扶贫解困的历史,而真正发挥其优化资源配置的功能。

  根据上述理解,笔者以为,过去那种片面强调发展,甚至把发展片面地理解为“发行新股”,而忽视市场稳定的做法是十分错误的。“稳定发展”才是中国股市的正道。

2002年12月4日14:15

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