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泸州老窖感受“市场化”配股的苦涩
2002年11月26日12:31   [ 鲍保胜 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
Stock Code:000568
  泸州老窖(相关,行情)对好酒的人来说是名不虚传的,然而在股市它并不都是甘甜。

  11月22日是该股配股缴款的最后一天,当天该股的价格曾一度探低7。01元,虽然收盘于7。20元,但还是比配股价低了0。8元。按理说,买东西的人对同一商品应该就低不就高,然而就有人放着7。2元的现股不买,而要掏8元去配股。不过这样特别的人总不可能多了,这天也就配出了2。91万股。打点10天的配股,总计有28。03万股的收获,但是与3693。9万的额度相比,只完成了0。76%,真是不及一个零头。

  这是成功的配股,还是失败的配股?其中的苦涩可能只有泸州老窖自己才能感受得到。

  目前股市里时兴“市场化”,“市场价”增发新股,“市场价”减持国有股,自然还有“市场价”配股,这些“市场化”的一个共同的特点无非就是高价。
一些急于筹资又具备条件的公司自然不会放弃这大好时光,泸州老窖就是其中的一个,市场赐于的机会使他们打起了如意算盘。然而真正的市场化并不象他们想象的那么一厢情愿,他们的“市场化”终究还得经受市场的考验。

  泸州老窖是11月2日公告实施配股的,其现有总股本为4。8893亿股,其中流通公众股为1。2313亿股,其余3。658亿股为国有股,这次按总股本10:3配股,配股价定为8元。然而公告中已明确国有股东放弃配股,这样实际参与配股的只是流通股,因此实际可配股份只有3693。9万股,按计划应该可以得配股款2。95亿元。此款进入公司后,将提升每股资产,由配股前的每股2。51元变成2。89元,这样国有股虽然放弃配股,但是却由于配股后每股资产的提升实际得到了1。39亿元资产权。而相反的,流通股新投入的2。95亿元配股款进入公司后,实际享有的资产只剩了1。56亿元,少了的1。39亿元即被国有股占有了。尽管配股实施者有如意算盘,但是流通股东也终有自己的选择,如其让人盘剥还不如逃离放弃。

  配股作为再融资应该说是公司所有股东共同的权利和责任,并且权利和责任应该是对等的,但是在我国目前的股市,这样的配股再融资,已完全走进了歧途。由于一股独大,国有股、法人股利用控股权操纵配股事宜,先以“市场化”的名义确定高价配股方式,然后自己不尽配股义务,从而就把再融资变成了大股东攫取流通股利益的过程。不过在市场上,流通股东虽然没有能力改变大股东确定的配股方式,但是在超过承受限度的时候,“用脚投票”的无奈反映也终将使配股决策者尝受得不偿失的苦果。

  圈钱式的配股在目前股市比比皆是,还有圈钱式的增发,甚至还有圈钱式的新股发行,至今仍在我国股市延续,不过现在泸州老窖的遭遇在提醒人们,只要这种方法不改变,到一定的时候,同样的遭遇正在等着,现在已经是配股配不出去,难免也会有新股发行不出去的一天。

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