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市值配售的三点局限
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[ 刘胜华 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]

  新股二级市场配售政策的实施,起到了阻缓股市跌势的作用,有人完全否定该政策的利好价值,是不客观的。但是,该政策还存在着以下三点局限。

  (一)“申购上限”制有失公平、公正。

  新股二级市场配售规则中规定:除基金所持股票市值可以全额申购外,其余所有账户的股票市值均有申购上限。笔者认为,这项规定是有失公平、公正的。因为无论基金、机构以及其他投资者,都是用人民币买中国股市的A股,应该享受同等的政策待遇,这是股市最基本的原则。现在基金独享全额市值申购,对大资金投资者是不公平、不公正的。应该说:“三公”原则是股市的灵魂。如果一项政策违背了“三公”原则;那么,这项政策就很难达到预期效果。“申购上限”的设定,严厉地打击了大资金入市的积极性;所以二级市场配售政策实施后,未能有效吸引外围资金入市。

  据说,当初有打算10万元值一个申购号,如果那样,对一般大户是有利的,而对于那些特大户和10万元市值以下的小散户们也是不公平、不公正的。

  据笔者所知,设置申购上限,是由于《证券法》规定:股份公司上市流通要达到持有1000股的人数须达到1000人以上。以目前的市况来看,实行所有市值全额申购,绝对能达到这个要求。假如万一有达不到,一定也有弥补调节的办法。当年东方电机(相关,行情)发行时,每人手持100股,不是也很好地解决了吗?

  (二)“申购上限”制不利于“实名制”的推行。

  从6月1日始,股市交易实行实名制,而新股二级市场配售又实行申购上限制。股市是高风险的逐利场所,新股配售若能中一个号,通常是能获利的。由于配售市值设置了申购上限,那么,为了多中签号,大市值账户就会想方设法分做多个账户,这分出的账户肯定就不是实名了。因此,申购上限的设定,不利于实名制的推行。

  (三)新股发行按“50%-100%”的比例配售的规定是牵牛鼻子。

  既然新股二级市场配售是一项有利于市场发展的好政策,为什么不明确、彻底地实行“100%”全部向二级市场配售呢?这个“50%-100%”的比例幅度,给投资者的感觉就是:股市走得有点过热了,就实行50%的比例配售;股市走得太疲软了,就实行100%的比例配售;这样,对于这项政策的执行可以做到收放自如,就像牵牛一样,始终牵到牛鼻子。其实,我们大可不必如此小心谨慎,世界上任何国家的股市都不愁跌不下来,假如新股二级市场配售政策使股市过热的话,可以加快发行速度来调节嘛。

  鉴于上述三点局限,笔者对完善新股二级市场配售政策提出两点建议:

  1、取消申购上限;2、宣布长期实行100%全部配售。这样,新股二级市场配售政策就完善了;从而,能对市场产生应有的作用。

2002年6月25日15:51

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