首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 产经新闻 > 首届企业竞争力年会 > 现场报道
于小央:打造投资者关系水利枢纽 创建源远流长竞争力水系
2003年9月21日11:20   来源:[ 搜狐财经 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

  由中国社会科学院和中国经营报共同举办的“首届企业竞争力年会”,今天上午在北京怡生园国际会议中心召开,搜狐网对此次会议进行图文、视频直播。 

  于小央(中国投资者关系研究中心副主任):

  非常感谢刚才马老师的演讲,使我们作为研究人员也获益匪浅。今天非常荣幸能够接受《中国经营报》的热情邀请,在这样一个比较紧张的时间,跟大家一起来探讨竞争力的话题。

  我今天非常高兴地看到主题的名称“探寻竞争力的性质与源泉”。我们中心在春节过后专门乘车到长江中上游,探求水文治理的方法,借鉴在投资者关系方法的应用上。今天我们将一些投资者关系管理的方法,用水文治理的一种体系系统的方法来演绎,和大家交流。

  在座的朋友,有许多企业是我们服务的客户,也应该说是我们企业和我个人的倒师,因为我们是太多从我们客户当中吸取到经验。我想问各位朋友一个问题,大家都职位大禹,请问大禹是如何成为一位国君的呢?治水。对了,今天在座的朋友们,你们都希望成为君王吗?希望如此。对了,那我们来学习如何治资本的水,我们就能够成为上市公司的“王”和资本市场的“王”。

  一,资本市场的水文危机。

  这是一副长江的水文图,宜昌到武汉防洪形势示意图。长江水系浩浩荡荡,气象万千,有丽江之迤逦,也有金沙江之滂沱,有三峡之秀丽,也有荆江之决堤,有洞庭之富饶,也有云贵高原之水土不保,资本市场如长江水系。6000亿的证券投资资金,6700万户的投资者,未来有80多家基金,50多万的投资者,散户犹如雪山融水涓涓细流,中户、大户犹如潺潺溪流汇成小河,各类投资机构象那江河湖泊,基金则是川流不息的大江大河,而各类保险基金就像深山水库,危机如洪水决堤,洪水失灌。大自然的水文危机比比存在,资本市场的投资者关系之中,我们经常可以看到上市公司的植被破坏、水土流失、泥沙淤塞,江流不畅,使得它的资金利用率低下,我们看到河床高悬,堤坝渗漏,大水肆虐,良田受淹。同时经常能观察到,许多上市公司由于缺乏对风险和风险管理的方法监测和管理手段,他们不懂得水文和资本治理的规律,使得最后资金不畅,河水枯竭,上市公司最后被迫ST退市,无以对策。

  二,资本的水文治理。

  大河之殇,积陋累弊,所谓河清海晏,为明君盛世之象。我们大家都知道,水文治理有8法,它们分别是排灌、疏导、泄洪、储蓄、围堰、拦截、分流、导引等,我们也知道水利有八部,它们是防洪、灌溉、供水、航运、发电、养殖、环保、旅游等等。我们上市公司的投资者关系主要防止八大危机,他们分别逻辑的顺序是:1,企业在上市之前,在资金引入之前就必须完善资本的水利设施。2,企业要对它的资本和投资者关系进行严密的监测与风险预警。3,充分准备好企业的投资项目,确保回报的收益。4,加强资金和投资者关系的管理,防范投资者的资金改道,也防范企业的资金改道。5,培育企业的道德文化植被,防止企业各种价值流失。6,提高企业的诚信度,防止和堵塞企业的污染源。7,注重先进流顺畅,防止资金流断流。8,持续打造和恢复、修复核心竞争力,防止最后ST退市。刚才讲的第一部分,上市公司防范之一,在上市之前要建立起资本和投资者的水利设施。

  我们知道,人类与洪水的搏斗已经经历了几千年甚至更长的历史,有人类的历史就是一个水文治理的历史,因此,人类在水文治理上是积累了大量的智慧。但是证券市场撇开一百年前开始的证券市场不说,谈的是新中国成立以后,证券市场成立的十几年来,我们今天证券市场上的新兴人类,其实都是类似于古人类的贤明,他们对水的治理是束手无策的。今天我们对资本的管理,对投资者关系的管理方法的水平也类似于我们贤明对水的驾驭水平。目前我们在投资者关系管理的水平上,远不如古往今来人类在治理水文上的方法和水平。有大禹、诺亚方舟,有古代的都江堰,有三峡大坝,还有现在的南水北调工程。我们质问一下自己,我们是否能够打造好上市公司的投资者关系的水利枢纽呢?

  对于一家公司的水文枢纽,它应该有些什么要素。我们类比一下水利枢纽的效率,来看看一下公司应该打造一个什么样的工程。我们可以回忆2000年和2003年,每一年新增10多家ST公司。截止到2003年5月8日,有25家ST公司。产生亏损或投资不能保证预期的原因,很多企业的年报里都归咎外的因素,如原材料的价格上涨、SARS因素、战争的因素等等。但实际上只要地球一日不停止运转,它一日就不会避免有外界的风险。以不变应万变,如何打造一个非常完备的企业风险管理的机制?

  我们来看一下,一家公司必须在它产生效益的这些项目上,分成三部分,第一部分是传统项目的考虑。第二部分,新项目。第三部分,研发项目。对于整个公司由内到外的体系,应该是考虑内部管理、竞争的防范管理,和外部应对。左边的三部分,我们有个著名的客户——康佳,康佳在1999年增发资金,投向手机产业,准备实质性转型。我们以它为例看一下,在这几个项目当中,它是否当时没有做好,后来产生了两年巨亏,跟其中某些枢纽中的疏漏有什么样的关系。

  传统项目,许多上市公司今天都还专注在传统项目上,传统项目一定要考虑一些因素。我们今天为什么来看一个水利枢纽,在于它对投资者的利益回报,而利益回报并不是空穴来风,必须建立一个利润机制。利润来自于何方?利润来自于一家企业的经营管理和对风险的控制防范,也就是所有讲的投资者关系如果没有打造源远流长的源泉,如果没有探索本质和源泉,看到它是来自企业内部管理的问题,我们做投资者关系通常会脱节。我们今天在座的也许未来都是IRO或者是IRO管理者,很有可能我们如果脱离了一个企业的营销研究、企业的人力资源,我们所做的投资者关系会非常虚,也就局限在跟媒体的招待、联欢,在报纸上做一些形象,这些都是无本之源。

  当时我们看康佳是否做好了彩电的价格战的准备?我们现在看到没有做好这个准备。当时对彩电销售的预计与后来这几年,实际销售收入相差甚远,这中间,手机销售没有上去的时候,彩电的销售又下降了。第二,人员收缩准备,当时康佳还在做农村市场,对农村市场也是抱有非常大的热情。因此,它的分厂一直在扩张,传统的人员一直在扩编。实际上如果考虑到传统项目一定会在市场收缩,它的人员一定要缩编和转控。第三,成果转变,康佳在存货上相比长虹做得比较好,长虹的存货给它带来大量亏损,尽管如此,康佳在设备上还是有大量的存货,包括产品上,是否要做好财务上的减值准备。康佳做彩电一定是强力的广告投入,在手机推出之前请了周润发,当时花了几千万的广告费。这样的一个投入,对于一个新兴的产业,并没有完成做好其它的准备的时候,你这种成本的控制是否适当?加强品牌质量,改良经营模式,这方面康佳做得倒是不错,但是在经营模式上,其实任何一家公司都要求变、求新才能够生存。因为过去的成功,往往能成为今天的滞障,所以我说成功就是失败之母,一旦企业处于发展的巅峰状态,就很容易跌入深谷。新项目,变成了手机项目。手机项目当时存在着几个方面的问题。

  在2000年,有一个台湾新竹地震,那一年地震使我们芯片价格大幅度上涨,而且存货不足,非常紧张。台湾当时没有及时储备芯片,所以手机就没有办法及时推出市场。这一两年时间,它的生产量得不到实现,因此它所预测的销售量就很难实现。这是什么原因?大家想这是天灾人祸,我们很难保障。但是到最后数业有专攻,任何一个行业都有它的诀窍,一定要请这个行业的专家来管理这个行业的生产和经营,才能去防范风险。对IT产业来说,芯片是至关重要的一个原材料,要去储备好它。但是对康佳来说,太新了,IT对它来说比PC还要新得多。当时有这几个原因,没有及时地去聚集一些专家人才对手机产业进行经营和管理,依然采用老的彩电管理班子,进行新的产业的转型。因此,这里面非常多的专业知识是不具备。而当时吸引硅谷的人才,又没有及时做好稳定工作,当时人力也不是太稳定。所以,发生了看起来很小的一个问题,最后引发出非常巨大的危机。

  我们可以反观一下,波导的管理层相比较而言,请大量专家做市场,因此他们没有原材料储备的问题,也没有生产的问题。因此,它在前几年的销售当中是如日中天。人力推动了生产,因此推动了营销。因此,我们必须开发新的项目,一定要做好人力资源、生产营销的转变。换言之,如果当时把给周润发的钱节省一半来引进人才,那康佳就不会有巨大的中间两年的空档。所以,我们思维模式真的要与时俱进,一定要告诉自己,过去成功的模式,在未来一定会不成功的。每个人都要认识清楚,不要认为我今天的成功一定是明天成功的模板,一定要告诉自己相反的道理。

  水闸类似于公司的内部管理,竞争的防范和管理是属于围堰和截流,外部的应对是有大气气象的预测。看看这三圈我们一圈都不能少,每一圈都有足够的人力和系统来进行观测、管理、防范。而内部的企业,通常特别重视的是生产运营的管理、应变的管理、财务资金的管理,但往往忽视是战略理念投资者关系、客户关系的人力资源的管理。我们大家都熟知的“木桶原理”,上市公司是相当之优秀的,出了问题的公司也是很优秀的,缺乏的是对木桶原理中短的木板的认识。我们提醒大家,我们今天缺的是什么,企业现阶段哪些问题忽视了。敌人总是从最薄弱的环节进入。

  竞争的防范和管理。我们很多企业对竞争都是属于一种感受,凭感性认识去防范。但是对竞争的监测必须有一套系统来做,就像机场的雷达一样,不会漏掉一个黑点。你不能说我看见飞机来了,我知道这个竞争来了,而是你要用雷达一直去扫。这种扫、测的工作,一定要建立一套系统来扫测,人怎么能24小时来扫测呢?我们现在帮助企业建立一套竞争防范的雷达系统,为什么说跟投资者有关系呢?投资者可以投你,也可以不投你。股市都是一个集合力量,你看到一个人不投,你要想到一千万个人都可以不投你。而且一个人把一百块钱放在其它竞争对手那里,那是多少钱?我们这里列举了几个方面,对竞争的数量的预测,一定要进行前瞻性的预测,所谓竞争的防范,一个是前瞻性的,对你们竞争手段的分析和预测,对竞争的态势结果分析和预测,最后对于我们防范他们的手段这种分析、研究,还有怎么超越竞争的分析和研究。这些工作是一家企业必须要做的事情。我们可以看到成熟的上市公司,通常它都是页一些班子来做这些工作,但是IPU的公司,做的好的只是在产业上,但通常在两个市场,一个资本市场,一个产业市场,在资本市场结合产业市场上,就没有做到双翼齐飞,做到互动性地研究和管理。

  整个外部宏观的预测。我们经常谈到臭氧层、厄尔尼诺现象对我们今年水灾或者是什么影响,经济不景气,布什上台,打个比方来说,克林顿下台,民主党下台,共和党上台,对我们企业影响有多大。你要考虑到某个首脑的上和降对我们的经济都有影响,他的政策会影响国际贸易,会影响美国的景气指数,美国的景气指数可能影响对我们彩电的购买或者是我国人民币的走向。在换届之前要影响到对经济政策的改变。WTO的规则,我们大家谈了很多,我们都要考虑这些对我们的实践活动有什么影响。能源、原材料的上涨,战争的爆发,我们经常会觉得美国打伊拉克是突然的事情,不是。美国打伊拉克,几百年前就有人预测,那是宗教的冲突。我们在十几年前分析国际形势的时候,我们一直都预测,未来几十年会持续战争,这种战争对经济是持续的影响。今天为什么跟大家沟通宏观思维的概念?我们做企业的管理者,不管我们称之为董秘还是总经理,还是官员,还是证券业的代表,还是老总,就像农民一样要看天吃饭。

  四,上市公司封建防范之二。

  水利枢纽我们建起来了,但是我们怎么对投资者关心的水文状况进行日常的监测和预警。我们过去讨论投资者关系,经常由于一个信息披露做路演,我们要在公众媒体间建立好的形象,这些都是正确的。但是我们今天来深究投资者关系的管理,去年10月份,我们在首届投资者关系的研讨会上,我们提出来应该把投资者关系管理纳入到上市公司的一体化管理之中,多种剥离开来。它不可能剥离开来,因为投资者关系是人与人之间的关系,关系是有实力的,有个广告词说有实力才能有魅力。如果你没有实力,你怎么能有很好的关系呢?很多人说关系要有钱,那是,你没有钱,没有经济怎么做关系。说人都是势利的,对你没有钱怎么会对你好呢?你再甜言蜜语,你再会做广告,你的关系不可能好。因此,我们要很清醒地看到投资者关系是什么东西。

  我们给大家介绍一下测量的工具。我们在夏季看到中央电视台,听到报道说水文站测量长江水位已经达到了历史最高水位,或者说已经超过历史最高水位0.1米,或者离历史最高水位还有0.7米。这种话我们经常听到。这些都意味着什么呢?我们想一想,这意味着我们政府是建立了一个很发达的水文监测水位。可以给大家一些数据,群过有多少水文站,2001年底中国共有水文站3146处,水位站1084处,雨量站14337处,水质站3025处,地下水观测井11786处,蒸发站576处,实验站75处。为什么要给大家念这个,对水文的监测要建立这么多站,我们企业建立多少站?我们建了自己的水文观测站了吗?仅仅是一种站还是多种站,就回归到我们刚才说,每一个方面都要建立一种站,比如新技术的发展方面、市场变化方面。

  这里是给大家一些测量的指标,再往后推要推到企业通过一些水文站才能得到这些测量的指标,这些测量指标都要用某种系统测量出来。比如控制定性定量,这仅仅是对财务方面的测量,我们还要对企业系统方面的测量。财务方面,重大承诺事项、变动股权事项、管理层变动的事项、变动会计事务所、抵押担保事项等等。定量的指标包括经营风险、关联方占用的风险、对外投资的风险。经营风险,主营业务收入的利润率,这是最重要的指标。我们经常看到中报企业的利润是多少多少,但是我们要看到企业的盈利。如果很多企业不是来自主营业务,一定是来自重大的的波动,重大的波动就没有依靠。营业利润比重、主营也如收入增长率还有应收帐的增长率,主营业务也增长了,应收帐也增长了,这怎么看。

  应收帐长期挂帐就是ST的前兆。应收帐款的周转率,净资产的收益率,还有经营现金流量,这些都非常重视的是水的能量。所以,一家公司的报表做得再好看都没有用,要看它库存的水有多少,不能说我这个水库该有这么多水,河里面的水都存在水库还没有放出来。资产关联方占有率,跟关联业务收入相关,最关键要看项目投资进度的完成率。很多企业因为现在上市申请的时间特别长,所以一家企业做投资之前的分析报告,等到真正资金到位,往往会产生市场环境的改变,发生投资的改变。投资的改变恰恰现在大部分的企业管理层在上市之前,都把精力全部放在所谓的融资上面,甚至没有以经营为主。把钱融进来以后,没有把项目准备好又没有投,因此钱进来的回报周期就会拉长。中国的股民看你半年相对面没有表现,或者在一年没有表现,马上不跟你完,这一点就是一个恶性的循环。

  风险预警的框架方法。企业四项危机预警圈:企业危机、重大事件危机、行业危机、宏观经济危机。我们帮助企业建立这么一个风险预测机制,就是这个圈中实现的,由内圈到外圈。我们对企业内部管理风险用各种指标测量,重大事件是否是不能预测的呢?不是的。

  行业危机,我们不要很吃惊我们没想到我们这个行业那么快就走下坡路,不要没想到。我们知道一年有四季轮回,到夏到秋,秋天来了,冬也就开了,我们就很容易理解为什么一个行业有一个曲线。年份都是有规律的,像钢铁行业长一点有8年时间左右,我们要给这些行业划一个曲线,每一种产品类型,或者产业类型要划抛物线。我这个抛物线曲线能实现多长自己要做一个预测,到那个时候一定要提前准备下一个产业。有人说到高处就要退下来就是这个道理。你到高处的时候要准备赶紧换档,做下一个产业。行业危机其实都是很有规律的。

  宏观经济危机,为什么一家公司要有首席经济学家做顾问。宏观经济一定有一个周期,怎么悲观,怎么乐观,该上来会上来,该下去会下去,总是有一个规律。所以,我们要学会冲浪,浪低就有机会下去。低潮的时候应该感觉这是一个机会,但是高潮的时候我们不要太得意,这是下降的节奏。下海,首先就要学会冲浪。

  分析企业内部六大危机:

  首先最先爆发,最先被人关注的是公共关系危机。人生病,发烧两眼迷离的时候人知道你生病了。但是之前加班加点,睡眠不好,这就是病的祸根。

  第二,营销危机。所有企业千危机、万危机,都是不赚钱的危机。营销做得不够好,利润才不能得到保障。但是我们现在都知道,企业的利润其实来自于人力资源,这是我们现在大家都非常认可的一个观念。

  第三,人力危机。人力危机全球都是一样,到哪儿都感觉人才不足。但是一个公司有没有好的老总,有没有好的管理层,有没有好的研发人员,就决定着这家公司好不好,这是非常鲜明的。

  第四,信用和财务危机。企业很多信用采用危机并不是故意的,现在很多媒体一看谁出了危机就抨击他,把他老板的诚信都非常严厉的质疑。现在这个阶段,并不是企业的老总故意使坏,而是整个企业的管理对他们而言是非常大的挑战,他们不一定非常胜任去管理一家公司。首先,管理企业,市场经济对中国是崭新的,我们的教育体制也在刚刚这几年来推出MBA培训,去培训管理能力。这要加以时日来延展和加强这种管理能力,所有老总都是赶鸭子上阵,企业老总都是这个问题。先不要谴责他,应该说是帮助他,而且要原谅他。投入非常大的热情和包容性,来支持他们。把企业内部的管理,把内部所谓控制和预警各方面的手段健全起来,这样企业一定会好。

  第五,速度危机。大家知道史玉柱,发展太快出现了危机,但是我们知道有些企业是发展太慢出现危机。一家企业我们从来不认为快就是好,也不是说快就不好。但是过慢是肯定不好。所谓中庸之道,不是说平庸之道。中庸之道的是最佳的中间值,最恰到好处的那一点,要有平衡艺术。创新的危机,大量的国有企业,因为所有者缺位,所以他在创新上是非常缺乏动力和压力,不是缺少智力和能力。我们经常会看到民营企业创新能力强,集体制的企业创新能力强,但国有企业在创新能力方面非常滞后。我们最近一直在做海外上市企业的研究,发现一家H股公司,里面分成几方面,一方面是产生像科龙产生极大的变化,也看到东北输变电这样的企业缺乏创新,最后到现在已经文化不具备这种能力。

  第三个上市公司风险防范是充分准备投资项目,确保回收效益。上市公司一定知道,回报收益绝不是别的,就是投资好的项目,然后控制好的进程。

  长江三峡号称自己是一条流金淌银的工程,我们怎么能把自己的企业打造成一条流金淌银的三峡工程?长江三峡工程投资近两千亿,不管怎么样,三峡工程首先是为了防洪,防洪是谁买单呢?当然是老百姓纳税买单。防洪治社这些都是公益性的国家利益,但是一定要实现企业化的收益和平衡。所以,大量的发债券,但是这是会还的。这里看到报道,即使是一个以防洪抗灾为主要目的的国家工程都要精心打造自己的盈利点,何况我们本来是要以盈利为目的。

  这里有一个数据,三峡电站预计每年产生195亿的销售收入,中间是水闸,旁边都是发电机组,为了能够产生这么大的收益,它扩展了发电机组,原来没有这么大的能力。又由于水给它截住了,所以上下游的落差就加大了,下游五公里处有一个葛洲坝发电站,因此每年增加5亿的发电收入。宜昌到重庆川江的通航能力大大增强,因为水位提高,航运的能力大大改善,每年提高4000万吨的通航能力。运输成本大大降低了三分之一。这一高一低,收入就大大增强。这是一个很著名的风景旅游区,我们在这个区可以预见收入会大大提高,养殖水面也将扩大到700万平方米。整个旅游项目预计每年会产生200亿。这是一些不完全统计,类似像我们这样一家上市公司,它一定要考虑这块有多少产出,那一块有多少产出。我倒认为不是上市公司没有聪明才智去考虑,我倒认为很多国有上市公司的劳动,由于他们命运是由组织部决定,由所谓经营办决定,由国资委决定,所以他更多的是要去关心别的问题,使他不能很从容地关心这些问题,这是很多原因产生的。但是总归我们的上市公司,经常会在缺钱的时候紧张,可是在怎么赚钱的时候都已经放松。特别热衷于去用一些投机的手段去赚钱,而不是特别热衷于花精力去做长期可持续发展的项目打造。因为他的任期可能只是三年五年,可是一个大型的持续有盈利能力的打造是超过任职年限,这样往往制约经济的发展

  加强资金监管,防止资金改道,这是常见的问题。我们知道一百多年以前黄河是经常改道的。大家知道黄河从最北曾经改道到南。大家想想自己的公司有没有改道,说好怎么投又不投了,老板跟谁关系很好就调资金出去,也由于关系好就替人担保,或者是委托理财,或者是感觉互联网很好,就投到互联网去了,经常改道。我们过去由于没有知识,觉得没有关系,投出去还可以回来,担保也没什么关系。但是我们一看黄河的改道有巨大的灾难,觉得挺害怕。资金改道跟那个是一样的影响。其实每年报道洪灾有几十亿的损失,但是要想一想,我们在股市上从2200点降到今天的1400点,我们总市值降了多少?上千亿的损失。我们有一家客户最近产生一次危机,它的股价几天都是下跌11%,市值减少了22个亿。22个亿就是长江水灾的损失,一家公司。不要说水灾有什么了不得,水灾是了不得,股灾更严重。总的来说资金改道造成的后果是改变募集资金投向、募集资金未能得到有效配制、资金严重闲置。

  上市公司风险防范之五——培育企业文化植被,防止企业价值流失。一般人们都认为企业危机来自于财务管理、信息披露、客户投诉、市场变化等枢纽性或气候性的因素。很少有人意识到所有的企业危机因素里,有个宏因素,那就是企业价值观植被,它的缺位会是致命的。在整个证券监管系统里,尽管立法工作在不断完善,但上市公司危机没有呈现下降的迹象。除了注重企业内部危机防范和管理的方法以外,立德的工作应该被纳入整个经济社会的行为指引系统里。欲成就卓越企业首先要“先确立核心意识形态”,包括核心价值观与使命感文化、观念、道德就犹如上市公司的土壤和植被,要防止上市公司水土流失,就要培植好企业的核心价值观。

  事实证明,企业短期的繁荣可以通过许多方式获得,但企业持续增长的力量却只能从人类几千年来操守的价值公理中获得。

  上市公司风险防范之六——提高企业诚信度,堵塞企业污染源。公司对上市公司的投资就是基于莫大的信任,信任它所披露的信息、信任管理层的道德品质、信任一家公司所表现的文化。任何一个不良行为都会影响公众对一家公司的整体信任度,包括违诺、失实、腐败、欺诈、内讧、懈怠等等,这些都是企业可耻需发展的污染源。

  资本市场在现代经济中扮演着极其重要的功能,即把储蓄分配到各项最有利可图的投资活动中去。

  如果没有完整准确和及时的信息披露,产生足够的信任,市场参与者就很难做出投资的决策。如果投资者都成为公司诚信的牺牲品,公司就永远失去了可饮用的清水。

  上市公司风险防范之七——注重资金流顺畅,防止资金断流。造成频繁断流有两个原因,进的少,出的多。蓄水量增多,藏水量减少,这对每家公司都是一样的。一定要在用钱的时候特别谨慎,要在赚钱的时候特别认真,根据三种现金流净额的正负值排列组合,可以得出8种结构。

  上市公司风险防范之八——打造核心竞争力,防止ST退市。企业ST退市的原因总结:法人治理结构不完善、大股东挪用上市公司资金、教练管一不规范、产业结构不合理、政府干预太多、资金重组不奏效、缺乏企业文化、重融资、轻管理、非经营成本费用太高、不适应变化的生存环境、企业缺乏战略规划、缺乏企业家精神、管理能力不足、决策不民主。

  

页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关新闻
该作者文章
 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
 ■ 新闻自写短信
对方手机:
[最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
短信内容:
署    名  
手    机  
密    码  
 
免费交友,更有机会中大奖!

精彩相册[男][女]
活力社员[男][女]
魅力情人[男][女]
美女 天若有情
帅哥 不帅照脸踢
·和弦铃声:
原来的我 挥着翅膀的女孩
·疯狂音效:
On…个头啊 翠花,接电话…
订阅任何彩信服务
三天内退订不收费!!!

新闻搜索
关键字:



香遇桃花岛免费交友
·找老乡尽在激情老乡会
·攒魔法袜子拿圣诞礼物
·[] 眉飞色舞
·[] 厉鬼再现
热门词:必杀功 林忆莲
精彩订阅
新闻资讯
因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
订阅 焦点新闻,了解详情




搜狐商城
大染坊电视剧原著
1元图书特卖场
财富就在你眼前
股市潜规则
时尚女性巧理财
BUSINESS
  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有