首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 证券研究 > 行业研究
连锁超市:未来零售业发展方向
2003年9月23日10:31   [ 唐力 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 宏源证券 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
  投资于高速成长行业的上市公司,会给投资者带来丰厚的收益。高速成长行业公司业绩增长快速,利润丰厚,是国民经济快速发展的亮点。如:汽车类、银行类、港口类、有数字电视类等行业。这类上市在上半年的市场中表现非常优异,并成为市场上涨的主要动力,而作为同样增长快速的连锁超市行业,却在上半年被广大投资者所忽略,表现弱于大盘。

  从数据上看中国连锁零售业平均增长速度在50%以上,大大高于GDP的增长。未来年销售额达到1000亿元的中国公司将首先出现在连锁零售领域。原国家经贸委的一份研究报告指出,2002年度国内前30家连锁企业销售额为1780.38亿元,比去年同期增长43.43%,是同期全社会消费品零售总额增长率8.8%的近5倍,同时这30家连锁企业的店铺总数为8988个,比去年同期增长53.22%。中国的连锁商业业态显示出强劲的竞争力。

  另外,中国零售白皮书也做出了相同的预测:在未来5-10年,中国零售市场中15%的市场份额将由中小超市占领,大卖场的市场份额约占10%,百货店将占10%的份额,其它各种零售业态单体可能不会超过10%以上的市场份额。因此,5年内我国连锁零售业态将保持35%左右的年增长速度,连锁零售业态的这一增长速度将远远高于我国GDP的增长速度,也将远远高于零售业的平均增长速度。

  从国际上连锁零售业发展来讲,中国连锁零售业已经成为快速增长和积累财富的主要行业。从另一个观察角度来看,在福布斯全球富豪中,8.8%来自零售业,人数仅次于金融业,排名第二。说明超市业在全球范围内增长最快速的行业之一。连锁零售业的另一重要特征是掌控大量现金流通,从而影响着金融市场的稳定。正因为连锁零售业具有如此渗透力,它已经成为全世界财富聚集最多的行业。在2002年世界500强中,商业连锁零售企业已占到10%,成为仅次于银行业的第二大行业。

  中国作为新兴的商业化市场,连锁超市还处于起步阶段。从零售业市场对国民经济的贡献来看,美国达到21.62%,法国14.18%,而中国只有6.71%,显示了中国的商业零售业具有巨大的发展潜力。普华永道对亚太地区14个国家和地区零售及消费品行业的调查报告指出,中国内地的消费模式已日趋成熟,可支配收入亦不断提高,中国国内的消费群已超越美国与欧洲的总和,已经成为亚洲零售消费业最具增长潜力的国家,成为全球最具增长潜力的单一消费市场。毫无疑问连锁超市行业在中国也属于高速增长的行业之一。

  目前在深沪两市交易的连锁零售类上市公司,最具有代表性的公司有三家,它们是友谊股份(相关,行情)、华联超市(相关,行情)、华联综超(相关,行情)。

  友谊股份:控股子公司联华超市目前是国内最大的连锁零售超市公司,销售收入2002年已经达到130亿以上。并且在六月份成功在香港上市,在香港市场上也表现突出,受到投资者的追捧,从发行价的3.875港元,到九月份最高价格7.5港元左右,涨幅接近100%。这充分显示了投资者对于联华超市的前景极具信心,相信联华超市将受惠于高速发展的中国零售业。海外投资者看得很清楚,最近7年每年复合增长率超过100%的联华作为中国零售业的领头羊。

  作为母公司的友谊股份也享受着子公司高速成长的硕果,从2003年上半年年报来讲。虽然受非典等不利因素的影响,但还是取得了销售收入同比增长56%,净利润同比增长36%的佳绩。今后几年预期利润将以50%左右的速度增长。随着友谊股份旗下连锁经营企业的高速扩张,公司规模上将有一日千里的变化,基于中国消费市场的潜力以及公司规模化效应的发挥,公司的利润增长也将可以预期。

  华联超市:从年营业收入来讲,华联超市是中国第二大的超市类上市公司。华联超市从规模和发展都和友谊股份有一定的差距,由于这几年的快速增长,作为一家中小型的上市公司,资金规模有限,已经制约了公司的快速发展。从2003年中报可以看出主营收入增长放缓,利润增长也只有10%左右,虽然公司在管理上下了很大的功夫,但营业利润率,资金周转率都达到了一个很高的水平。甚至有些指标超过了同类的国际大公司。但由于资金匮乏,规模比较小。再融资已经成为下一步发展的关键因素。公司已经有了增发新股的预案,以补充资金的不足。

  华联综超:华联综超从规模和业绩上比不上前者,但从发展方向来看,业务发展重点放到了大卖场,至2002年以来已经在全国重点地区如东北,西北以及津京塘等地,新开营业面积在万米以上的大型连锁超市20多家,成为公司占领市场的重要保证。但从2003年中报我们也可以看出,在主营业业务收入增长140%的背景下,业绩反而下降了38%。主要原因是公司扩张过快,新开业的超市费用增长快,并且收购的固定资产也成倍增加,降低了公司资金的利用率。并且管理上也存在一定的问题,资金利用率不高,导致净资产收益低。这些都是业绩下滑的原因。但从发展方向来讲华联综超还是有自己的优势。大卖场在利润率和发展速度是都具有一定优势。

  超市类上市公司市场表现不如人意。由于受今年非典的影响,走出了大幅回调的走势。市场表现屡创新低。从市盈率分析,用国际成熟市场市盈率来对比,大卖场概念的龙头沃尔玛为30多倍,"大卖场+便利店"的家乐福为20多倍,日本的seven-eleven是30倍左右。而目前动态市盈率分析,友谊和华联保持在20—30之间,而华联综超高了一点。他们的共同特点还有机构关注度现在已经非常高,从人均持股量很容易看出。从2003年中报上看,友谊股份人均8800多股,华联超市6500股,而华联综超也达到了8500多股,再一次证明了机构普遍看好。现在弱势市场里造成活跃度不高,股票的走势更加容易被人操纵,不利于价值投资者的进入。综合了各方因素,虽然国内超市上市公司与国际龙头企业存在不小差距,但考虑到中国连锁商业股的卖点。可以说现在已经进入了投资的价值区域,参与的风险已经不是很大,从股价上看,上述股票已经完成了筑底过程,走出了小幅上涨的趋势,后市应该有所表现。

  投资建议:连锁零售业在未来中国被极其看好的前景下,在高成长及价值低估的背景下,重点关注友谊股份。而如果考虑到友谊股份未来几年的成长性,公司的动态市盈率将会大大降低,股价升值空间将更为广阔,希望投资者掌握时机大胆投资。中国连锁超市行业弃满了活力,随着国内经济快速增长,必定会给投资者带来丰厚的回报。

  

页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关新闻
该作者文章
该机构文章
  • 宏源视点:关键是探明短期底部
  • 宏源视点:调整压力巨大值得谨慎
  • 要闻分析:解读政府工作报告
  • 视点:后续题材匮乏 短线面临调整
  • 宏源观察:基金缘何总是慢半拍
  • 宏源视点:策略重于分析
  • 咫尺天涯:春天显得很遥远
  • 宏源视点:低价股里有黄金
  •  ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
     ■ 新闻自写短信
    对方手机:
    [最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
    短信内容:
    署    名  
    手    机  
    密    码  
     
    免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有