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基金潜力有待挖掘
http://business.sohu.com/
[ 于晓梅 余黎黎 ] 机构:[ 长城证券 ]
Stock Code:399305
  上周,受“停止减持国股”重大利好影响,基金板块出现了罕见的“井喷”行情:两市基金指数(相关,行情)平均上涨7.49%;除前期表现较好的基金景阳(相关,行情)涨幅较小(0.86%)外,其余各只基金均有相当的涨幅,其中金鼎更以12.09%的涨幅列所有基金涨幅榜首,而汉鼎和景福分别以11.70%和11.63%的涨幅紧随其后。

  基金出现如此巨大涨幅,不仅令场内投资者获利颇丰,而且场外投资者也在跃跃欲试。
由于随着行情的进一步演绎,不仅基金的大幅普涨将很难再现,现有的基金也会出现进一步的分化。因此,对于投资者来说,如何规避可能出现的风险并选择潜力较佳的基金,将是应重点考虑的问题,而下述几方面因素应引起特别关注。

  基金净值变化

  基金净值增加,基金价格才有上扬的基础。最新数据显示,上周51只封闭式基金净值增长率为5.04%,其中,科讯(7.57%)、兴和(7.35%)增幅靠前,而安瑞(2.03%)、安久(1.56%)增幅靠后。应该说,基金价格的上扬与基金净值的增长基本上保持了高度的一致,如科讯和兴和分别上涨了9.57%和9.68%,而安瑞和安久仅分别上涨了5.61%和4.95%。不过,受新增资金的推动,基金二级市场价格的表现整体上要好于基金净值的表现:51只基金平均上涨了7.80%。

  但尽管如此,大盘封闭式基金仍处于折价交易状态。在通常情况下,折价交易对于规模较大的封闭式基金来说是客观存在的,不过,投资者如果对未来市场充满信心,那么,大盘基金的折价水平将会趋于下降,甚至有出现溢价的可能。事实上,从6月中旬基金市场重受关注,大盘基金的折价水平已处在一个逐级降低的过程:截止28日,大盘基金的折价水平已降到了3.18%的水平,其中,同盛、兴和的折价率仍有5.64%和4.90%。考虑政策面确实已使目前的市场发生了重大的变化,因此,目前处于折价水平的基金仍具有一定的吸引力。

  基金持仓品种

  受突发政策的影响,上周基金业绩的分化更多的还是受到了各基金仓位状况的影响,仓位较重的基金显然获利丰厚,而仓位较轻的基金仅是小有收获。我们认为随着行情的进一步延续以及市场热点的转化,基金的持仓品种将会取代仓位轻重成为影响基金业绩的最重要因素。因此,对于基金管理人来说,“踏空”并不是致命的,关键是能否及时跟进并把握住了市场变化节奏。当然,原来仓位较重的基金也需跟随市场发展脉络适时调整持仓品种,否则原有的优势也会变为劣势。

  由于基金的持仓状况每季度才公布一次,而基金的具体持仓品种也只是在中报和年报中才得以披露,因此“迟到”的信息在一定程度杀上会影响到基金投资者对投资机会的把握。不过,在市场行情发生大的转折时,投资者可通过分析当前市场的热点、贯穿行情的主线、基金经理的投资风险、基金净值的表现等来选择具有潜力的基金品种。目前来看,兴系基金、元系基金及基金泰和(相关,行情)仍然具有一定的潜力。

  资金关注程度

  虽然基金净值是基金价格变化的基础,但一定时期内,市场资金的关注程度将是决定基金价格的最重要因素,如前期基金持续下挫,而基金景阳却一枝独秀;而近期基金全面上扬,景阳却表现平平。从这一角度看,小盘基金的表现更容易受到资金的左右,这一点,“历史”上已有先例可循:自1999年10月,小盘改制基金面市,小盘基金就成为基金行情中最为活跃的品种,而2001年下半年,伴随第三批改制的基金上市,小盘基金更是异彩纷呈,走出了完全不同于股市的独立行情。

  目前市场格局的改变以及投资理念的变迁,小盘基金将很难再现往日风光,但小盘基金仍有望成为基金行情中的热点。事实上,本轮反弹行情即由小盘基金所发动,而即使在上周普涨的市道中,小盘基金的表现(平均上涨8.37%)也要好于大盘基金(平均上涨7.40%)。目前随着大盘基金折价幅度的走低,场外资金更有可能重点关注小盘基金,尤其是那些溢价幅度并不是很高且净值增长有潜力的小盘基金,如兴科、兴安、同德等。

2002年7月1日15:14

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