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中国股市的负和博弈——游戏?赌场?
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[ 郝恋江 ]

  中国股市是个赌场吗?如果是,那么中国的所有投资者不就是赌棍了吗?

  中国股市是个游戏场吗?如果是,那么中国的所有投资者都玩的那么开心吗?

  如果股市是个赌场,那么赌场也有一个赌的规矩,不象中国股市这样善变,随管理层的政治要求而改变;赌场里也不允许偷看牌,否则会被暴打一顿;在赌的方面,赌棍之间还是比较公平的。但是在我国的股市之中有太多的中国特色:有庄家的存在,又内幕的消息,有关联交易,有政策的巨大影响力……

  如果股市是个游戏场,那么大家玩的又这么不开心,何必再玩下去呢?是不是赢钱的冲动使得大家乐此不疲呢?……

  不管怎样,股市还是要继续运行的,要使股市为中国的经济发展做出巨大的贡献,要改变现有国有企业的经营体制。不管是在现有基础上的改良还是推翻重建的革命都有一个中心,保证中国经济稳定高速的发展。

  中国股市现状之一:上市公司的入市标准不一样。

  第一类:历史遗留问题企业。这类公司在1990年年底之前完成了股份制的改造并向社会

  公众发行了股票,然后上市。在那时公司的股票还实行记名制,居然有股票被炒到2200多元,真是不可思议。但这就是事实,广电电子就是一个实例。这种现象原因在于当时(1)股市要大发展,很多有关系的企业就上市了,根本没有现在这样的层层监督控制。(2)个股流通市值和深沪两市总流通市值太小(3)每天的交易量太小极易受大资金的影响操控。在1993年年底前后国家体改委又重新整顿规范上市公司,符合《公司法》《股票发行与交易管理暂行条例》的公司才可在证券交易所挂牌交易。但问题就处在我国当时的公司法并没有像现在这样明确的规定,在当时很多被允许的行为现在是违法的。这也是不可避免的发展过程,不可能金融法制规范完全规定了金融活动,必然会有很多的金融创新超出当时的法律法规,就是为了获得高额利润。这也是金融创新推动了金融法律法规的发展,而法规的增加必然导致新的金融创新。例如广电电子在91年12月上市之出股价200多元,随后在国家大力发展股市的政策下,庄家爆炒,股价几乎每天都涨,不到半年的时间就到了2200多元。

  第二类:在1994年7月1日《公司法》生效之前定向募集的公司。问题就在这定向募集上。内部职工股属于定向募集,但这类公司按《公司法》规范后,内部职工股自新股发行之日起满3年后也可上市流通。现在的海南航空就面临着这个问题。公司在2002-11-20公告 公司8575.7765万股STAQ系统法人股和公司6480万股内部职工股将于2002年11月25日在上海证券交易所流通上市。目前海南航空有流通股2.214亿股,在11月25号就有3.7195亿股流通股,流通股增幅达68%。在目前谈国有股全流通的问题很敏感时,这样的举措无非是管理层的试探之举。要是市场认可的话,那么国有股有朝一日还是可以流通的。这难道没反映管理层的用意吗?

  第三类:发起设立的股份有限公司和国有大中型企业通过资产重组募集设立的上市公司。这里的上市条件国家又为国有企业亮了绿灯。其目的还是尽可能的从一级市场中募集更多的资金。但一级市场的资金来源于二级市场,如果取之过度的话就会有负面的效果。

  中国股市现状之二——国有股减持的尴尬境地

  先做个模拟实验

  情形(1)假设国家今年发行的新股总量募集资金大于二级市场的总资金供给量,那么必然会有企业因为无法募集到资金而宣布股份公司的清算解散,那么明年后年也就不会有新的上市公司了,国家的经济发展和改革目标也就无法实现了。

  情形(2)假设国家今年发行的新股总量募集资金等于二级市场的总资金供给量,那么所有的股民又把股票卖给谁呢?资金的流动性就没有了,全都成了长期投资。

  根据实际情形否定假设情形(1)(2),那么就会产生一个每年最佳融资总量。在这个最佳总量线之下,股市的资金不会断链,股市的大戏还可以继续唱,一拨又一拨的人来了又去,去了又来。

  所以二级市场的投资者有一个承受的能力,国家的高层不能置投资者的利益不顾,又不是只有中国的股民才可以承担如此艰难而巨大的任务,国家可以想想外资吗。我觉得国有股可以流通但不能在二级市场中流通,现在出台的《关于向外商转让上市公司国有股和法人股》的通知不就显出了高层的意图,而且目前国有股和法人股转让的市场已经初步形成,既然公司的领导权这么重要,决定了公司的发展方向,而且有人还乐意去买,那为什么不把国有股和法人股转让的市场做大呢?这样不久解决了国有股保值增值的目的了吗。但是这样做有一个不好之处在于转让的价值不如在二级市场流通的价值高;而且股票的持有人是中国人,不会出现国有资产的流失问题;也不必担心领导权的丧失,因为国有股和法人股一旦被小股民接受的话就都被分散化了,根本不具备和大股权在握的高层相对。

  我相信国有股和法人股最终肯定要流通的,这是国家意志的体现,达到这个目的需要相当长的时间,在必要时刻不得不牺牲股民的利益,国家利益高于一切。

  中国股市现状之三——无庄不股,无股不庄

  中国股市中每一个股票都有一个庄家,有的股票有几个庄家,庄家之间是既联合又斗争。他们联合的时候就吃小股民,当行情不好的时候就争着打破这种同盟关系——囚徒困境啊!

  真不知道对庄家是爱还是恨。

  庄家有善庄,恶庄;红庄,黑庄。大众无奈的面对现实,被套的痛苦,赚钱的喜悦使得中小股民改变了天真想法,甚至以与庄共舞为骄傲。

  看看亿安科技,中科创业……小股民的血泪史就是庄家的一叠叠的钞票,庄家的悲哀在于被管理层黑吃黑了。

  根据深圳证券交易所巨潮互联资讯网提供的2000年8月在深圳证券交易所上市的500家上市公司流通股的每笔成交金额,我们统计以后发现:每笔成交金额在10万元以上占总成交金额的比重在10%以下的个股为315家,占上市公司总数的63%,10-20%的为83家,占上市公司总数的16.60%,20%以上的为102家,占上市公司总数的20.40%,其中每笔成交金额在10万元以上占总成交金额的比重在30%以上的个股为46家。

  其中超级强庄股泰山石油,最高涨幅达到382.13%,超级强庄小盘股海螺型材的最高涨幅达到了212.72%。

  由此可以看出,中国的证券市场已演变为庄股市场,特别是1999年以来这一趋势愈演愈烈。中国证券市场的投资主体尽管包括有众多中小散户,但真正能呼风唤雨的则是形形色色、大大小小的庄家,特别是部分为所欲为的恶庄和黑庄。庄家群落现状

  中国证券市场在过去的10年里,在市场容量大规模扩张的同时,作为证券市场投资主体的庄家的资金实力也达到了较大规模的扩张,目前已形成了中国证券市场的庄家群落。根据庄家的属性,我们可以将其划分为四种类型:

  1、基金庄:主要为十家基金管理公司下辖的33只基金。

  2、券商庄:尽管近几年来券商做庄已有所收敛,但由于利润指标的压力和投资渠道的狭窄,特别是大部分券商在进行了增资扩股后具有了雄厚的资金实力,因此,券商仍然在一定程度上参与了做庄。一般来说,券商庄大多属于价值发现型的善庄。

  3、民间机构庄:1997年以来,随着民间资本的扩张,民间机构做庄愈演愈烈。而最著名的当数新疆德隆系、中科系、明天系、上海邦联系等。

  4、国企庄:自从允许国有企业进入股市后,部分国企也参与了做庄,最典型的当数首创集团和哈里投资等。巧取豪夺 黑庄抢钱

  马克思在其著名的《资本论》中曾形象地指出:为了牟取暴利,资本敢于藐视法律,敢于铤而走险,敢于冒天下之大而不韪。而黑庄们为了获得暴利,也是坑蒙拐骗,巧取豪夺,其手段之巧妙,其手法之凶悍,其骗术之高明在中国证券市场的发展史上留下了耻辱的一页。从埋头吸筹,凶猛洗盘,到一路拉高,最终拼命出货,无不流淌着中小投资者的泪水,无不暴露出恶庄黑庄的凶残和狡猾,而黑庄恶庄出局之日,就是中小投资者深度套牢之时和被迫割肉斩仓之际。以2000年年初黑庄拼命炒做的网络股为例,展现的就是一幅血淋淋的画面。

  而且庄家与个别上市公司沆瀣一气,狼狈为奸,合谋操纵的典型案例当数琼民源。

  1992年6月2日上市的ST深华源,主要生产系列磁记录产品。1998年该公司经营业绩出现了大幅滑坡,每股收益为-0.787元,1999年为-0.840元,2000年中期为-0.184元、每股净资产为-0.318元。就是这样一家行将破产的公司的壳资源价值却被庄家相中。从2000年年初开始便有庄家大举介入迹象。

  为了配合庄家炒作,从2000年1月19日至10月14日,ST深华源董事会发布了28个公告,其中14个诉讼公告,12个风险警示公告和2个预亏公告,而且诉讼公告中不仅有重复公告的内容,而且一些还属于陈谷子烂芝麻的陈年旧账。更令人寻味的是2000年9月30日和2000年10月14日,公司董事会两次发布郑重声明:“公司无重大关联交易,资产重组无实质进展,公司大股东无股权转让事实和意向,公司无其它应披露而未披露的重大信息”,然而10天后的10月24日公司董事会就发布了关于第一大股东所持股份转让事项的提示性公告。细心的投资者可以看出了该公司在此之前煞费苦心发布各种公告的猫腻和真正目的。试想一想,上市公司第一大股东股权转让如此重大的事件,难道在10天之内能完成吗?

  想想国家不断地发行新股,上市公司的增发、配股,国家收取的巨额印花税,券商收取的佣金从二级市场中取走了大量的资金,虽然有上市公司每年发的那点微薄的红利,但是本金都没有了还玩什么游戏啊。所以在负和博弈的过程中,希望股民抱着游戏的态度进入赌场玩一趟,运气好就赚它一笔再也不玩了。

  

2002年12月17日11:15

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