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两市会联袂补缺吗?
http://business.sohu.com/
[ 宋淮松 ] 机构:[ 兴业证券 ]
Stock Code:1A0001
  本周大盘重心逐步下移寻找支撑。上证指数(相关,行情)1700点、1680点等重要支撑点位先后失守。对于本周大盘的下跌,可以寻找出方方面面的外部原因,如国际股市加速下跌等等。但笔者认为,外部原因及某些未经证实的利空因素只不过是引发调整的导火索,增量资金不足、市场热点难以持续及6月24日主力仓促建仓等因素,才是股指逐步回调的真正内因。

  先来看成交量。6月24日以来,两市成交量一直处于萎缩的过程中。以沪市为例,6月24日以来四周成交金额呈明显的递减趋势,日均成交量从330亿萎缩至74亿。虽说本周前3个交易日成交量约200多亿,日均成交量已接近70亿,与上周相比,成交量回落趋势已不明显,但因量在价先,没有成交量配合的上攻行情通常会无功而返,故如成交量不能尽快得以恢复性增长,则后市要想突破1700-1750点这一密集成交区的难度较大。
当然,一些投资者会认为,根据天量天价、地量地价的原则,本周三深沪成交量之和不满100亿,沪市成交量只有50多亿,短线来看成交量已经萎缩得不能再萎缩了,好象抄底机会又已经降临了。但考虑到目前点位离前期1700至1750点的密集成交区域不远,向上运行能有多大空间呢?成交量小的确意味着变盘,但变盘也有向上、向下两种选择,在基仓仓位已经达到了65%,大多数券商都在满仓运作,而目前仓位较轻的多是中小散户的前提下,机构要想指望中小散户为其抬轿可能较难,因此不排除大盘向下变盘的可能性。

  再来看市场热点。在一轮大行情中,领涨板块的演变有二种模式:一种是领涨板块一成不变模式,如1996至1997年的绩优股行情以及1999至2000年初的网络股行情。还有一种就是低价、中价、高价股轮番推进的板块良性互动模式,如2000-2001年的牛市行情。就目前的市场格局看,带领股指上攻的这两种领涨模式似乎都很难演绎下去:本轮行情中的领头羊中海发展(相关,行情)、深发展(相关,行情)、招商银行(相关,行情)等股价在上涨约50%以后都遭受了强大的抛压,上涨难以为继。而且随着股价的深幅调整,中海发展与招商银行都已出现巨大的套牢盘,短期内要将其消化决非易事。同时,大盘自年初探底1339点以来,市场炒作重心一直围绕着低价股展开,热点始终难以从低价股成功切换到中价股再切换到高价身上,而要达到这个目标,一是需要沪市成交量保持在200亿左右,二需要新的增量资金进场来开辟中高价股战场。目前来看这两个条件都不具备。

  由此可见,不经过较长时间的休整,大盘难以返身上攻。在上证综指、深证成指(相关,行情)以及深证综指(相关,行情)中,6月24日以来深证综指走势最弱,已经部分回补了6月24日的向上跳空缺口。根据各个指数之间需要相互验证的道理,我们认为,其它几个指数也完全有可能部分回补6月24日的向上跳空缺口,但在中短期内,却难以完全回补这一缺口。理由有两点:一方面,已经进场的机构不可能让股指深幅回调,一旦股价深幅回调,其持有筹码可能处于全线套牢的境地。这迫使他们不得不尽全力运作自已持有的股票,股指要想大幅度调整也很困难;另一方面,股指如快速下跌,将会引发前期抛空的机构作空头回补,如股指下跌至1600点之下,无疑前期在1730点左右做空的机构与1700点以上满仓的机构相比,已经赚取了百点以上的差价,此时回补已有利可图,同时还可避免政策性风险。同时,由于主力机构资金较为庞大,补仓既要关注股票的业绩,又要关注股票的流动性,并不是一件轻而易举的事,因此,在1600点附近逐步补仓,可以说是进退自如的明智选择。

2002年7月25日08:41

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