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热点:南方航空上市全攻略
2003年7月25日07:59   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 广州万隆 ]
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  一、南方航空的基本状况

  1.南方航空是国内最大航空公司之一。集团主营业务为航空客运、货邮运输业务,客运收入占主营业务收入的90%左右。近三年来,以旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模计算,都在国内航空公司中排名第一。该公司经营国内外航线349条,经营飞机122架,2002年12月9日,旅客运输量突破2000万。因此南方航空在行业中处于领先位置。

  2.南方航空在2002年被世界知名旅游业传媒《TTG》评为“中国最佳航空公司”,被美国《财富》杂志评为中国上市公司100强的第13位,说明南航的经营管理已经被国际组织认可。

  3.联合中国北方航空公司和新疆航空公司加盟后,是南航集团的资产总额达到501亿元人民币,经营航线增加至666条,形成以广州、新疆、沈阳为主的三角航空网络及43条国际航线。

  4.白云新机场落成后,南航的基地将得到彻底的改善,以南航为主的新机场货运物流区(控股605)将成倍改善目前南航的货运条件,货物取道香港、深圳的局面将完全改变。

  5.南航参股49%与国家邮政局合办的国家邮政航运公司将会是另一利润的增长点。目前国家邮政局已和欧洲著名快运公司荷兰TNT集团签定合作意向,在中国发展速递货运,南航及邮政航运将是最大的受益者。

  6.非典对航空业造成致命打击,南航由于航线众多,经营的飞机最多,因此将会是最大的受害者,虽然国家出台了免收5-9月的建设管理费、营业税等保护措施,但由于整个业务萎缩较大,而且受灾严重的2、3季度正好是航空业的旺季,因此该措施只能属于弥补部分损失的作用。最乐观估算,这些保护措施只能为南航减少5亿元的成本,但南航1-4月已亏损了2.8亿元,4-6月份将会有更大的亏损,而且目前航空机票的折价竞争之风越演越烈,1-4折的机票随手可得,因此对公司的经营造成极大的影响。预期今年南航的业绩将会微盈或微亏。

  7.航空燃油是航空业的最大的成本,近三年南航的燃油成本为27.96%、27.73%、26.81%,有效的成本控制使燃油成本所占的比例逐步下降,但今年石油价格因伊拉克战争而上升,据测算,航油价格每上升1%,就会使公司的成本上升3500万元。因此今年航油价格的上涨将会使公司的利润减少。

  二、南航定位预测

  1.目前南航在香港的收市价为2.275元,折算后为2.5元,发行后净资产为2.64元,因此股价合理定位是3.3-3.6元。

  2.同样价位发行的中联通(发行价为2.3元)开盘价为3.05元,涨幅为32%,因此估计南航的开盘价是在3.6-3.8元之间,若在3.3元以下,值得购入并持有,若在3.7元以上,建议卖出。

  3.以南航目前的股本,升幅为50%时,将会对大盘造成3-4个指数点的升幅,因此排除,主力庄家会利用南航的开盘价对指数作出调控。

  

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