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电力股大震荡的背后
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[ 厉建超 ] 机构:[ 中国证券市场研究设计中心 ]
 国庆后的股市出现了直线下挫,其中以国电电力(相关,行情)(600795)、华能国际(相关,行情)(600011)为首的电力股在周二更是出现了集体暴跌:国电电力连续2个跌停,整个电力股板块也深受其害。电力股之所以出现大震荡,罪魁祸首就是领头羊国电电力,其背后的原因值得深究。

  首先,电力体制改革发生变化,给在改革中有望受惠的电力股带来冲击。电力体制改革是今年电力股面临的最大的基本面变动,电力体制改革的核心目标之一就是拆分国家电力总公司拥有的发电资产,其发电资产在全国范围内重组为4到5家大型电力集团公司。国电电力依靠其特殊的大股东背景有望单独成立发电集团公司。除了国电电力外,在海外三地上市的华能国际以及在海外上市的北京大唐、山东国电都极有可能成为获得国家授权经营的发电集团,接管原属于国家电力公司的部分发电机组。由于这三家公司资产质量较高,且在竞价上网中又处于优势,可以借此机会抢占市场。

  不过,目前有迹象表明,电力改革进程可能发生变化。受此影响,“十一”休假期间,海外市场的华能国际、北京大唐发电、山东国电等电力股跌幅达一成。尽管国电电力发布了澄清公告,但海外上市的电力股的下跌仍然是一个预兆。

  从国内股市来看,在周二电力股的暴跌中,跌幅居前的基本都是如国电电力等电力体制改革的“受惠股”,进而带动了整个电力股板块的价值中枢随之下移。因此,可推测电力体制改革可能发生了对他们不利的变化,而这种变化又有两种可能:电力体制改革推迟或者电力体制改革的方案发生改变,而方案的变化可能是:国电电力总公司不拆分或者暂缓拆分;国电电力不能接管原国电总公司的资产,而另外组建新的发电集团等等。

  其次电力板块震荡另一种可能的原因就是:国电电力的基本面发生变化导致其股票暴跌,进而引起电力股板块的波动。

  国电电力的股价自1997年以来一直涨幅惊人,并有过多达五次的大比例除权。长驻其中的主力也获利丰厚,为保存胜利果实主力大幅减仓的可能性非常大。值得注意的是,在今年上半年以基金景福(相关,行情)为首的4家基金仍然重仓持有其2000多万的流通股。基金向来有杀跌出货的传统,这从当初“安字头”基金抛售东方电子(相关,行情)的惨烈就可以看出。基金相对于普通投资者来说,仍算是“先知先觉”,因此,尽管国电电力公告澄清称没有什么问题,但基本面到底如何仍然要打一个大大的问号,投资者要保持高度的警惕。

  从目前的发展来看,两种可能性都是存在的,在电力行业基本面不明朗的情况下,投资者对电力股保持谨慎观望应是最好的选择。


来源:[新证券]
2002年10月14日10:05

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