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ST吉发:年关前的挣扎
http://business.sohu.com/
[ 彭海磊 ] 机构:[ 巨田证券 ]
Stock Code:600893
  一、公司动态

  近日ST吉发(相关,行情)(600893)连续发布公告。

  11月25日公告称,公司与吉林省吉华经贸中心签定了《资产转让意向书》,拟将全资企业深圳卓立工贸公司等六家公司,以及公司持有的吉林省糖谷食品有限公司75%的股权、吉林省瑞龙波营养食品有限公司71.43%的股权、长春吉发百乐饮料有限公司100%股权、深圳海王童爱制药有限公司27.5%的股权及吉发商厦房产转让与吉华经贸中心,双方协议转让价款合计17600万元,受让方以现金方式分三期支付转让价款。公告称,此项交易将会给公司带来损失413.65万元。

  另外,公司董事会还通过了控股股东债务清偿的方案。公司控股股东的关联企业吉林省吉发集团公司,以其持有的吉林玉米深加工科技开发有限责任公司100%股权,以及吉林省吉发集团公司及其所属企业吉林省吉发食品工业有限公司共同持有吉林省吉发改性淀粉有限公司100%股权,代公司控股股东吉林省开发建设投资公司清偿其对公司的部分欠款。
按评估价转让,转让价款合计2447.6万元人民币。

  11月27日公告称,公司接到吉林省高级人民法院司法鉴定中心《拍卖通知书》和吉林省天宇拍卖有限责任公司的《拍卖通知》,获悉省高院司法鉴定中心受省高法执行局的委托,对公司控股股东吉林省开发建设投资公司持有的公司8697.843万股股权进行拍卖。

  二、公司主营业务尚能盈利

  ST吉发主要从事食品加工业,主营业务为以玉米等农副产品为原料的深加工,另外还有少数配套的运输业,仓储业,包装业等。公司控股股东为吉林省开发建设投资公司,实际控制人为吉林省吉发集团公司,属吉林省计划发展委员会。

  公司已连续两年亏损,今年前三季度亏损额虽有所减少,但仍达3200多万元。从公开信息看,公司的生产能力尚存,主营业务尚可,上半年销售收入增长三成半,市场占有率达10%,在业内很有影响。而且主营业务利润率还有回升趋势。此次转让主要是一些和公司主营业务关联不大的资产。而且其中多数要么处于经营停止状况(如吉发商厦),要么处于亏损状况(如长春吉发百乐饮料、深圳海王童爱制药),因此尽管此次转让资产带来亏损逾400万,但对公司长期盈利能力并无不利影响。

  三、大股东欠款及借款担保问题亟待解决

  那为什么公司沦落到今天这种地步呢?从各种公开信息来看,都是大股东造成的。

  2001年报和2002中报显示,公司被大股东占用资金达3亿多,为大股东及其关联公司银行贷款提供担保的金额达4亿多。这些贷款目前都已经到期且已涉诉,但到目前为止公司只对720万美元贷款(50%担保责任)作了损益处理,其他要么尚未判决要么尚未执行,这些或有负债一旦成为实际负债,对公司又是一笔巨大的损失,同时又会增加对大股东的应收款。

  而且大股东现在显然拿不出钱来偿还对公司的欠款,否则也不至于银行借款逾期导致股权被拍卖了。而这次吉林省吉发集团替大股东清偿其对公司的部分欠款(2447.6万元),也还不足全部欠款的10%。

  公司目前净资产仅4.72亿,如果大股东欠债不还,或者其或有负债变为公司实际债务,那么公司所面临的就不仅是退市问题,而且是资不抵债的危险。

  四、重组障碍巨大

  为使公司脱离困境,公司从去年开始就有意重组。去年9月28日,ST吉发称,第一大股东吉林省开发建设投资公司(简称大股东)已与华润集团达成股权转让意向,华润集团已派员到公司实地考察、核实资产。

  一年多时间过去了,此事再也没有音信。从现在的事后推测来看,应该是华润集团通过实地考察,发现了ST吉发所背负的巨额应收款与对外担保,知难而退。毕竟深谙市场规律的华润集团,在购并过程中绝对不会因看中ST吉发在玉米深加工方面的优势而额外背负7亿的包袱。

  以华润集团的实力,尚不愿涉足这一泥潭,恐怕很难找到更有实力的重组者了。因此,即使这次股权拍卖成功,但竞买者也难以解决如此巨额欠款的问题。

  五、结论及投资建议

  由于大股东欠款及贷款担保问题,预计公司四季度很难出现大的转机,公司将先暂停上市,再谋求新的解决办法。从投资的角度来讲,还是规避风险为好。

  声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点,不构成具体操作建议,仅供参考。投资者据此入市,风险自担。

2002年12月5日08:15

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