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ST厦新:经营逐渐好转
http://business.sohu.com/
来源:[ 证券时报 ]
Stock Code:600057
  闽发证券信息研究中心 叶信才

  ST厦新(相关,行情)由连续两年亏损到2002年半年度报告的8541万元净利润,的确是给人耳目一新的感觉,我们暂且不去讨论该公司市场开拓、市场营销及产品行业前景的情况,但从半年度报告有关的静态和动态财务数据来看,公司已走出困境,形势已大有好转。

  1、主营结构有调整。

  公司2002年上半年实现主营业务收入130079万元,同比增长166%,一举扭转颓势。在主营业务收入构成,手机产品收入96594万元,占比74.3%;其次是视频产品24681万元,占比18.9%。而去年同期视频产品收入占比是72.2%,手机收入占比为10.9%。视频产品去年同期的销售毛利率为17.5%,今年上半年则为-7.1%,收入和成本倒挂;而今年手机产品的毛利率则为42.6%。
毛利率高的产品在公司主营中已占主导地位,盈利不佳的产品居次要地位。公司在半年报中称,公司手机产品市场占有率居同行业国产品牌第四名,并呈不断上升和超越的趋势。

  2、现金流在大幅度流入。

  从现金流量表上可以看到,公司销售商品、提供劳务所收到的现金为149645万元,大于主营业务收入130079万元约19566万元,现款销售率115%。这说明现金流入很畅通。经营活动产生的现金流量净额44232万元,远超过8541万元的净利润。现金流入畅通也说明产品销售的流畅。从预收账款的大幅增加也可以说明问题,半年度报告预收账款36778万元,比年初13165万元增加179.4%。而预收账款的增加主要是预收手机产品的销售款,这从另一方面也说明手机产品供不应求。

  3、短期借款、存货有减少。

  从短期借款、存货的变动也说明公司财务状况在改观。公司半年度报告的短期借款为28884万元,比年初减少50.3%,使公司资产负债情况大为改观;存货金额为71303万元,比年初减少8.5%。存货减少金额虽不多,但西方投资大师彼得·林奇曾说过,对于处于转型困境的公司来讲,存货的减少是个好迹象。ST厦新存货的减少一方面是手机产品供不应求,另一方面公司及时处理滞销产品。公司在半年报中称,对于积压较久的库存,公司及时处理,提高库存质量,公司处理了呆料,使公司的其他业务利润为-1592万元。

  但公司还是存在一些的问题,营业费用为18573万元,同比增长208%,超过主营收入的增长幅度;占公司第二大业务收入的视频产品成本与收入倒挂,如何减亏仍是一个大问题;公司的资产负债率为72.6%,仍然高于安全线。
2002年8月23日09:56

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