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当美国在线（ＡＯＬ）与时代华纳历尽艰辛，有情人终成眷属时，多少人为它叫好。谁也不会想到这场世纪姻缘隐藏着如此大的危机。今天，当ＡＯＬ时代华纳的ＣＥＯ迪克·帕森斯绞尽脑汁终于摆平了公司的人事架构，重新提出管理的大政方针时，不得不引用联邦快递公司（ＦｅｄＥｘ）的八字真言：“独立运营，集体竞争”。
“独立”二字尽显帕森斯的无奈——谁不知道当初的ＡＯＬ时代华纳是被当作新旧媒体同穿一条裤子的榜样而被抬上神坛。假如该公司最终成了“独联体”，那么就标志着高科技乌托邦的破产。
深刻的危机
两周前，《华盛顿邮报》刊载了两篇文章指出，ＡＯＬ时代华纳旗下的ＡＯＬ子公司在２０００年到２００２年期间通过非常规交易虚夸收入。这两篇文章犹如两枚炸弹，彻底炸垮了投资者仅存的一点信心。
文章一出，举世皆惊，美国证交会于２５日展开调查。由于此前华尔街的丑闻已经是家常便饭，市场人士成了惊弓之鸟，消息传出后，ＡＯＬ时代华纳的股价在２６日急挫，跌幅高达１７％。至此，该公司的股价比去年１月完成合并时已经下跌了７５％。
造假丑闻、业绩下滑反映出公司结构上更深层次的危机。此前，该公司派往ＡＯＬ的首席运营官皮特曼被迫辞职，显示帕森斯为数不多的承诺中的关键一项——ＡＯＬ和时代华纳两大集团在合并后能协调一致——彻底落空，要求分家的呼声甚嚣尘上。
新媒体还有戏吗？
皮特曼离职不仅预示着ＡＯＬ时代华纳内部的分裂，而且也显示此前新旧媒体大跃进进入一体化的运动宣告失败。
ＡＯＬ和时代华纳是在两年前互联网泡沫高涨的时候宣布合并的。当时双方的设想是：利用ＡＯＬ广大的网络用户基础，与时代华纳众多的书籍、杂志、电视和影音制品相结合，打造出未来的“媒体王”。然而随着高科技泡沫的崩溃，合并后公司业绩每况愈下。
如果说该公司的股东和员工还有一点安慰的话，那就是：该公司并不是唯一的失败者。就在１个月前，维旺迪环球的老板梅西耶和德国电信的ＣＥＯ让·索默相继被迫辞职，原因也是将电信业与媒体业结合的实验失败。但皮特曼下台对ＡＯＬ时代华纳公司还有另一层影响。本来，皮特曼是接替列文（ＧｅｒａｌｄＬｅｖｉｎ）成为ＡＯＬ公司的ＣＥＯ的大热人选。而列文本来是时代华纳的ＣＥＯ，正是他力促两家合并。结果他在去年１２月退休后，被指为时代华纳的叛徒，因为他用时代华纳的优质资产，换来了ＡＯＬ严重超值的１０００亿美元股票。很明显，皮特曼倒台意味着公司管理层对列文的否定。
明天在哪里？
尽管ＡＯＬ时代华纳面临重重危机，但其信徒并没有放弃其理想。７月１９日，该公司的主席及原ＡＯＬ的ＣＥＯ史蒂夫·凯斯在接受采访时，仍坚持为合并辩护。他指出，许多用户通过电脑收听音乐正是“消费者习惯正在改变”的证据。
一些分析师还提醒投资者们注意两件事。第一，美国证交会的调查最终将是“雷声大雨点小”。调查涉及的是价值２．７亿美元的从２０００年到今年的广告合同，这个价值相当于ＡＯＬ时代华纳去年总收入的不到１％。而且，这些可疑的交易发生在互联网泡沫破灭时期，距离现在已很长时间，这使继续进行这种交易的可能性几乎没有了。第二，人们必须相信，广告市场总有一天会好转。
不过，该公司确实面临几大问题。首先，广告收入急速下跌。今年首季，ＡＯＬ的广告收入下跌了３１％。即使帕森斯将盈利增长目标下调至５％至９％，但按目前情况看，除非该公司在下半年盈利加速增长才能实现。其次，ＡＯＬ本身的客户基础正在发生改变，越来越多的客户转用宽带上网，对ＡＯＬ的服务提出了新的要求。怎样在业绩不理想的情况下改善服务，成了ＡＯＬ最头痛的问题。第三，皮特曼下台后，ＡＯＬ时代华纳内部面临新的人事变动。而从历史上看，连皮特曼这样的老手也败下阵来，他的后任是否能担起大梁仍是个问号。一句话，ＡＯＬ时代华纳不是普通人玩的游戏，帕森斯是否玩得转，不是他个人的问题，那得取决于他所处的时代。
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